周一重点布局十大板块优质股

　　新材料主题报告之五：政策东风频吹，重申新能源锂电和高性能磁材看好评级

　　类别：行业研究机构：申银万国证券股份有限公司

　　本期投资提示：

　　政策东风频吹，精准把握新能源汽车推广痛点，行业将迎来高速发展期。近期新能源汽车政策层面暖风劲吹，除了各地方补贴规划先后出台和纯电动汽车的采购补贴已经扩大至全国而不再局限于示范性城市外，7月9日国务院宣布减免未来3年半新能源汽车购置税；7月10日北京市要求新建小区18%以上停车位配建充电桩。同时中德两国电动汽车充电项目合作持续推进，中国将与德国统一充电桩接口标准。政策重点集中在打破地方垄断、减免消费成本和加强配套设施建设上。这些问题都是在2010年国家推广新能源汽车“十城千辆”以来被提及最多的问题，精准把握了新能源汽车推广过程中的痛点。在政策暖风频吹的基础上，行业恐将呈现爆炸式发展的状态。

　　电机技术路径确定驱动高性能钕铁硼需求增长，电池材料NCA暂时是主流。

　　在中性假设下，2014/2015/2016年中国新能源汽车总产量将分别达到3.17、5.95和10.84万辆，增速分别为80.11%、87.70%和82.18%。由于在电机的功率密度、轻量化和集成化(效率)上永磁同步电机相较其它电机仍具有巨大的优势，为欧美、日本与国产新能源汽车主流厂商所看重，可以说电机的技术路径是十分确定的。而对于锂电产业链来说，目前NCA材料逐步成为市场的主流，其与磷酸铁锂构成了目前两大主流的锂电正极材料。

　　维持高性能钕铁硼和锂电行业看好评级。中长期来看，在节能环保的大趋势下，新能源与混动汽车正在取得快速进展。近期国内由国务院牵头，行业政策频出，精准把握推广新能源汽车痛点；国外特斯拉放开电池专利技术将加速新能源汽车的推广，预计新能源汽车行业从2014年下半年起进入高速发展期，汽车产销量将显著放量。由于高性能烧结钕铁硼和锂电正极材料在新能源与混动汽车上应用不可或缺，其必将享受新能源与混动汽车产业高速增长的盛宴。我们预计未来3年世界范围内新能源汽车带来的钕铁硼需求复合增速将达到35.23%，行业将再开辟一块除消费类电子，风电和家电电机之外的新的需求增长点；碳酸锂方面，我们预计2014-2016年全球新能源汽车带来的碳酸锂需求将分别达到9.24/11.83/14.76万吨。

　　强烈关注宁波韵升、厦门钨业的补涨空间，维持赣锋锂业、正海磁材买入评级。申万有色年初以来重点推荐了赣锋锂业(上游资源实现突破，下游深加工能力加强，并表美拜电子切入聚合物锂离子电池，逐步成为全产业链龙头，买入！)、正海磁材(受益于风电行业复苏开工率稳步回升，中报预计表现优异；车用钕铁硼认证预计三季度出结果，公司股权激励方案彰显增长决心，买入！)。目前我们强烈建议投资者关注宁波韵升、厦门钨业、中科三环的补涨空间。我们认为宁波韵升通过参股中国最大的电动车永磁电机生产商上海电驱动，将成为最大程度受益国内市场爆发的磁材标的。产品结构持续优化，账上现金充裕将积极开拓新兴领域，上调为买入评级！我们认为厦门钨业新能源储能材料发展迅速，与优质日企电池生产商的合作将受益海外电动车巨头的爆发性增长。作为福建省内唯一的稀土整合平台的地位日益强化，同时供给相对集中的钨资源提供安全边际，建议增持！

　　休闲服务行业：政策规范助推休闲游及散客化健康发展

　　类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司

　　核心观点：

　　1。事件。

　　过去一周休闲服务板块表现强势；7月2号国务院常务会议确定促进旅游业改革发展的政策措施。

　　过去一周休闲服务板块绝对涨幅5.62%，跑赢大盘4.37个百分点。就各子板块表现而言，过去一周人工景点涨幅最多，上涨9.12%，餐饮子板块上涨8.26%，另外，旅游综合、酒店、自然景点均有不同幅度上涨，涨幅分别为5.29、4.35、4.18%。

