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　　青岛海尔:“内部创业”释放企业创新力

　　青岛海尔 600690

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：范杨,郭睿哲 撰写日期：2014-05-26

　　投资要点:

　　上调2014年EPS预测至1.81元,维持21.06元目标价及“增持”评级我们下调公司期间费用率的估计,并上调2014-2015年EPS预测至1.81/2.11元(原1.62/1.89元,+12%/11%)。维持21.06元目标价,对应2014年11.6xPE。维持“增持”评级。

　　互联网思维正在进一步渗透

　　在智能化产品之外,海尔越来越强调“交互式营销”,一方面减少硬广告支出,另一方面则快速推进交互式广告。海尔希望充分利用社交媒体,通过与用户互动获得反馈,同时提升用户粘性,并进一步把用户沉淀到海尔的互动社区,从而构建一个从原材料到用户的闭环。

　　“内部创业”模式有利于产品和模式创新

　　公司支持内部员工把好想法付诸实践,以项目团队的形式开发新颖的智能化产品。这些项目由“内部创业”团队独立运营,海尔在项目早期提供“天使投资”和品牌、物料、制造和物流支撑,项目团队成员可以获得一定的股权。目前较为成功的案例包括市场所熟知的空气盒子、烤箱等。我们认为,海尔此举大大有利于在向智能化转型的过程中释放企业创新能力。

　　开放式生态圈+引领式产品,青岛海尔在智能家居中保持领先

　　智能不等于控制,重点在于交互和寻找“流量”,从而创造新的商业模式。

　　海尔在智能家居生态圈建设上较为领先,加上现在的“内部创业”模式,可望进一步释放企业创新能力,不断拓展智能新品和尝试建立互动模式。

　　我们认为,公司目前在智能家居领域仍保持较大领先优势。

　　风险:冰洗行业需求疲弱,空调销售不达预期 责任编辑：Magina