移动金融3.0标准发布 15只概念股有望爆发(附股)

　　航天证券：天喻信息业绩持续快速增长移动支付望迎来爆发

　　金融IC卡业务确保业绩持续快速增长

　　一季度营收的大幅增长主要源于两个方面：一方面公司电子支付智能卡产品销售收入较上年同期增幅较大，增幅59.2%；另一方面，受益于金融IC卡的爆发，14年一季度金融IC卡继续保持快速增长，一季度公司产能利用率基本处于饱和状态，前5 大金融IC卡客户均为银行，第一大客户销售收入占公司营业收入总额的5.07%，前5 大客户合计销售收入占公司营业收入总额的18.40%；

　　2014年金融IC卡行业竞争可能会进一步加剧，公司凭借其在智能卡领域的龙头地位，通过对上游芯片制造商的议价能力加强成本控制，同时，进一步加大市场开拓力度来提高市场占有率，从而缓冲毛利率可能下降的风险。

　　2014年移动支付有望迎来爆发

　　随着三大运营商积极推进NFC 移动支付，中国移动，中国电信SWP-SIM 卡产品招标工作的完成，公司中标了中国移动的SWP-SIM 卡产品集采项目，下半年有望迎来大量订单，同时公司在手机嵌入式安全芯片方面有足够的技术储备，有望为运营商及银联的移动支付提供全终端解决方案。

　　估值和投资建议

　　我们预计2014,15,16年EPS 分别是0.70,1.01， 1.46元，目前公司股价24.10 元，对应的PE分别35， 24,17 倍， 我们看好公司的中长期发展， 考虑到公司的成长性，对应14年给予48倍的估值，目标价33.60 元，首次覆盖，给予 “买入”评级。

　　风险提示

　　行业竞争加剧；移动支付推广不达预期影响 SWP-SIM 卡的采购进度；公司新业务拓展风险。

　　风险提示：移动支付市场启动低于预期；城联公司业务慢于预期。

　　平安证券：证通电子长期受益支付行业变革型的机遇

　　着眼长期，加大投入，导致公司短期盈利能力相对承压：

　　公司13年营业收入超出我们此前预期逾7,000万元，我们认为跟公司加密键盘去年4季度取得NCR等大客户突破存在一定关联，同时公司LED大功率路灯相关业务受结算周期影响，在去年四季度的收入集中确认中也存在一定的超预期表现。

　　公司13年利润增速相对低于我们此前预期，我们认为在收入超预期的背景下，净利润低于预期的主要原因跟公司四季度投入加大高度相关。随着公司在去年4季度完成增发项目，公司相关扩产项目和研发项目投入获得显着加速，而产能的释放和芯片项目带来的成本下降则存在一定的时间差效应。我们因此判断公司13年毛利率仍然存在一定压力，同时估计公司销售与管理费用应当仍在相对高位运行。

　　把握支付行业与互联网的结合将是公司未来最大发展机会：

　　基于公司目前的行业竞争力和传统产品的市场空间，我们认为公司未来三年实现三大传统产品(即POS、自助终端、加密键盘)收入和利润规模翻一番的目标相对较为有保障。

　　移动支付和互联网金融都在催生国内支付行业发生较为重大的变革，目前来看，公司未来最大的发展潜力仍然在于把握金融支付设备变革型的发展机遇。未来支付设备必然需要接受手机、微信支付等方式的接入，公司目前已实现旗下设备对于二维码支付的支持，未来如能把握行业机遇，迅速推出升级换代型的支付设备，受益于新产品的拉动，公司有望实现很好的爆发性增长。

　　下调评级至“推荐”，目标价 20 元：

　　我们此前预测公司13-15年EPS 为0.27元、0.47元和0.66元，综合公司最新业务发展情况，我们修正公司盈利预测为0.23元、0.37元和0.50元。我们对于公司未来长期发展趋势依然维持一个乐观态度，鉴于公司目前股价已较大程度反应公司未来良好预期，我们暂时下调公司评级为“推荐”，目标价20元，对应15年约40倍PE.

　　风险提示：市场竞争风险、成本管控风险、技术变革风险。 责任编辑：zdsh