细胞免疫主题成投资热土 8只概念股望爆发(附股)

　　细胞免疫概念近期成投资热点，分析人士表示，今年以来，医药生物领域的新突破所引发的投资主题均成为市场资金追捧的焦点，当由达安基因、千山药机等概念股领衔的基因测序主题刚刚遇冷，市场便将关注点转向了细胞免疫主题。自7月2日开能环保发布公司以1亿元设立上海原能细胞科技公司建设免疫细胞储存项目的公告以来，相关概念股便持续受到市场追捧。而出于对细胞免疫未来良好应用前景的预期，相关个股或仍具投资价值。

　　证券日报消息，有“活着的药物”之称的细胞免疫疗法，在近期受到了世界范围的广泛关注。近日，美国医药巨头辉瑞公司宣布与法国生物科技公司Cellectis签署了一项联合研发癌症免疫治疗药物的协议，辉瑞先期支付Cellectis公司8000万美元的研发费用，从而获得Cellectis公司未来肿瘤免疫疗法的知识产权。在我国第二届结直肠癌外科经验交流研讨会上，采用免疫疗法治疗结肠癌技术也获得新突破。种种迹象均表明细胞免疫疗法将成为人类对抗癌症的新突破点。

　　对此，瑞银证券在行业研报中指出，免疫治疗产品有望成为肿瘤治疗领域的下一座金矿。临床实验结果显示了肿瘤免疫治疗的良好应用前景：利用人体自身的免疫系统治疗肿瘤，即肿瘤免疫治疗，已成为国际药企的研发热点。肿瘤免疫治疗主要包括：非特异性免疫刺激、免疫检验点单克隆抗体、过继T细胞疗法、肿瘤疫苗等方法。肿瘤的免疫治疗方法有望治疗60%以上肿瘤种类，有望带来250亿美元以上的市场机遇，或是肿瘤治疗领域的下一座金矿。

　　相关概念股包括，中珠控股、开能环保、海欣股份、香雪制药、姚记扑克、冠昊生物、中源协和、双鹭药业。

　　【概念股解析】

　　开能环保  （300272 股吧,行情,资讯,主力买卖）：进入免疫细胞研究领域，打造健康产业平台

　　来源： 信达证券撰写时间： 2014-07-02

　　事件：公司公告，出资1亿元设立上海原能细胞科技有限公司(100%股权)，建设免疫细胞储存项目。

　　点评：

　　投资免疫细胞项目，拓展健康产业方向。根据公告，公司在免疫细胞研究上已经聚集了一批技术专家团队和资源，在一些独特的免疫细胞研究上具备了领先的技术和优势。另外，公司计划在未来5年到10年期间，与其他资本合作，总投资子12-15亿元，对免疫细胞进行长期的研究，最终将免疫细胞应用到治疗肿瘤等方面。从行业前景来看，免疫细胞作为抗衰老、保健和肿瘤治疗的核心要素，免疫细胞的存储及应用市场在未来具有很广阔的市场前景。

　　分三阶段实施，风险控制放在首位。公司将该项目的实施划分为三个阶段：第一阶段，公司出资1亿元，在2014年底前，引进外部投资人，增资到2亿元，建设3万平方米的细胞储存基地，可存储1千万份细胞。第二阶段：2016年底前，增资至7-9亿元，建成具有国际水准的细胞技术工程研究中心，开展免疫细胞技术转化应用；第三阶段：从2017年开始，跟均项目进展，增资至12-15亿元，开展免疫细胞的抗衰老、肿瘤治疗等临床转化应用。由于该项目投资时间较长，而且风险也较大，公司通过分阶段实施，有利于在控制风险的前提下，逐步推进项目。

　　后续融资需求较大。虽然公司的净水机项目每年能够创造几千万的现金流，但是资金总量相对于该项目的投资额比较有限，因此需要引入外部资金，后续的融资需求较大。

　　盈利预测和投资评级：由于2015-2017年处于项目筹备和建设期，我们暂不对该项目进行盈利预测。我们继续维持前期对公司的预测，预计14~16年的归属母公司净利润增速为27.66%、27.08%和31.13%，EPS分别为0.28、0.36、0.47元，维持公司“买入”评级。

　　风险因素：项目进展缓慢

　　香雪制药  （300147 股吧,行情,资讯,主力买卖）：业绩符合预期，高增速有望持续

　　来源： 广发证券撰写时间： 2014-04-25

　　一季度净利润增速68%，与此前业绩预告一致

　　公司一季度营业总收入3.56亿元，同比增速70.5%实现净利润约0.36亿元，同比增速67.9%，对应EPS0.09元，这与此前业绩预告公布的净利润增速区间一致。净利润高速增长的原因一方面是沪谯药业并表，另一方面药品业务较快增长。

