智能机器市场盛宴持续 千亿商机有望引爆9只个股

　　法因数控13年报点评：销售内外开花，业绩略超预期

　　法因数控 002270 机械行业

　　研究机构：山西证券分析师：李争东撰写日期：2014-02-28

　　事件：

　　2014年2月28日，公司公布2013年年报：公司全年实现合并主营业务收入约3.66亿元，同比增长19.52%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1301万元，同比增长39.42%。

　　评论：

　　铁塔产品国内、国际市场同步上涨，公司抓住了国内下游市场需求集中释放的契机，实现销售收入13,203万元，同比增长59.6%。从长期来看这一增长趋势会趋缓，公司增长的着眼点仍然是国外市场。

　　建筑钢结构产品实现销售收入12,173万元，与2012年相比下降1,100万元，长期来看国内建筑钢结构市场稳中有降， 国际市场有一定的发展空间。

　　板材产品市场受风电、核电等下游行业不景气的影响，销售收入规模继续下降，2013年仅实现销售收入4,014万元，比2012年下降超过1,100万元。

　　汽车装备产品市场和其他专机类产品2013年实现销售收入5,357万元，相比2012年的2,747万元有较大幅度的增长。

　　公司产品的整体毛利率水平受竞争状况的影响略有下滑， 2013年的整体毛利率为28.6%，2012年的整体毛利率为30.5%，下降约为1.9个百分点。从产品分类来看，铁塔产品受国内市场和印度市场竞争激烈影响下降约2.7个百分点， 钢结构产品由于产品成本优化方面的努力，产品毛利率不降反升，提高了2.6个百分点。汽车装备及专机产品具体规格型号很多，不同产品盈利能力差异很大，受收入构成变动影响毛利率水平出现了较大幅度的变化下降约13个百分点，与2011年的水平基本相当。

　　评级：

　　我们预测公司2014年至2016年每股收益为0.07元、0.08元和0.08元，以2014年2月27日收盘价8.68元为基准， 对应PE 分别为117倍、105倍和104倍，给予公司“增持” 评级。

　　软控股份：轮胎业务稳定增长，海外业务增长值得期待

　　软控股份 002073 计算机行业

　　研究机构：五矿证券分析师：五矿证券研究所撰写日期：2014-06-05

　　1、“中高端”、“国际化”的战略发展方向。公司坚持“中高端”和“国际化”的战略发展方向，搭建了全球化的研发、制造、服务网络，利用覆盖全球的五大区域服务中心，整合世界先进资源，为遍布全球六十余个国家和地区的300多家客户提供专业化、本地化的服务。

　　2、轮胎业务稳定增长，机器人、翻新轮胎项目依赖行业发展，海外业务增长值得期待。轮胎方向仍是公司的主要收入来源，2013年轮胎行业在技术标准、绿色工艺等方面将进一步调整，市场对高端轮胎的需求量越来越高，从而将带动橡胶机械行业的发展。

　　公司的机器人业务，主要集中在持股65%的青岛科捷自动化设备有限公司，深圳富士康集团、比亚迪集团都是公司的客户。

　　国内翻新轮胎生产混乱，并没有行业标准来规范，翻新轮胎的质量参吃不齐，在国内未有足够的影响力。公司具备翻新轮胎生产器械的的生产和研发能力，但仍需等待行业的成熟。

　　2013年度，软控研究院，软控北美研发中心相继成立，公司的海外营业收入同比增长170%，预计未来随着我国轮胎生产企业向海外扩张的速度加快，公司的海外业务收入也将快速增长。

　　3、盈利与预测。轮胎行业现在的竞争主要是价格竞争，国内有觉醒到应该回归到技术竞争，但是成本控制仍然是重要环节，公司的机器人、自动化物流等设备，在节省轮胎制造成本上成效显著，所以我们预计公司的轮胎设备未来仍有市场空间。我们认为今年公司业绩在轮胎设备业务上持续好转，预测公司在2013年的EPS为0.22元。

