券商评级：罕见背离现象藏良机 23股抄底正当时

　　第1页: 卫宁软件:外延加速,行业整合大幕开启第2页: 永清环保:传统业务稳定,新业务弹性高第3页: 朗玛信息:收购“39健康网”+打造健康服务业o2o平台第4页: 青岛海尔:白电资产优良,引入外强期待协同效应第5页: 唐人神:养殖行业企稳业绩逐步改善第6页: 安洁科技:景气拐点将至第7页: 常山药业:万脉舒潜力巨大,在研产品值得期待第8页: 国电南瑞:南京宁和城轨为PPP模式树立标杆第9页: 万科A:H股转板上市成功,因比较对象变化上调H股目标价格;重申买入第10页: 亚太股份:产品结构持续优化第11页: 东方电热:油服、光伏提升下半年增长预期第12页: 保税科技:化工品交易中心交易量平稳第13页: 精锻科技:瓶颈将破由“精”到“强”第14页: 太安堂:定增过会,品牌提升可期第15页: 盛运股份:和中信产业基金合作,强强联合进入一线城市焚烧市场第16页: 正和股份:转型海外油气业务的最大不确定性已经消除第17页: 中青旅:古北水镇游客超预期第18页: 锦龙股份:“QQ证券平台”上市,锦龙、金证、腾讯将获得三方共赢第19页: 汇中股份:受益“供暖改革”,布局“阶梯水价”第20页: 达安基因:个性化医疗的领跑者第21页: 科泰电源:IDC建设拉动备用电源发展第22页: 国投电力:水火并举,业绩高增长无悬念第23页: 聚龙股份:公司进一步投资银行物流领域,保障公司业绩增长

　　正和股份:转型海外油气业务的最大不确定性已经消除

　　类别：公司研究机构：光大证券股份有限公司研究员：毛伟日期：2014-06-26

　　事件

　　公司公告已完成以自筹资金对马腾公司95%股份的收购,马腾公司成为公司全资子公司中科荷兰能源控股95%股份的境外子公司。

　　转型海外油气业务的最大不确定性已经消除。马腾公司共三个油田均位于哈萨克斯坦,油田资产优良;公司由地产向油气开发转型,收购马腾公司是其开拓海外油气业务的第一步,收购金额较大,审批程序复杂,此次完成收购意味着公司向独立能源公司转型的最大不确定性已经消除;公司以自筹资金先行收购马腾公司,彰显管理层对向油气领域转型的决心,同时也有利于公司尽早落实其在哈国的油气业务拓展,后续的推进有望加速。

　　投资哈萨克斯坦油气符合国家利益,有望享受政策红利。中央的能源安全战略明确指出要推动能源(油气)生产,并务实推动“一带一路”能源合作,中亚位于对外油气合作地区的首位,凸显中央对其之重视;而国家能源局也把推动与中亚的能源合作作为近期重点工作之一。哈萨克斯坦是中亚最主要的原油生产国,也是我国四大能源通道之一,投资哈萨克斯坦油气权益的企业后续预计将有持续的政策利好。

　　继续看好海外油气投资龙头的长期成长:(1)拥有出色的管理团队,有利于降低公司未来通过并购实现扩张的风险,是看好公司的核心逻辑;(2)哈萨克斯坦油气并购机会较多,发展空间较大,而牵手美国第一储备基金后公司的油气业务发展空间将进一步打开;(3)若增发顺利完成且地产业务剥离,公司资本实力增强将保证公司仅依靠财务杠杆进行收购就能把原油产能提高至200万吨/年以上,如预期实现,届时公司将成为初具规模的独立能源公司。

　　维持“买入”评级

　　假设14年地产业务完全剥离,不考虑增发对股本的摊薄以及后续公司的外延式扩张,我们维持公司14-16年EPS分别为0.46元、0.68元和0.76元的预测,现价对应PE分别为23、16和14倍,目标价14元,维持“买入”评级。

　　风险提示:

　　油价波动的风险,哈国油气政策变动的风险,外汇汇率波动的风险。 责任编辑：风铃