机械：“大行业 小公司”消防龙头股发力

　　中国消防设备规模约1000亿元；未来几年将保持10-15%增长

　　我们测算2013年中国消防行业市场规模超2500亿元，消防设备总市场接近1000亿元。其中，自动灭火系统、自动报警设备、消防车市场三大细分市场规模分别在200亿元、150亿元、100亿元左右。

　　受益新型城镇化，消防投资保持增长；家庭用消防市场即将启动

　　根据测算，在消防设备下游市场中，民用住宅、办公与商用地产、公共基础设施、工业行业应用、消防部队分别占需求的18%、17%、15%、38%、12%。房地产投资增速下滑对消防设备行业影响实际上并不太明显。

　　政府对消防安全日益重视，监管力度加大，消防设备配置密度逐步提升；美国家用火灾报警器普及率高达96%，中国家用消防市场将启动。

　　“大行业、小公司”，龙头企业市占率具有较大提升空间

　　消防设备行业市场开放较晚，2001-2003年国家才逐步取消行政审批制、建立市场准入制，市场化才10余年。5000多家消防产品生产企业，行业前30强企业的市场份额不到10%，龙头企业市占率提升成长性好。

　　细分市场：自动报警设备、自动灭火系统、消防车市场市场较大

　　火灾报警设备技术含量较高，产品毛利率高，未来民宅家用市场潜力大；消防报警与安防集成是大趋势。自动灭火系统中大空间消防自动水炮市场需求较好；举高类消防车为消防车市场制高点，需求前景好。

　　国际比较：TYCO消防和安防业务集成发展；收购为必经之路

　　中国市场潜力较大，跨国公司纷纷进入中国；美国市场3大企业占30%市场份额。TYCO通过收购兼并成就世界第一，消防和安防集成发展，消防业务超50亿美元。未来中国将出现百亿级别收入的消防设备公司，收购为必经之路，部分企业还将学习TYCO，消防和安防业务齐发展。

　　投资建议：给予行业“推荐”评级，重点推荐威海广泰

　　看好行业成长性；重点推荐产业布局良好、业绩高增长的威海广泰。

　　风险因素：房地产行业需求下滑严重；行业龙头企业发展低于预期 责任编辑：zdsh