民营医院概念有望借势起飞（附股）

　　通策医疗：昆口新总院选址敲定，浙江省内扩张再下一城

　　类别：公司研究机构：瑞银证券有限责任公司研究员：季序我日期：2014-07-07

　　口腔扩张加速：昆口新总院选址敲定，浙江省内扩张再下一城

　　公司发布公告：通策医疗控股子公司昆明市口腔医院将租赁位于昆明市北京路延长线的江东花园二期综合楼用于口腔医院经营，主要条件为：租期10年以上，租金不高于300万元/年，租期总租金不高于人民币3000万元。我们预计江东花园日后将作为昆明口腔医院的新总院，公司有望于近期签署正式《房租租赁合同》，随即展开装修等筹备工作，昆明新总院有望于年底开始营业。

　　昆口有望复制杭口“旗帜+分院”模式的成功

　　新总院开始运营后，公司口腔业务在昆明将有老总院、新总院、以及希望路3个院区，牙椅数量达到100张左右，具备了较强的规模优势。公司口腔业务“旗舰+分院”的模式已经十分成熟，我们认为昆口有望在昆明乃至云南全省复制杭口这一模式的成功。

　　设立上虞口腔医院，浙江省内扩张再下一城

　　公司公告拟设立上虞口腔医院有限公司，拟设有牙椅50张。上虞是公司今年在浙江省内新开的第二家口腔医院。我们重申看好公司口腔业务加速扩张的观点：成立海宁、上虞口腔医院仅仅是公司在浙江省内加速扩张的开始，未来还有望在杭州周边多个城市成立分院，将杭口“旗舰医院”的优势辐射至全省；加速扩张有望打开公司成长空间，预计将对公司估值水平形成有力支撑。

　　估值：目标价55元，维持“买入”评级

　　我们维持盈利预测不变，根据瑞银VCAM(WACC8.3%)得到目标价55元，重申“买入”评级。

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