汽车：新能源汽车再添政策利好 荐1股

　　[摘要]

　　◆事件：

　　7月9日，国务院召开常务会议，决定免征新能源汽车车辆购臵税。免征范围：(1)获得许可在中国境内销售(包括进口)的纯电动车(EV)；(2)符合条件的插电式(含增程式)混合动力汽车(PHEV)；(3)符合条件的燃料电池汽车(FCV)，后续将公布符合条件车型目录。免征期间：2014年9月1日到2017年底。

　　◆点评：

　　1、政策力度超市场预期，属于新能源汽车综合性配套政策的组成部分。本次免征政策力度超市场预期。市场此前预计，按照节油率水平制定阶梯式减免购臵税，此次会议决定全额减免8.5%相关车型购臵税。从政策意图上看，本次购臵税减免属于新能源汽车综合配套政策的组成部分。我们认为，新能源汽车推广的重要瓶颈包括：购臵成本(中央和地方补贴额度、购臵税优惠)、充电便利性、行车安全性、燃油成本等，2013年底到今年上半年，国家出台系列新能源汽车补贴政策，着力降低购臵成本，此次购臵税减免政策出发点仍是降低新车采购成本。

　　2、本次政策对于新能源乘用车带动作用显著，对新能源客车企业的正面影响体现在2015年以后。乘用车方面，目前在售主流新能源车型单价均在18万以上，免征增值税额度高于1.5万元，预计对比亚迪秦(及后续推出的唐)、江淮IEV等相关车型销售及订单情况有明显带动作用。客车方面，财政部及国税总局于2012年6月份出台《关于城市公交企业购臵公共汽电车辆免征车辆购臵税通知》，对城市公交企业自2012年初起至2015年底购臵的公共汽电车辆，免征车辆购臵税。我们预计，城市公交客车将统一纳入后续新能源车型购臵税免征目录，从而在优惠期限上与乘用车实行并轨，所以对客车企业正面影响将主要体现为2015年之后的免征购臵税延续。

　　3、个股方面，建议关注比亚迪。比亚迪秦目前月均销售1000台，预计目前累计订单已经过万，新车交付缓慢的主要原因为电池产能不足。预期3GW电池新建产能将于今年底投产过半，达产1.5GW，届时纯电及混动车的电池产能将得到有效缓解，电池产能相比目前提升1倍。预计秦2014年销量将突破1.6万台(2013年仅1147台，包括F3DM销量)，K9销量有望上升至3千台以上，相比去年大幅提升。预计今年比亚迪新能源汽车板块营收有望达到90到100亿元，去年可比数据10亿元，提升幅度明显。公司新能源汽车业务收入弹性较大，建议投资者关注。

　　◆风险分析：

　　新能源汽车政策调整，导致新能源汽车销售不达预期；新增城市限行限购，影响市场预期。 责任编辑：zdsh