　　过去一周上涨最多的个股为西安饮食，涨幅50.27%，另外，西藏旅游、腾邦国际、*ST联合涨幅分别为16.08、13.87、12.24%，除停牌个股外，过去一周板块个股均有正收益。

　　2。我们的分析与判断。

　　(一)职教及一带一路推动热点相关个股上涨。

　　西安饮食上周五发布公告称，拟合资设立西安西饮儿童成长体验中心有限公司，其中公司拟以现金760万元出资，占合资公司95%的股权。

　　合资公司的拟定经营范围是以儿童教育、体验等为主营业务的经营管理，经营期限为10年。试水儿童教育服务业。

　　陕西位于古丝绸之路的起点，经济带建设将推动当地商贸、旅游、基建等行业发展。丝绸之路经济带国际研讨会6月26日召开有助于对相关个股(西安饮食、西安旅游)行情进一步推动。

　　(二)板块集体上涨可能受益于行业政策利好。

　　根据中国政府网消息，国务院总理李克强7月2日主持召开国务院常务会议，部署严肃整改审计查出问题，确定促进旅游业改革发展的政策措施，决定深化科技成果使用、处置和收益管理改革试点。

　　会议认为，旅游业是现代服务业的重要组成部分，带动作用大。加快旅游业改革发展，是适应人民群众消费升级和产业结构调整的必然要求，对于扩就业、增收入，推动中西部和贫困地区脱贫致富，促进经济平稳增长和生态环境改善，意义重大。要着力推动旅游业转型升级，使旅游开发向集约节约和环境友好转型，旅游产品向观光、休闲、度假并重转变，旅游服务向优质高效提升。

　　一要以改革开放增强旅游业发展动力。推动旅游市场向社会资本全面开放，进一步深化对外合资合作，提升旅游业水平。减少行政审批，在投融资、用地、宣传推广等方面加大政策扶持，做大做强旅游企业。

　　二要优化旅游发展软硬环境。加大对旅游基础设施、公共服务和人才培养等的投入。加强旅游市场监管，严厉打击乱涨价、“黑导游”和强迫消费等行为。

　　三要提升旅游产品品质和内涵。大力开发老年、民俗、养生、医疗旅游等。落实职工带薪休假制度。合理安排学校寒、暑假等假期，组织好夏令营、冬令营、研学旅行。用创意设计创新旅游产品。让中外游客享受更加便捷安全、多彩快乐的旅游之美。

　　(三)休闲游及散客化消费有望进一步健康发展。

　　我们认为，国家常务会议确定促进旅游发展的政策措施，有利于继旅游法之后行业进一步规范化的推进，有利于休闲游的健康发展，同时也为个人消费(散客化提升)创造更健康的环境。

　　从国务院会议重点强调内容来看，总体来说与旅游行业当前休闲游趋势相契合。本周人工景点再次超越各版块强势表现，虽然有消息刺激的因素在，但是与我们行业深度中再三强调看行业深层发展因素，把握当前趋势的结论相契合。

　　3。投资建议。

　　就个股涨势来看，重点品种中众信旅游继续停牌，宋城演艺上涨9.28%强势跑赢行业，中青旅上涨4.87%微跑输行业，中国国旅上涨4%，跑输行业1.6PCT，与我们推荐的品种逻辑和次序基本一致。

　　鉴于当前行业整体预测市盈率估值已经达到29.29倍，我们认为后续表现还需要回归到基本面支撑及估值考量，因此基于对行业深层驱动因素及良性趋势的判断，个股标的建议关注基本面良好，契合休闲游大趋势，模式已验证成功的中青旅及宋城演艺，同时关注当前来讲估值较低，8月底海棠湾项目开业可能成为股价催化剂的中国国旅。

　　建筑工程行业每日简评：粤水电中标轨道交通订单，维持强烈推荐

　　类别：行业研究机构：招商证券股份有限公司

　　公司动态简评

　　1、粤水电：中标6.5亿广州轨道交通合同，维持“强烈推荐”