　　橘红、小儿化食是药品主要看点，预计今年整体收入较快增长

　　①主导产品抗病毒口服液去年收入4.9亿元，增速放缓至13%，今年在终端提价、连锁药店18支装替换12支等刺激下有望加速；②公司橘红系列去年收入1.2亿元，增长43%，今年在新进广东基药增补的影响下有望维持高增长；③小儿化食口服液作为新进国家基药目录的独家品种，已在上海等地中标，今年将快速上量。

　　饮片业务公告建立电商平台，利于奠定整合者地位

　　饮片业务经过去年的积淀后，今年将成为重大看点：①公司收购沪谯药业后，进行了不少整合，正向广东、重庆、山西等地扩张，预计14年35%增速。②公司拟与长城资产合作成立并购基金，利于饮片业务进一步扩张。③公司拟与亳州市政府合作整合亳州200多亿饮片市场，香雪(亳州)中药饮片电子商务有限公司已正式成立，利于公司奠定行业整合者地位。

　　与458医院合作，肿瘤细胞免疫治疗值得关注

　　公司与解放军第458医院签署了《第458医院与香雪制药联合建立特异性T细胞治疗新技术临床研究中心技术合作项目协议书》。临床技术研究阶段总投资不低于人民币1300万元，合作期限为8年，自2014年3月31日至2022年3月30日。特异性T细胞治疗是可能治愈肿瘤的先进技术，长期看本次合作可能成为公司发展的新一极。

　　我们预测14-16年业绩分别为0.70元/股、0.95元/股、1.25元/股

　　我们预计公司14/15/16年EPS至0.70/0.95/1.25元(2013年EPS为0.40元)，目前股价24.50元，对应PE35/26/20倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　直销牌照获取后开展不顺利的风险、KX02等新药研发风险、抗病毒口服液与橘红省外拓展不成功的风险。

　　姚记扑克  （002605 股吧,行情,资讯,主力买卖）：参股上海细胞治疗工程技术研究中心涉足基因检测行业

　　来源： 招商证券撰写时间： 2014-06-05

　　事件：

　　公司公告与上海吴孟超医学科技基金会、上海白泽生物科技、上海联新二期股权投资中心、上海细胞治疗工程技术研究中心签订《关于上海细胞治疗工程技术研究中心有限公司引进战略投资者的框架协议》，拟采用增资的方式，支付对价1.3亿元，最终持有细胞公司22%的股权。

　　评论：

　　上海细胞治疗工程技术研究中心为免疫细胞肿瘤治疗领域行业领先企业。该公司致力于免疫细胞肿瘤治疗研发，可治疗大多数种类的恶性肿瘤疾病，包括肺癌、肝癌、乳腺癌、胆囊癌、黑色素瘤等。

　　1、行业背景：恶性肿瘤是当前严重影响人类健康、威胁人类生命的主要疾病之一，手术、放疗和化疗是广为人知的三大类肿瘤治疗手段，在人类抗癌历史上发挥了重要的作用。但随着科学的发展，免疫细胞治疗在肿瘤治疗中发挥了越来越重要的作用，被认为是第四类肿瘤治疗方法。国际知名杂志《科学--转化医学》称免疫细胞治疗为未来医学发展的“第三大支柱”，为攻克肿瘤带来了新的希望。《科学》杂志将肿瘤免疫治疗列为2013年十大科学突破的首位。过去3年，ASCO(美国临床肿瘤协会)年会上，免疫检验点抑制剂单抗临床试验数据发布都是令人瞩目的亮点。

　　2、市场前景：花旗银行分析师认为，肿瘤免疫治疗在10年内有潜力成为一个350亿美元的市场。这是基于一系列乐观的假设：适应症扩大到主要癌症种类，联合治疗能支持高昂价格模式并扩展适应症，及延长治疗周期。中国在2000年开始CLK/TIL细胞治疗的临床应用，已接受细胞治疗的肿瘤病人包括肝癌、肺癌、胃癌等12种癌症，2014年3月18日国家卫计委在启动重大新药创制科技重大专项2015年度课题申报工作的通知中，明确将PD-1、PD-L1和CTLA-4列为肿瘤免疫重要新靶点，市场前景广阔。

