中航证券：科研院所改制渐近 军工迎重大利好

　　5月底以来，军工股无疑是市场热点，今日再有5股冲击涨停，中航证券在近期的研究报告中指出，在高技术条件下的局部战争中，军工科研院所重要性凸显，而军工科研院改制也成为大势所趋，而中航系上市公司、南通科技等未来值得期待。

　　目前，在高技术条件下的局部战争中，军工科研院所重要性凸显。但军工科研院所改制遭遇诸多问题，其面临的特殊现实矛盾也影响市场化改革，改制进程步履蹒跚。中航证券认为，军工研究院所改制的进度直接影响军工体系的市场化进程，是军工体系市场化、产学研结合、军民融合的关键节点。

　　而军工科研院所改制实际上一直被期待。2008 年以来，中央层面先后出台了多部指导性政策文件，为军工科研院所改制指明了方向。而据媒体2013 年底报道，目前最新的思路是，2013 年底完成分类试点，2016 年底前完成全部分类改革工作，最终在2022 年完成过渡。

　　中航证券认为，当前军工科研院所改制的思路已基本明晰，并猜测新的政策文件会给出具体层面的指导意见，提出指导性时间节点，协调相关部门一致行动。

　　军工科研院所改制后注入上市公司未来值得期待。中航证券分析指，军工科研院所是各大军工集团最优质的军工资产，完成改制注入上市公司，上市公司业绩将显著提升，这对股市投资者而言属于重大利好。在军工科研院所改制过程中，中航工业集团依然一马当先，已经做好充分准备并率先动作，未来将最先受益。中国电科集团、航天科技集团和航天科工集团的上市公司将最大程度上受益于科研院所改制，但其进度可能较慢。

　　在选股方面，其建议投资者密切关注相应政策的出台和具体的军工科研院所改制进展，在适当时间买入改制对应的军工科研院所的军工上市公司，并预期较早动作的军工上市公司可能包括中航系上市公司、南通科技、中国卫星、中国重工、光电股份。

　　不过投资者仍需注意三点风险：其一是高度敏感研究所可能不会上市；其二是政策出台时间大幅延后；其三是科研院所收入增速受研制进度影响。

　　附表：军工A股上市公司及对应的军工科研院所