三大投资项目成产业复苏排头兵

　　“微刺激”政策红利释放

　　近期，银监会松绑商业银行存贷比，缓解流动性、PMI指数已经逐步回暖等，这意味着一系列“微刺激”政策红利逐步释放，正面影响开始体现，产业渐有复苏态势。

　　而消息面上，核电投资将“松口”，高铁投资再掀高潮、以及4G投资的启动……在业内人士看来，这一系列投资的背后都蕴含着重大机会，而受益于基本面转暖的核电、高铁、4G概念股也将迎来一波上涨行情。

　　核电

　　从行业低谷进入慢热新项目审批启动在即

　　受能源结构改革和能源安全策略的要求，核电设备行业从低谷期进入慢热状态，新项目审批即将启动，拉动设备订单也将大幅增加。同时，核电在建机组项目进入竣工高峰期，存量机组对应设备市场也将大幅增加。

　　发改委加快核准核电项目

　　最近积极信号明显，发改委将加快一批核电项目的核准，行业人士认为核电仍然是中期内最具备战略意义的新能源品种。

　　核电实质性重启或临近，国泰君安证券提升2014-2015年获批机组数量预期至12台，核电设备制造商受益最明显。总体来看核电设备制造商受益核电重启最为明显：核岛和常规岛制造龙头东方电气和上海电气，其他辅助设备提供商江苏神通、中核科技、抚顺特钢以及南风股份也将受益。

　　截至目前，国内共计有19台商运核电机组，总装机容量1699万千瓦，在建核电装机29台，装机容量约3093万千瓦。东部沿海地区目前已建成的核电机组20台，已规划的核电机组有28台，容量约2962万千瓦。业内人士预计2014年-2015年国内核电新增运营将达到高峰，根据项目进度，预计可新增运营核电装机达到25台，总容量约2814万千瓦。

　　中银国际证券分析师刘波指出，最高层清晰表态，要抓紧重启核电，将有利于核电板块整体估值提升。目前来看，2015年投运的装机目标达到问题不大。2017年运行核电装机目标完成存在一定的难度，在建目标的完成需要后续内陆核电重启的支持。预计2014年-2015年国内核电新增运营将达到高峰，预计今年将有11台核电机组有望开工，容量约1268万千瓦。短周期设备类企业，由于设备招标基本跟核电项目开工时间同步，因此确定性受益。

　　设备龙头企业最先受益

　　受福岛核事故影响，核电新增项目出现接近两年的断层。招商证券分析师乔敏表示，2013年核电新增项目进入慢热状态，田湾二期和阳江三期相继开工，短周期设备订单也在下半年开始释放，核电新增项目建设速度恢复常态。

　　乔敏表示，按照2020年装机规划5800万千瓦商运3000万千瓦在建，保守估计2014年最少也将有6台机组开建。根据各个项目开展前期工作时间及预计开工时间，乐观估计2014年将有10台机组将进入开工状态。相对于2013年新增项目数，增幅达到100%-200%。

　　另外，核电优质资产证券化进程加速，行业与资本市场逐渐对接，板块效应将有所显现。维持核电设备行业“推荐”评级，短周期设备龙头企业江苏神通、久立特材、中核科技、南风股份收益最佳，其中江苏神通受核电增量与存量市场双重利好，维持“强烈推荐”投资评级。

　　高铁

　　铁路迎来竣工高峰期带动相关车辆设备需求

　　按照铁路“十二五”发展规划，2015年中国铁路营业里程要达到12万公里，高铁营业里程1.6万公里。业内人士认为，未来两年将是铁路竣工的高峰期，从而带动相关车辆设备需求，尤其是动车组的采购需求。

　　高铁出口市场空间广阔

　　继2013年12月28日调图以来，7月初再次调整，全国铁路开始实施新的列车运行图，增开旅客列车60.5对，其中增开动车组列车53对。

　　国信证券分析师朱海涛指出，此次调图是2007年以来最大幅度的一次调图，运行图调整后，全国铁路开行旅客列车总数达到2447对。其中，动车组列车1330对，高铁动车首次占到铁路运力的一半以上。可以发现，此次调图客运增量主要来自于高铁动车组，我们判断未来这一趋势将继续延续，高铁时代全面到来。