　　3、主要业务：1、癌症免疫细胞治疗；2、癌症的基因检测；3、细胞冻存；4、大数据技术水平：免疫细胞肿瘤治疗技术领先，已经具有一定的临床病例及临床观察结果积累，与其他疗效药相比，费用相当、对多种癌症生存期明显延长，绝大部分生活质量明显改善，且副作用小，治疗效果比较明显。

　　维持“强烈推荐-A”投资评级。公司通过与500彩票网合作分享移动互联网彩票行业盛宴；此次又通过参股细胞治疗公司涉足的生物医疗产业是国家扶持和大力发展的重要行业，这是公司又一新的业务转型拓展，未来前景值得期待；预估每股收益14年-16年分别为0.74元、15年0.87元、16年1.02元，对应14年的PE、PB分别为41.7、5.9，维持“强烈推荐-A”评级。

　　风险提示：1、国家整顿基因检测行业，所有业务暂停；2、合作公司治疗疗效低于预期。

　　冠昊生物  （300238 股吧,行情,资讯,主力买卖）：细胞治疗技术平台横向拓展迈出坚实一步

　　来源： 东兴证券撰写时间： 2014-07-01

　　事件：

　　公司发布公告，将和台湾鑫品生医科技股份有限公司(鑫品生医)签订有关免疫细胞储存技术《技术授权合同书》，以1200万元的价格获得鑫品生医免疫细胞存储技术在中国大陆地区使用的独家授权。

　　点评：

　　随着公司在细胞治疗领域的拓展，我们认为冠昊生物已经不是一个生物医学材料或者植入医疗器械的技术平台公司，而是更多地向个体化治疗技术方向发展的生物技术平台型公司。

　　1。细胞治疗技术平台横向拓展迈出坚实一步。

　　我们认为此次公司和鑫品生医签署的免疫细胞存储技术使用的独家授权，是公司细胞治疗技术平台横向拓展的坚实一步，同时也是公司向免疫细胞治疗领域迈出的第一步。此前公司已经成为了澳洲Orthocell的ACI技术国内独家代理，在国内按照GMP标准建立了细胞培养实验室。公司此次和鑫品生医签订了免疫细胞存储技术使用协议，标志着公司在细胞治疗领域的横向拓展方面又实现了一个重要突破。

　　2。合作方技术领先，细胞治疗代表未来方向。

　　台湾鑫品生医是一家在免疫细胞治疗领域技术领先的上柜公司，根据冠昊生物公司公告，以及相关网站信息，鑫品生医的“优化免疫细胞银行”在2011年获得SNQ品质(SymbolofNationalQuality-SNQ)标章，是全台湾第一家获得该标章认证的公司。鑫品生医拥有自主研发的T细胞制备技术为核心的免疫细胞治疗品台技术，在免疫细胞的提取、存储、复苏和治疗领域占据优势(比如细胞复苏后的存活率能达到95%以上).

　　手术治疗、化疗、放疗、理疗和细胞治疗是目前肿瘤治疗主要方法，细胞治疗在疗效、特异性、有效率和副作用等方面相比较其他方法具有一定优势，代表了未来肿瘤治疗(和辅助治疗)的发展方向，由于其细胞取自于患者自身，所以这也是个体化医疗的一种。目前免疫细胞治疗是细胞治疗领域中相对最为成熟的主流方法。目前全球肿瘤病患者数量超过2000万人，每年新增1000万左右；中国肿瘤患者超过1300万人，每年新增200万人左右。已经患有肿瘤的人群，以及具有家族病史的健康人群，理论上将是免疫细胞存储的潜在客户群体。

　　3。从生物医学材料到细胞治疗技术，技术平台全线发力。

　　公司的ACI技术已经开始进入临床推广阶段，生物型组织补片预计今年3、4季度能够拿到医疗器械注册证，公司投资的优得清人工眼角膜临床进展顺利，按照公司公告的进度计划，我们预期2015年能够完成临床试验，2016年能够拿到医疗器械注册证书。此次公司在细胞治疗技术平台上又向免疫细胞治疗领域迈出坚实一步，为增加其长期投资价值又写下重要一笔。可以看到公司的技术平台正在全面发力，我们在之前的报告中提到，公司技术平台能够不断地孵化出新产品，这些新产品市场空间巨大(详见之前报告)，能够给冠昊生物带来巨大的业绩弹性，并且从今年开始逐渐在业绩中有所体现。

　　盈利预测与投资评级。

　　公司技术平台的投资价值在不断凸显，新产品和新技术的推出增加了未来投资看点，作为生物技术公司，冠昊生物的业务领域和研究方向代表了未来行业发展趋势，这是我们长期坚定看好的根本原因。我们维持对公司2014-2015年的每股收益分别为0.45元和0.61元的盈利预测，全年目标价80元，继续维持强烈推荐的投资评级。

