智慧城市万亿盛宴悄然开启 八股欲强势上攻

　　银江股份:智慧城市订单落地加速，银江全国化布局趋势确立

　　银江股份300020

　　研究机构：长江证券分析师：马先文 撰写日期：2014-06-25

　　事件描述

　　银江股份发布公告，公司与公主岭市(吉林省)签订智慧城市建设框架协议，公主岭市政府计划5 年内投入7 亿元用于“智慧公主岭”项目建设。具体项目实施内容包括智慧交通、智慧医疗、平安城市、智慧物流、智慧城管、智慧教育等。

　　事件评论

　　由南向北，银江智慧城市全国化布局趋势确立。智慧公主岭项目采用了和智慧安丘项目类似的业务模式:即与公主岭市政府授权公司合资成立运营公司“吉林银江智慧城市技术有限公司”，负责公主岭市智慧城市整体运营，注册资金1亿元，并计划逐步引入战略投资伙伴，使得政府与公司成为利益一致体。智慧公主岭项目是公司在东北地区签订的首个项目，加之公司此前签订的山东省的智慧章丘、智慧莱西、智慧安丘以及贵阳市的智慧观山湖、重庆的智慧医疗项目，银江的智慧城市总包项目已经由南向北，逐步开始了全国化布局之路。我们认为，未来几年均将是银江在智慧城市领域全力“跑马圈地”的阶段，智慧城市总包模式将成为银江未来的主流业务模式，从而带动公司实现高速增长。

　　智慧城市政策持续加码，订单落地正在加速。从政策角度看，智慧城市相关政策持续加码:6 月20 日，住建部国家智慧城市产业技术创新战略联盟暨投融资管理联盟成立;6 月24 日，“发改委版”智慧城市试点政策出台，发改委联合多个部委，同意深圳等80 个城市建设信息惠民国家试点城市方案，强调要推动跨层级、跨部门的信息共享和业务协同，并将根据试点示范工作成效，采润补助方式支持信息惠民国家试点城市建设。我们认为，政策的持续推进是智慧城市快速发展的强有力保障，智慧城市万亿投资正拉开帷幕。从微观层面数据看，2014 年，银江股份、易华录、东华软件等业内公司不断公告签订了多个智慧城市总包项目，这从一定程度上印证了我们对于2014 年智慧城市订单将加速落地的判断。根据智慧城市建设周期，我们判断2015 年将是智慧城市建设的高峰期。

　　维持“推荐”评级。展望2014 年，公司存在多个催化剂:1、智慧城市总包及细分领域总包项目超预期落地;2、创业板再融资放开，将解决公司发展的资金瓶颈问题，为公司高速增长注入活力;3、公司致力于构建智慧城市产业联盟，“内生和外延”并重成为公司主要发展思路，因此外延式扩张或将成为常态。预计公司2014-2016 年EPS 分别为1.00 元、1.45 元、2.00 元，对应PE分别为31、21、15 倍，价值存在提升空间，维持“推荐”评级。 责任编辑：JoJo