免征新能源汽车车辆购置税 利好个股

　　国务院总理李克强7月9日主持召开国务院常务会议，部署加快发展现代保险服务业，决定免征新能源汽车车辆购置税，围绕推进简政放权，通过相关法律修正案草案和行政法规修改决定。

　　一是，电池产业链角度：关注新宙邦、杉杉股份；二是，零部件配套：关注均胜电子、松芝股份；三是，获得新能源订单整车公司：关注江淮汽车、宇通客车、比亚迪。

　　第1页: 新宙邦:新产能投放,政策春风利好第2页: 杉杉股份:加大布局锂电池产业链,迎接新能源汽车放量第3页: 均胜电子:加码机器人,并购战略持续推进量第4页: 松芝股份:传统汽车空调稳健增长,新能源贡献弹性第5页: 江淮汽车:销量、技术领先的新能源汽车龙头公司第6页: 宇通客车:E7将助新能源客车销量大幅增长盘第7页: 比亚迪调研报告:新能源汽车供不应求,产能年底有望释放

　　新宙邦:新产能投放,政策春风利好

　　事件一:公司公告,南通项目于2014 年6 月18 日正式投产。该项目总投资 21,500 万元,其中电容器化学品投资9,500 万元,锂电池化学品投资12,000 万元。

　　事件二: 北京先行公共领域电动化, 新增出租车皆用纯电。(http://news.gg-lb.com/asdisp2-65b095fb-13931-.html)

　　投资要点

　　产业布局更加合理。公司南通项目投产后将新增电容器化学品25000 吨产能,锂电池化学品5000 吨产能;其中公司锂离子电解液总计为8600 吨产能, 在国内位居前列。我们认为公司产业布局将更加合理:1)深圳本部拥有信息化、人才聚集等优势,有利于加强新产品推广,国际市场拓展;2)惠州工厂周边电池企业密集,有利于更方便的服务客户;同时靠近中海壳牌、中海油炼化等原料生产商,主要原料乙二醇、二乙二醇等采购便利;3)南通基地主要用于辐射行业发展较为成熟的长三角地区,具有较好的市场空间。

　　政策春风利好。目前全球范围内锂电池产业用于交通工具电动化的比例约为20-30%;新能源汽车及动力应用是未来锂电解液发展新的空间。目前北京已进入新能源汽车政策密集出台期,我们认为北京政策在全国范围内具有较强的示范效应。公司所处的行业景气程度高,在世界范围内受政策扶持力度大, 一但应用领域推广突破,有望形成爆发式增长。

　　财务与估值

　　我们预计公司2014-2016 年每股收益分别为0.90、1.10、1.36 元,根据可比公司估值,给予公司2014 年38 倍PE,对应目标价34.20 元,维持公司增持评级。

　　风险提示

　　国内锂离子电解液产能过剩;

　　电动汽车未来推广低于预期;

　　东方证券 责任编辑：烟波浩淼