　　近一个月以来，二级市场上演了机器人总动员，加上7月9日即将在上海召开中国国际机器人大会消息刺激，多只机器人概念股持续上涨。

　　据国际机器人联合会统计数据显示，我国机器人过去几年市场年均增长率超过40%。2013年中国市场共销售工业机器人近37000台，约占全球销量的五分之一，居全球首位。

　　分析人士认为，相比服务机器人，我国工业机器人市场从21世纪开始逐步兴起，市场发展空间巨大。2011年，日本成为全球最大的机器人市场，但是仅过了两年就被中国赶超。2013年，中国取代日本，以购买了世界上1/5的机器人产量而成为世界最大机器人市场。未来30年，中国机器人市场将至少保持30%以上的高速增长。

　　工信部赛迪研究院日前公布报告指出，下半年我国工业机器人、服务机器人等行业将呈现快速的增长态势。在政策扶持和人工成本倒逼推动下，预计中国机器人产业2012到2022年十年间的增长率，保守估计为年均23%-36%之间，带来的潜在市场规模达千亿级别。

　　博实股份：传统产品需求放缓，关注新领域及服务拓展

　　博实股份 002698 煤炭开采业

　　研究机构：招商证券分析师：刘杰，刘荣撰写日期：2014-04-23

　　事件：

　　公司公布2013年年报，实现销售收入7.6亿元，同比增长3%，归属母公司净利润2.1亿元，同比增长18%，每股收益0.52元，扣除购买货币基金投资收益后归属净利润同比增长约8.9%。此外，公司对2014年净利润的增长目标为-15%-15%。

　　评论：

　　1、传统产品应用领域过于集中需求小幅下滑，非石化业务快速增长

　　公司传统产品主要下游领域石化化工行业2013年表现平淡，确认收入6.7亿元，同比下降约4%，销售收入占比下降6.3个百分点至87.2%，占比仍然很高。非石化行业确认收入9796万元，由于基数较低同比大幅增长103%，销售收入占比从6.5%提高至12.8%，对冲了部分石化化工行业的风险。2013年公司新签合同中新型煤化工项目占比较多，根据以往经验，新型煤化工项目实施周期较长，这也将给公司销售收入的确认带来较大不确定性。公司对2014年净利润的增长目标为-15%-15%。

　　2、毛利率整体保持稳定，期间费用率下降较快

　　2013年公司综合毛利率为41.9%，较上年同期微降0.2个百分点，主要是由于公司交付产品结构的变化造成毛利率小幅波动，其中石化化工行业产品毛利率42.8%，同比下降0.3个百分点，非石化行业产品毛利率35.7%，同比提升8个百分点，整体来看公司毛利率水平基本保持稳定，但未来随着石化化工行业高毛利率产品比例的下降，公司整体毛利率水平呈现一定的下降趋势。2013年公司期间费用率14.9%，同比下降2.8个百分点，主要是由于公司产品包装费、运输费减少导致销售费用率同比下降3个百分点。

　　3、服务收入稳步增长，非石化行业主要新产品进入中试阶段

　　由于销售的存量产品设备已达到一定规模，公司还为客户提供综合性服务，主要包括备品备件服务、保运服务、检维修改造、生产运行管理等。2013年公司产品服务总收入达到1.15亿元，产品服务产销量较2012年同比增长约37%，主要受益于公司当年首次实现生产运行管理服务，扩大了公司产品服务的广度和深度。此外公司“高温作业机器人及其遥操作系统”、“智能货运移载设备”等新产品今年将争取完成中试，形成订单，为明年规模推广应用打下基础。

　　4、投资建议

　　维持“审慎推荐-A”评级：由于订单结构改变导致公司收入确认不确定性增大，我们下调公司未来三年盈利预测至0.57、0.67、0.80元，对应PE分别为47、39、33。公司在石化后处理设备领域拥有领先优势，期待公司非石化领域的拓展及服务收入占比的稳步提高，维持公司审慎推荐评级。