　　投资风险：

　　1。新产品的研发和市场推广风险

　　【概念股解析】

　　中源协和  （600645 股吧,行情,资讯,主力买卖）：收购执诚生物，迈入诊断试剂领域

　　来源： 华鑫证券撰写时间： 2014-05-23

　　事件：

　　今日中源协和发布公告，以发行股份及支付现金方式购买上海执诚生物100%股份，此次收购交易价格为8亿元。通过本次业务整合，中源协和将进入体外诊断产品的研发、生产和销售。

　　点评：

　　中原协和进入体外诊断领域：此次公司收购的执诚生物是国内生化诊断试剂行业主要企业之一，在自产产品以免疫诊断试剂为主，涵盖心肌梗死、肝功、血脂、肾功、糖代谢等9大类，可匹配各类生化分析仪。在代理产品方面，公司是英国朗道公司中国大陆地区一级代理商，2010年至2012年全球三大白金代理商之一。公司平均年复合增长率基本稳定在20%至30%之间，根据对赌协议，上海执诚生物承诺2014、2015和2016年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别不低于5223.51万元、6483.56万元和8325.19万元，相对收购价格8亿元的估值远低于目前沪深两市同类诊断试剂企业，我们认为收购价格较为合理。

　　纽克生物在研POCT产品附加值高：执诚生物子公司纽克生物主要从事POCT相关产品的开发，试剂产品大多处于研发阶段，有望在几年内形成规模产销。目前国内临床上附加值较高的POCT产品应用较少，免疫诊断总体尚处于从基础方法学向附加值更高的先进方法学过渡时期；另一方面我国仍普遍应用大型生物分析仪器进行检测，床旁便捷检测产品较少。纽克生物在研产品技术含量高于目前市场主流产品，为公司增添了较强产品储备，有望作为行业龙头带领产业升级，但需求放量需要一定时间。

　　生化试剂行业增速稳定、景气度高：执诚生物的DENUO品牌产品线包括70种生化诊断试剂、2种免疫诊断试剂和“纽克快诊”等产品。由于未来医院医保控费压力以及部分地区双控双降、按病种收费等政策因素，生化免疫试剂作为疾病初筛方式性价比高，未来随着诊疗人次增长生化试剂将稳步增长，预计行业能够保持10%-15%年均增速。

　　盈利预测及公司评级：目前国内市场对体外诊断试剂行业已经形成了高度认同，科华生物、利德曼等、新华医疗等企业都获得了行业内较高水平的估值。我们认为公司是干细胞行业先行者，收购后利于公司生物制品产业链的整合，收购价格合理，估值较低，收购将为公司带来增长及稳定现金流，利好公司未来业绩。不考虑收购，我们预测公司14-16年EPS分别为0.02、0.03、0.04元。对应前一交易日收盘价PE分别为879、733、597倍，相对估值高，但考虑到成功收购后14-16年EPS有望分别提升至0.18、0.20、0.23元，以及诊断试剂行业的高景气度，我们首次覆盖并给予“审慎推荐”评级。

　　风险提示：应注意公司干细胞主业长时间位于成长初期盈利能力低的风险，以及并购后整合的风险。

　　【概念股解析】

　　双鹭药业  （002038 股吧,行情,资讯,主力买卖）：回购预案彰显管理层信心

　　来源： 民族证券撰写时间： 2014-06-05

　　事件：公司发布回购部分社会公众股份预案，拟以自有资金，以不超过每股45元的价格，以集中竞价交易方式回购公司股份，回购总金额最高不超过10000万元，预计回购股份约222.22万股，占公司总股本约0.49%。

　　点评：

　　公司在账面资金充裕情况下，拿出1亿元现金进行股份回购，表明公司讣为目前股价处于低估，对未来发展有信心。

　　公司股价在今年3月初出现调整，市场看法转变主要有以下原因：1)2013年，公司在重签贝科能经销商合同的有利情况下，净利润增速没有达到市场预期，加拿大子公司研发费用剧增。2)重点在研产品之一，达沙替尼被追赶者正大天晴抢先拿到生产批件。3)在医保控费趋严情况下，市场担心贝科能作为辅劣药会受到使用限制。我们讣为有几点并不成立。

