我国最大规模LNG工程满负荷运行 10股遭抢筹

　　金卡股份:智能燃气表行业的首选标的

　　类别：公司研究 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：吴凯,吕娟,王帆 日期：2013-09-11

　　投资要点:

　　气源及管网建设推动燃气表市场需求:燃气表的需求受制于燃气管网及气源的建设,当前上述因素正发生积极的变化。一方面,通过国内开发、海上LNG及海外管道运输等方式加大天然气供应,特别是2013年7月中缅年输送120亿立方天然气管道的投产,极大地缓解了国内天然气供应压力。另一方面,《天然气发展十二五规划》中提出的新建天然气管道(含支线)4.4万公里的计划也在稳步推进。

　　智能化是燃气表发展趋势:与传统机械式燃气表相比,IC卡智能燃气表具有抄表容易、收费便捷、节省成本等众多优势,随信息技术的发展,目前我国处于传统燃气表向IC卡智能燃气表的转换阶段。我们预计,到2015年我国智能燃气表的市场需求将达到约2000万台,未来三年有望保持约30%的复合增长。

　　智能燃气表行业领先者,受益明显:公司是我国智能燃气表行业的领先者,将受益于燃气表需求的持续释放及智能化发展趋势。随上半年新生产线的投产,产能瓶颈缓解,未来市场占有率有望进一步提升。

　　延伸产业链,进驻天然气运营领域:十二五期间我国天然气加气站将达到5千座,通过收购宁夏华辰投资有限公司,公司深度介入天然气加气站领域,为业务增长注入新的驱动力。天然气价格提升短期对加气站业务形成负面影响,但价格机制的理顺,有利于行业长远发展。

　　盈利预测及评级:我们预计2013-2015年公司的EPS分别为1.31、1.82及2.42元,目标价54.60元,对应2014年30倍PE,基于当前估值考虑,首次覆盖给予“谨慎增持”评级。 责任编辑：风铃