　　近一个月以来，二级市场上演了机器人总动员，加上7月9日即将在上海召开中国国际机器人大会消息刺激，多只机器人概念股持续上涨。

　　据国际机器人联合会统计数据显示，我国机器人过去几年市场年均增长率超过40%。2013年中国市场共销售工业机器人近37000台，约占全球销量的五分之一，居全球首位。

　　分析人士认为，相比服务机器人，我国工业机器人市场从21世纪开始逐步兴起，市场发展空间巨大。2011年，日本成为全球最大的机器人市场，但是仅过了两年就被中国赶超。2013年，中国取代日本，以购买了世界上1/5的机器人产量而成为世界最大机器人市场。未来30年，中国机器人市场将至少保持30%以上的高速增长。

　　工信部赛迪研究院日前公布报告指出，下半年我国工业机器人、服务机器人等行业将呈现快速的增长态势。在政策扶持和人工成本倒逼推动下，预计中国机器人产业2012到2022年十年间的增长率，保守估计为年均23%-36%之间，带来的潜在市场规模达千亿级别。

　　智云股份点评报告：业绩触底回升，未来有望持续增长

　　智云股份 300097 机械行业

　　研究机构：东兴证券分析师：弓永峰，何昕撰写日期：2014-03-27

　　事件：

　　2013 年公司实现营业收入2.21 亿元，同比增长36.2%，营业利润为0.32 亿元，同比增长1010.9%，归属母公司所有者净利润为0.28 亿元，较去年同期增长804.9%，每股盈利为0.23 元，2013 年公司分红预案为每10 股派发0.25 元现金(含税)。同时，公司还发布了2014 年一季度业绩预告，报告期内公司预计实现归属母公司所有者净利润100 万元-190 万元，同比增幅为7.53%-104.30%。

　　公司亮点：

　　1)公司已经进入到自动变速器高端制造装备领域，关键设备出口美国通用，未来市场需求广阔；2)公司严控期间费用，初步成效已经显现，未来公司将继续以模块化、精细化管理为主要目标，进一步完善公司各方面管理工作；3)公司工业机器人产品已经处于研制中后期，未来有望享受机器人行业高速增长所带来的机会。预计公司2014-2016 年每股盈利分别为0.31 元、0.42 元和0.54 元，对应动态PE 分别为62 倍、42 倍和36 倍，考虑到公司所处行业正处于快速发展期，同时，公司已经开始积极布局工业机器人业务，首次给予公司“推荐”评级。

　　近一个月以来，二级市场上演了机器人总动员，加上7月9日即将在上海召开中国国际机器人大会消息刺激，多只机器人概念股持续上涨。

　　据国际机器人联合会统计数据显示，我国机器人过去几年市场年均增长率超过40%。2013年中国市场共销售工业机器人近37000台，约占全球销量的五分之一，居全球首位。

　　分析人士认为，相比服务机器人，我国工业机器人市场从21世纪开始逐步兴起，市场发展空间巨大。2011年，日本成为全球最大的机器人市场，但是仅过了两年就被中国赶超。2013年，中国取代日本，以购买了世界上1/5的机器人产量而成为世界最大机器人市场。未来30年，中国机器人市场将至少保持30%以上的高速增长。

　　工信部赛迪研究院日前公布报告指出，下半年我国工业机器人、服务机器人等行业将呈现快速的增长态势。在政策扶持和人工成本倒逼推动下，预计中国机器人产业2012到2022年十年间的增长率，保守估计为年均23%-36%之间，带来的潜在市场规模达千亿级别。

　　考虑到浑南管廊项目二期建设、西部新城污水处理项目带来的营业收入以及公司在数字工厂、轮胎制造自动控制领域的技术优势和公司成型机优质客户资源优势。我们预计公司2014-2016年EPS为0.83/1.15/1.66元，对应当前股价PE为21.63/15.66/10.90倍，首次覆盖给予公司“增持”评级。 责任编辑：zdsh