　　点评：1)2012年以来公司轨道交通订单显著增长，预计占比上升至30%，将推动公司施工业务盈利能力向上，今年施工业务可能扭亏；2)公司战略向清洁能源运营倾斜，预计先做大市值再融资；3)清洁能源项目储备充足(超3000mw)，进展顺利，预计布尔津二期50mw风电即将并网发电，木垒一二期将于明年Q1并网发电，达板城50mw风电即将开工，韶关、富蕴等风电项目开工条件也渐趋成熟；4)预计14-16年EPS分别为0.21元、0.37元、0.52元，对应PE为25倍、14倍、10倍，维持“强烈推荐-A”评级。

　　2、山东路桥业绩快报：上半年营收增11%，净利降16%

　　点评：1)利润和收入背离原因是BT项目确认的未确认融资收益减少；2)今年截至目前累计公告订单44亿，而去年全年仅52亿。

　　3、洪涛股份：因筹划股权收购事项而停牌

　　4、鸿路钢构：收到中建钢构补充协议，暂估价为9638.02万元。

　　行业动态简评

　　1、央行今日净投放300亿元。

　　2、我国将废除不利于建筑市场公平竞争的各种规定。

　　3、济南今起全面取消楼市限购。

　　4、国家铁路局完成两级监管机构组建，7地区组建挂牌。

　　5、住建部：全面清理涉工程建设企业各类保证金。

　　今日行业回顾

　　大盘今日持平，建筑行业上涨0.4%；今日计算机行业跌幅居首，建筑材料涨幅最大；在子行业方面，除园林行业下滑0.6%，其余子行业均上涨。

　　个股方面，延华智能涨幅接近10%、杭萧钢构涨幅接近4%；而中化岩土下跌2.62%，铁汉生态、北新路桥、成都路桥均有下跌。

　　通信行业中期策略：“安全”为主线，“变革转型”与4G双辅线

　　类别：行业研究机构：中国银河证券股份有限公司

　　“安全”主线：

　　1) 国防安全：在外有周边局势紧张、内有政局革新的背景下，将是持续的大主题，继续强烈推荐北斗板块(首推海格通信，其次合众思壮)、海兰信(航海电子国产化&海防信息化).

　　2)信息安全-去IOEC(受益国内ICT 设备国产化)：信息安全是中国经济转型的产业安全基础！继续推荐星网锐捷，核心逻辑三点：1)国产化替代；3)K 米的产品体验持续进步中，未来发展仍值得期待；3)其控股子公司锐捷网络占据的Wifi 移动互联网入口巨大隐性变现价值。

　　3)社会安全-集群通信专网：智慧城市、行业信息化的社会经济发展背景，与应对暴力恐怖、贫富差距带来的社会不安定因素，均推动保障社会安全的专网将进入持续快速发展阶段，继续推荐东方通信、海能达。

　　“变革与转型”辅线：

　　1)中国联通继续强烈推荐：半年时间看混合所有制改革进程及其带来的资产重估(按年末净资产3.80测算，目前仅0.87倍pb，15倍pe )，中长期看联通能否提升执行力、把握住宽带资源价值，通过固网/无线网络资源整合实现再一次的翻牌机会。基于政策监管、网络资源、业务转型和治理结构改革四个层面因素的考虑，以及FDD_LTE 试验网牌照仅隔TDD牌照半年后即发放，我们相信中国联通在LTE 时代依然具有较为有利的竞争优势。

　　2)鹏博士继续推荐：一是围绕云、管、端规划，在宽带用户、IDC 等方面的持续良好发展；二是LTE 带来的流量爆发性增长，以及中移动的固网宽带短板，对具有较好实力的民营宽带运营商宽带网络资源的价值重估；三是获得虚拟运营商牌照后结合固定网络资源的协同发展。

　　3)针对积极布局转型的“传统通信设备及服务产业链”个股：基于我们的持续跟踪及前期调研，我们重点推荐转型已迈出前期较成功步伐的宜通世纪、高新兴，关注具有较深运营商资源及全国市场渠道积累、转型宽带接入的日海通讯以及中小板/创业板极小市值标的(三元达、富春通信等).