　　贝科能目前销售情况良好，今年将叠加新合同利润重新分配等有利因素。1)公司在去年10月不原经销商重新签订合同，“提价”效应将在今年逐渐体现，表现为公司销售费用和生产成本降低。2)一季度向昌平新生产基地品种转移期间，贝科能产能受到一定影响，渠道欠货较多，销量同比在20%以上。二季度末有望完全解决产能问题，预计增速还会提高。3)下半年产能瓶颈打开后，将提高贝科能200规格对100规格的比例，以减少未来可能存在的医保控费的影响。目前销售情况正常，同类药获批很难，目前看还没有接近天花板。

　　达沙替尼有专利优势，上市后依然会率先抢占市场。公司有达沙替尼的晶型与利，按3类药申报。竞争对手虽然获得生产批件，因与利问题在正规渠道仍未能实现销售。预计公司在今年年底戒明年年初拿到达沙替尼生产批件。

　　今、明两年重磅品种陆续上市，研发费用近期处于较高水平。公司去年新产品上市没有太多进展，但今、明两年有望进入爆发期。今年预计获批的重点产品有依诺肝素钠注射液、扶济复凝胶剂、达沙替尼，加拿大子公司23价肺炎疫苗开展了临床试验，年内也会申报生产，明年有望获批的包括重磅品种来那度胺、谷胱甘肽等。此外、公司储备了众多潜力品种，今年研发费用预计会较高。我们讣为公司多年来注重研发，即将进入收获季节。

　　给予“买入”的投资评级。预计公司2014-2016年EPS为1.64元、2.00元、2.40元。对应PE26、21、17倍。目前审批慢是药企发展的一大障碍，但国家对创新药、首仿、二仿药有加快审批趋势，可能会成为国内创新能力强的企业发展的积极因素。

　　风险提示。贝科能受医保控费影响。

　　【概念股解析】

　　康恩贝  （600572 股吧,行情,资讯,主力买卖）：资源与资本对接，整合促业绩腾飞

　　来源： 华泰证券撰写时间： 2014-07-03

　　主导品种入围多地基药目录，招标潜力释放在即。公司目前17个重点品种，收入占比80%以上，其中天保宁银杏叶胶囊(片)、奥美拉唑注射剂、坦洛新缓释胶囊(必坦)等新入选基药目录，麝香通心滴丸增补进入广东省基药目录和福建等地的新农合目录，肠炎宁进入青海省增补基药目录，随着下半年招标进程的加快，预计新进品种增长保持在30%以上，公司业绩将呈前低后高趋势，明年全年将受益招标放量。

　　前列康有望走出困局，营销渠道多线发力。公司通过重新梳理旗下三大专业化营销平台，资源配置趋于合理。OTC业务将通过与国控等流通巨头的战略合作，加速提升品牌集中度。前列康营销战略由过去单纯广告拉动逐步转向终端掌控，未来有望配合低价药提价契机，走出停滞不前的困局。公司处方药团队约1000人，华东、京津、华南沿海区域以自营队伍为主，过去由于分属不同的营销平台，运营效率较低。公司正逐步整合医院终端营销资源，由单兵作战向集团军作战转型。采取自营、区域代理和终端合作等多种模式相结合的方式，加快建设覆盖全国省区的营销渠道、网络和专业推广体系。

　　拜特重磅加码，嘉林心脑血管线布局长远。公司控股拜特，核心品种丹参川芎收入近5亿元，已进入26个省(市)的医保目录，20个省的新农合和2个省的基药目录，目前仅覆盖4707家医院，目标覆盖10281家，未来有望保持25%以上的增速。公司在丰富重磅产品的同时，将利用拜特发达的招商代理网络，加速覆盖空白市场，麝香通心滴丸、龙金通淋等高毛利品种有望首先嫁接。估计拜特5月并表，预计全年贡献净利润1亿。公司收购嘉林1.1%股权，除了心脑血管大品种阿托伐他汀钙片，也意在谋求与嘉林千余人处方药自营销售网络合作。

　　资源与资本对接，大股东增持彰显信心。公司定增预案发行1.75亿股，实际控制人胡季强拟认购3,500万股，近日增持股份300,020股，占总股本0.037%。未来6个月内累计持股比例不超过总股份的2%(含2%)，彰显大股东对公司发展充满信心。

　　暂不考虑非公开发行影响，预计2014~2016年主业EPS0.50元、0.64元、0.79元，同比增长63%、28%和23%。目前股价对应估值为29倍、22倍、18倍，公司定增募集资金21亿元，通过外延和内生双轮驱动，业绩进入加速轨道，维持增持评级。

　　风险提示：营销体系整合低于预期。 责任编辑：Elma