脉动式起落架生产线建成 7股迎上涨契机

　　沈飞建成国内首条通用飞机脉动式起落架生产线

　　近日，中航工业沈飞“LSA162飞机起落架国产化及改进”项目经辽宁省科技创新验收专家组的评审、考察、质询和讨论，认为该项目提供验收的技术文件资料齐全、规范，符合验收要求，达到验收标准，一致同意通过验收。这标志着LSA162飞机起落架实现了国产化制造，打通了金属固定式起落架的技术障碍，填补了我国在该类起落架制造上的空白，并在国内首次建成了通用飞机脉动式起落架生产线，率先形成了生产能力。

　　由沈飞承担的“LSA162飞机起落架国产化及改进”课题项目于2011年5月在辽宁省科技厅立项，主要进行LSA162飞机起落架工艺研究及国产化研制工作。按照课题要求，该项目团队成员围绕通航项目需求开展LSA162飞机起落架工艺研究，形成通用飞机管簧式起落架完整工艺方案，实现LSA162飞机起落架国产化制造，在国内首次建成了通用飞机脉动式起落架生产线。(凤凰网)

　　宝钛股份：高端钛材产能将释放，市场需求回升有潜力

　　宝钛股份 600456

　　研究机构：东北证券分析师：陈炳辉撰写日期：2014-07-03

　　宝钛股份是我国最大的钛合金及钛材生产企业。目前，公司已经形成了从海绵钛生产到钛材的一体化生产体系，拥有海绵钛产能10000 吨，钛锭产能2 万吨，钛材加工能力1 万多吨。2013 年公司实现钛产品销售量16658.29 吨，其中钛材8112.07 吨。钛材的国内市场占有率约为20%，在航天军工领域的市场占有率尤其高。

　　宝钛股份一体化优势突出，高端技术与产品优势得到强化。公司顺应了全球钛企一体化发展趋势，收购宝钛华神后，获得了海绵钛、钛材一体化生产优势，公司海绵钛自给率在50%以上，有效地降低了海绵钛价格波动的影响，同时也提升了公司海绵钛原料供应的稳定性和及时性，这也使华神宝钛在海绵钛行业全行业亏损的困境下仍能盈利，在海绵钛行业中一枝独秀。伴随着宝钛股份钛加工能力的扩张，公司对高端钛材和先进技术的投入也在提升，公司在国内率先引进了钛熔铸EB 炉，钛带生产线、万吨自由锻和焊管，拟参股3D 打印公司。目前EB 炉已稳定生产，焊管业务已突破核电冷凝器用焊管市场，钛带生产线、万吨自由锻已试运行，特别是钛带生产线即将完成调试。这些项目的实施与投产，将为公司进一步打开航空、航天、电力和海洋工程等高端钛材市场创造了有利条件。

　　钛价持续低迷，但需求回升有潜力。自2006 年以来，由于海绵钛产能快速投放，而需求增速回落，钛价持续低迷，目前已低至4.4 万， 海绵钛行业已陷于全行业亏损境地。但从前景来看，在世界航空订单复苏、交付量上升及单机用钛量上升、军工用钛稳步提升及工业钛材性价比提升的推动下，钛材需求的回升有较大潜力。

　　业绩预测。预计，公司2014 年、2015 年的业绩分别为0.04 和0.11 元。对应当前股价的估值水平分别为390 倍和129 倍。但我们认为， 海绵钛需求和钛价将回升，同时公司已为高端钛材市场的突破做了精心准备，因此，给予公司“增持”评级。

　　风险提示：钛价持续下跌；钛行业竞争加剧；公司项目投产时间和产能利用率不及预期。

　　中航电子：公司托管加政策推动，资产注入预期增强

　　中航电子 600372

　　研究机构：山西证券分析师：刘小勇撰写日期：2014-07-02

　　主要观点：

　　航电系统公司还有五大研究所可供注入。据了解，航电系统公司的经营性资产绝大部分已经注入上市公司，但还有非经营性--五大研究所可供注入。5大研究所分别是：无锡607雷电院，主业是机载雷达，洛阳613光电所，主业是火控系统，上海615无线电所，主业是显示、控制、导航系统，西安618飞控所，主业是飞控、惯导和综合导航，西安631计算所，主业是机载计算机和航空软件，这5大研究所提供系统级的航电产品。五大研究所注入上市公司的大方向已定，但具体时间还不明确。

　　事业单位养老金改革进一步为资产注入扫清障碍，但五大研究所实际改革日期可能不在7月。员工养老金改由企业缴付，这是5大研究所资产注入前必须解决的问题。根据国务院日前发布的《事业单位人事管理条例》(以下简称《条例》)规定，“事业单位及其工作人员依法参加社会保险，工作人员依法享受社会保险待遇”。该条例将于7月1日起正式实施。《条例》的发布表明了养老金改革大方向已定，进一步为资产注入扫清了障碍，但实际改革时间不一定是7月。有消息显示，部分事业单位性质院所养老金改革还未实际启动，五大研究所养老金改革实际日期可能不在7月。

　　科研院所改制有望破冰，中航电子资产注入有望先行。6月底在山东枣庄召开的首届中国军工产融年会上传出消息，有关军工科研院所事业单位改制的试点方案已上报有关部门，未来方案获批之后，军工科研院所改制有望破冰，改制后经营性院所倾向注入上市公司。中航工业一直积极推动资产证券化，旗下公司资产注入案例多，经验丰富，中航电子的资产注入有望先行。

　　投资建议：

　　首次给予“买入”评级。预计公司(不考虑资产注入)2014年、2015年的EPS分别为0.30元、0.36元。出于资产注入预期，首次给予“买入”评级。

　　威海广泰：空港“现金牛”犇大消防铸造新增长极

　　威海广泰 002111

　　研究机构：长江证券分析师：李佳撰写日期：2014-06-24

　　报告要点。

　　威海广泰作为国内空港地面设备龙头企业，在积极转型扩张过程中，成功切入消防产业并取得骄人成果。一方面公司空港业务稳定的业绩增长及现金流为公司跨领域拓展提供坚实基础；另一方面通过兼并中卓时代、新山鹰逐步打造大消防板块，公司新的增长极渐臻完善。同时，公司借助强大的研发、制造能力在军工、新能源、海工领域积极寻求合作，为长远发展奠定坚实基础。

　　消防板块日臻完善，公司再入成长快轨。

　　中国消防设备市场规模超1200 亿，市场化进程处于起步阶段。细分行业中消防车、楼宇消防报警、大空间消防等高利润、高技术、高认证壁垒的“黄金矿脉”成为公司主要切入点。公司通过入主中卓时代完成了对于消防行业从认知到熟悉的提升，又通过新山鹰的收购进一步完善了大消防板块的塑造，预计在未来2-3 年内，公司消防板块收入、利润将大幅超越空港板块，成为公司新的增长极。

　　空港设备现金牛，“力顶”公司高成长。

　　当前中国民航市场空港地面设备年均需求约20 亿，威海广泰凭借过人的研发、制造实力已经成为行业绝对龙头，市占率高达50%-60%。未来2 年我国空港建设将进入改扩建高峰期，同时一批新建机场步入投放使用期，地面设备采购迎来小高峰。受益于此，空港业务将继续为公司发展提供充沛的现金流，并为新业务储备提供源源不断的动力。

　　军用特种车辆及电力电子设备孕育新增长极。

　　军用特种车辆需求超过400 亿，同时空港节能减排及分布式能源对于电力电子设备需求旺盛，公司通过积极合作储备技术及生产经验，孕育新增长极。 责任编辑：zdsh