券商最新评级：10股短期迎来建仓良机

　　光大证券:自营和创新业务资格恢复催化估值修复

　　事件:公司收到中国证监会《关于解除光大证券股份有限公司证券自营业务限制措施、恢复受理公司新业务申请的决定》，中国证监会经核查验收，认为公司已基本完成整改，决定自2014年7月7日起解除对公司证券自营业务采取的限制措施，恢复受理公司新业务的申请。

　　自营业务资格的恢复将增加投资收益，提升公司资金业务收益率。由于2013年“816”事件的影响，公司自营业务受到限制，使得公司投资收益大幅下降，公司一季度投资净收益从2013年的4.04亿元下降至2014年的0.85亿元；导致公司净利润从13年一季度的5.48亿元下滑至14年一季度的2.46亿元。自营业务资格的恢复将增加投资收益，提升公司资金业务收益率。

　　创新业务资格的恢复将加速公司创新进程。证监会受理公司新业务的申请将加速公司创新进程，根据行业近期政策，预计接下来公司将逐步申请互联网证券业务资格、收益凭证业务资格、场外市场做市商等业务资格，从而大幅提升公司创新业务收入，继续保持大券商的创新能力水平。

　　自营和创新业务资格恢复将催化公司估值修复，修复空间约30%。自“816”事件以来，公司估值大幅下滑，当前PB仅为1.16倍，接近清算价值。根据2014年一季度报表，公司237亿元的净资产构成为:现金12亿元，自营净规模65亿元，固定+无形+长期股权20亿元，融资融券141亿元；公司当前资产质量较高，再加之经纪、投行和资管三项轻资产业务产生稳定现金流，1.16PB估值接近清算价值，因此往下几乎没有下跌空间。自营和创新业务资格恢复将催化公司估值修复，新业务恢复之后，公司将继续享受行业创新发展带来的重大机遇，提升公司估值，预计修复至具有可比的招商证券的估值水平，约1.5倍PB，相对当前估值有30%修复空间。 责任编辑：Solo