　　此外，“高铁外交”再次成为市场关注的焦点。朱海涛认为，管理层频频在海外推销中国高铁，旨在把握世界范围内新一轮高铁建设热潮，扩大中国高铁影响力，推动高铁出口。预计未来10年间的新增里程将达到1万公里左右，对应海外高铁基建市场容量将达到2万亿，高铁出口市场空间广阔。

　　南北两车盈利增长明确

　　国泰君安证券分析师吕娟也表示，中国的高铁技术过硬，建设成本具有一定优势，“高铁外交”表明高铁在国家经济和外交等方面的重要地位，无疑会有利促进中国铁路设备行业的国际化发展，维持“铁路设备”行业增持评级，推荐中国北车，受益标的是中国南车、时代新材、北方创业。

　　瑞银证券分析师饶呈方预计，新一轮的动车组招标也将于近期启动，强劲的客流量增长对于动车组的需求形成有力支撑。受到新车交付反弹和维修业务增长的推动，预计中国北车今年的动车组收入将同比增长40%，毛利率将从2013年的17.2%进一步提高到17.8%，收入增长和毛利率的提高将带动净利润同比增长约30%。目前估值处于历史低位，而盈利增长可见性高，重申对公司的“买入”评级。

　　4G

　　今年投入总额达1300亿高景气度提升公司业绩

　　上半年，国内4G市场发展并不尽如人意。据悉中国移动前5个月累计4G用户810.9万，距离中移动全年5000万的4G用户目标差距巨大。但随着制约4G发展的因素逐渐减小，下半年4G将开始进入爆发增长阶段。

　　下半年进入增长爆发期

　　申银万国证券分析师张騄认为，上半年4G用户发展缓慢的因素很多，包括通信质量、资费标准等等，但是在3G/4G资费一体化的情况下，真正的制约因素来自于4G终端的缺失。因此，4G终端缺失这一问题将在下半年大大缓解，大量4G终端自2014年下半年开始发力。考虑到运营商的业务发展压力，我们认为下半年运营商将在资费、补贴等政策上给与更大力度支持，下半年4G手机将进入爆发增长阶段。

　　目前中国移动已开通32万个4G基站，提供300多个城市的4G服务，预计年底4G基站总数将达到50万个。相比而言，中国电信、中国联通的4G业务处于初级阶段，两家运营商的4G网络建设比中国移动晚一个季度到半年的时间，投入规模也小于中国移动。

　　事实上，中国电信年初便表示，若FDD发牌，公司资本开支将再增加200亿元；而中国联通也表示会根据牌照进度调整投资。长江证券分析师陈志坚认为，拿到试验网牌照后，中国电信、中国联通将承接中国移动投入，有望形成新一轮的4G投入。预计2014年我国4G投入总额将达到1300亿元，同比增长136%，占三大运营商资本开支的33%，占移动网络开支的近70%，随着FDD-LTE正式牌照发放，2015年、2016年的4G投入额仍有望处于上升通道。

　　产业链厂商订单饱满

　　近日还有媒体报道中国移动已明确下半年逐步减少3G手机机型补贴，转而全部补贴4G机型，2014年全部手机补贴增加至340亿元，较去年提高大约30%。华创证券分析师马军认为，运营商的大规模投资建设将带来整个无线通信产业链未来两三年的业绩高确定性。

　　马军相对看好主设备厂商从中受益最大，推荐武汉凡谷、中兴通讯和烽火通信，网络优化等后周期品种建议可以持续关注。马军认为今年LTE建设的进度可能会快于市场的预期，也就是说4G整个产业链今年都是可以重点关注的。而FDD试验牌照发放的，之前运营商和设备商产生的借货合同，有望收入得以确认，为无线产业链的企业直接贡献利润，三季度很有可能有业绩表现。

　　行业维持高景气态势，4G产业链进入业绩兑现期。陈志坚指出，受中国移动基站规模建设的拉动，2014年4G产业链厂商均出现订单饱满、产能紧张，业绩高增长的现象；表明4G产业链正逐渐进入业绩兑现期，行业的高景气态势已经由前周期行业向全产业链延伸。可以预见，伴随中国电信和中国联通在4G建设方面的追加投资，通信行业景气度必将持续向上鉴于4G建设力度持续加大，我们看好4G产业链厂商发展前景，维持对中兴通讯、烽火通信、中恒电气、光迅科技、宜通世纪“推荐”评级。 责任编辑：zdsh