　　“4G”辅线：

　　基于三大运营商的4G 投资规划，14~15年无线网络投资将维持景气高位及较快增长，继续推荐中兴通讯，以及IDC 相关配套设施板块(机房动力-科华恒盛/科士达/中恒电气等)、无线设备配套器件(大富科技/武汉凡谷/春兴精工)、网络维护优化(宜通世纪/世纪鼎利/三维通信等)，并尤其关注其中兼具转型预期的标的。

　　电子元器件周度信息精汇：中芯国际与高通合作推进28nm晶圆制造

　　类别：行业研究机构：中银国际证券有限责任公司

　　中国最大晶圆代工厂中芯国际与全球最大无线通信芯片设计公司高通共同公告，双方将在28 纳米工艺制程和晶圆制造服务方面紧密合作，在中国制造高通骁龙处理器，包括封测业在内的大陆产业链有望受益。中芯国际此前已为美国高通技术公司的电源管理、无线及连接 IC 产品提供不同工艺制程的支持。晶电并购璨圆，为LED 黄金三年布局。

　　信息要点

　　2014 年全球IT 支出增速下修至2.1%。由于装置、数据中心系统与IT 服务成长不如预期，顾能(Gartner)下修今年全球信息科技(IT)支出成长，自3.2%下修至2.1%，总额约3.7 兆美元。其中，今年装置市场(包括PC、Ultramobile、手机、平板及打印机)成长率下修至1.2%，总值将达到6850亿美元。数据中心系统支出预计将达1400 亿美元，较2013 年成长0.4%。

　　晶电并购璨圆，为LED 黄金三年布局。LED 晶片厂晶电与璨圆并购案，自宣布以来话题不断。针对上游供应商强者恒强的趋势，外资普遍看好晶电璨圆整并后的双赢效益 ，也有市场人士担忧此举会对下游封装厂造成不利影响。LED 市场成长动能强劲，晶电预测未来两、三年绝对是LED 照明爆发性成长的时期，估计2017 年照明渗透率将达六至七成。

　　平板计算机今年出货增速或低于5%。WitsView 再次下调出货预估，把2014 年全球平板计算机出货预估下修至2.055 亿台的规模，年出货成长率可能低于5%。龙头厂苹果可能出现上市以来首次出货衰退，预估出货将减至6,840 万台，至于白牌市场可能出现零成长。

　　大陆智能手机手机，今年外销占比首度突破3 成。DIGITIMES Research分析指出，中国品牌商海外出货仍以东南亚及印度等新兴市场为主，受惠功能手机用户转购智能型手机需求扩大，第二季外销季增15~20%。

　　行业观点：

　　我们建议关注歌尔声学、德赛电池等苹果产业链公司(iPhone6 备货有望在2 季度拉起一轮订单向上周期)；n 我们认为2014 年将是LED 第一个真正意义上的照明年，产业链上、中、下游都将受到下游需求拉动，产业整合及新模式演化将成为行业主题，我们建议关注澳洋顺昌(LED 芯片开始放量，由传统企业开始成功切入LED 行业，有望异军突起)、三安光电(LED 芯片供需格局偏紧，芯片价格坚挺，有利于公司盈利能力提升)、聚飞光电(将进一步受益低价平板电脑和平板电视背光份额提升，近期下跌使公司长期投资价值显现)、洲明科技(小间距显示占比上升，电商渠道2014 年开始在照明方面发力，公司将直接受益渠道模式的创新)、利亚德(公司的小间距电视具备先行优势，技术和客户布局均领先其他厂商，预计2 季度将是出货量高增长的开始).

　　集成电路产业扶持政策有望近期落地。我们认为，新一轮的国家扶持政策将优于以往，以产业基金的形式理顺市场化机制，将掀起新一轮集成电路的整合和成长。我们建议中短期关注华天科技、长电科技、晶方科技；长期关注设备制造商七星电子。 责任编辑：zdsh