青岛西海岸新区升级 10股底部崛起

　　蓝帆股份  （002382 股吧,行情,资讯,主力买卖）：正式更名蓝帆医疗，大举进军血液透析

　　转型血透，市场空间巨大

　　2014 年4 月，蓝帆股份投资7224 万，建设年产2000 万套体外循环管路以及血液净化治疗装置项目。达产后，每年有望贡献2.3 亿元的营业收入、2739 万的净利。同时，蓝帆股份对东泽医疗及上海透析进行增资，并开展合作。中国的血液净化市场潜力巨大，通过与东泽医疗的深入合作，蓝帆股份在血液净化领域实现了加速布局。

　　通过外延式发展，实现技术资源整合

　　2013 年6 月，蓝帆股份开始在医疗领域布局，成立蓝帆(上海)投资有限公司，通过股权投资、实业投资等方式加强对医疗设备相关领域的渗入和整合。2014 年5 月，蓝帆股份与阳普医疗、和佳股份及阳和投资签署增资协议，公司拟向阳和投资增资3000 万元，占21.43%。阳和投资主营业务方向是对医疗产业进行投资，投资重点方向是生物医药、医疗器械、医疗服务及医疗保健等企业，其中多为医疗行业非上市公司的投资。从近期公告来看，公司坚定在医疗器械领域的外延式发展。

　　PVC 手套业绩稳健，受益于美国经济复苏公司主业为PVC 手套，大股东蓝帆集团是亚洲最大的PVC 上游生产制造商，上市公司凭借成本及牵技术优势成为全球第一大PVC 手套生产商，能够生产医疗级别的PVC手套。美国是公司的第一大市场，由于美国卫生医疗行业强制性采用一次性手套作业，所以市场总量很大。之前由于美国金融危机，公司手套业务毛利率出现下降。随着美国经济恢复，终端价格将有所恢复。国内市场是公司下一个目标。由于国内运输成本低，国内pvc 手套的毛利率高于国外。此外，随着国内食品安全及家庭卫生安全意识的提升，不排除未来出现类似强制性政策，这将对公司业绩产生重要的催化作用。

　　三、投资建议

　　看好血液透析市场的发展前景，给予“强烈推荐”评级。预计14 至16 年净利润为6200 万、7600 万及1.25 亿，同比增长33%、22%及64%，市盈率为64、53 及32 倍。 民生证券 责任编辑：风铃