机器人引领产业链千亿商机 10大概念股有望爆发

　　天奇股份：收购苏州再生提升盈利能力

　　研究机构：中信建投证券分析师：冯福章撰写日期：2014-06-17

　　事件

　　公告现金收购昆山再生持有的苏州再生70%股权(框架协议)

　　公告与瑞士SWISSLOG 签订战略合作协议

　　简评

　　收购苏州再生70%股权将提升公司未来盈利能力为加快报废汽车循环产业发展，与昆山再生签订框架协议，拟以自有资金或募集资金7000万元收购其持有的苏州再生70%股权； 苏州再生评估值1亿元；业绩承诺：交割日至本年末净利润不低于(实际月份数/12)X2000万元，2015、2016、2017年净利润不低于2000万元；48个月内净利润总额不低于8000万元。收购完成后，苏州再生将纳入合并报表，预计将提升公司未来盈利能力。

　　打造再生资源回收利用的全产业链公司主营业务为自动化输送与自动化仓储系统工程，是国内著名工业智能自动化系统整体解决方案供应商之一，并与整车企业有良好的供应关系。2013年4月，公司与德国ALBA 子公司欧绿保亚洲汽车再生技术及瑞福投资分别对安徽欧保天奇增资2000、4000和2000万元，增资后公司持有欧保天奇40%股权，专业从事废旧汽车精细拆解、再生资源回收利用业务。2014年4月公司收购北京永正嘉盈科技20%股权，开始参与运作中国资源再生交易网和中国机动车二手零件交易网两大平台。本次收购标的苏州再生在苏州拥有稳定的报废汽车回收拆解资源，且未来待苏州再生承担的江苏省区域性报废汽车破碎示范中心项目建设完毕，公司将实现废汽车回收、拆解、破碎、分拣及销售的完整产业链。

　　与SWISSLOG 合作共同开发电商物流及第三方物流市场 6月16日公司公告与SWISSLOG 中国公司在瑞士签订《战略合作协议》，就关于对中国大陆电子商务物流及其相关的第三方物流达成合作协议：双方拟在自动化物流系统项目、设计及提供一站式工业流程解决方案、系统运营服务及培训服务等方面合作。SWISSLOG 在自动立体化仓的应用经验及整体解决方案方面具备优势，与其合作有利于公司打开电商立体自动化仓储、冷链物流仓储及第三方物流等市场。

　　主营业务逐步好转，新业务开阔顺利，建议关注过去两年公司对风电产品业务的整合，传统业务逐步好转，预计将以5%-10%增长；14年参股二手汽车零部件网上交易平台、收购苏州再生以及与SWISSLOG 合作将提升公司的盈利能力。预计2014-2016年公司EPS 为0.37、0.45和0.56元，建议关注 ！

　　风险提示：自动化投资增速下降；新业务进展缓慢

　　长荣股份：云印刷业务成为业绩增长新引擎

　　研究机构：国信证券分析师：朱海涛，成尚汶撰写日期：2014-06-24

　　长荣健豪即将正式投入运营，成为公司业绩增长重要推力。

　　公司联手健豪进军国内云印刷市场，力求将健豪在台湾的成功复制到内地。考虑到我国庞大的人口基数和网民数量，云印刷市场潜力巨大，公司如能按预期完成1 年内发展一千多家加盟商的目标，将占据国内云印刷市场的先导地位，成为公司业绩增长新引擎。

　　长荣健豪6 月7 日召开业务发布会，表明公司云印刷项目即将正式投入运营。

　　公司云印刷项目建成达产后支持20 亿元的产能，是目前国内最大的网络印刷服务中心，今年的收入目标为5000 万，但难有利润贡献。

　　印后设备下游需求依旧疲软，二、三季度季节性回暖。

　　印刷行业整体持续低迷，公司的印后设备产品下游需求依旧疲弱。截至一季度末，公司已签订尚未交货的合同额为1.75 亿元，较去年同期同比增长9.4%，一季度是固定资产投入淡季，二、三季度将出现季节性回暖，研报预计印后设备业务全年有望同比持平。

　　收购深圳力群：拓展产业链，提供稳定利润来源。

　　公司收购深圳力群85%股份，进入下游烟标印刷市场，产业链得到延伸，并增厚公司业绩。利群股份承诺2014-2016 年税收净利润不低于1.26、1.32、1.39亿元，假设从今年6 月份并表，按照增发后的股本摊薄，将增厚2014-2016年EPS 0.36、0.66、0.69 元。

　　首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

　　预计公司14-16 年 EPS 分别为1.08、1.44 和1.95 元，对应PE 为25x、19x和14x；考虑力群收购并表(假设从6 月份开始并表)，按照摊薄后股本 14-16年EPS 分别为1.26、1.86 和2.32 元，对应PE 为21x、14x 和11x，看好云印刷业务前景，首次覆盖，给予“谨慎推荐”评级。

　　风险提示。

　　云印刷项目市场开拓低于预期、印后设备需求疲软。

　　法因数控13年报点评：销售内外开花，业绩略超预期

　　研究机构：山西证券分析师：李争东撰写日期：2014-02-28

　　事件：

　　2014年2月28日，公司公布2013年年报：公司全年实现合并主营业务收入约3.66亿元，同比增长19.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1301万元，同比增长39.42%。

　　评论：

　　铁塔产品国内、国际市场同步上涨，公司抓住了国内下游市场需求集中释放的契机，实现销售收入13,203万元，同比增长59.6%。从长期来看这一增长趋势会趋缓，公司增长的着眼点仍然是国外市场。

　　建筑钢结构产品实现销售收入12,173万元，与2012年相比下降1,100万元，长期来看国内建筑钢结构市场稳中有降， 国际市场有一定的发展空间。

　　板材产品市场受风电、核电等下游行业不景气的影响，销售收入规模继续下降，2013年仅实现销售收入4,014万元，比2012年下降超过1,100万元。

　　汽车装备产品市场和其他专机类产品2013年实现销售收入5,357万元，相比2012年的2,747万元有较大幅度的增长。

　　公司产品的整体毛利率水平受竞争状况的影响略有下滑， 2013年的整体毛利率为28.6%，2012年的整体毛利率为30.5%，下降约为1.9个百分点。从产品分类来看，铁塔产品受国内市场和印度市场竞争激烈影响下降约2.7个百分点， 钢结构产品由于产品成本优化方面的努力，产品毛利率不降反升，提高了2.6个百分点。汽车装备及专机产品具体规格型号很多，不同产品盈利能力差异很大，受收入构成变动影响毛利率水平出现了较大幅度的变化下降约13个百分点，与2011年的水平基本相当。

　　评级：

　　研报预测公司2014年至2016年每股收益为0.07元、0.08元和0.08元，以2014年2月27日收盘价8.68元为基准， 对应PE 分别为117倍、105倍和104倍，给予公司“增持” 评级。 责任编辑：zdsh