iPhone6备货超预期 苹果产业链迎布局良机(附股)

　　据台湾商业周刊报道，苹果公司目前已经交给台湾代工厂一笔非常巨大的iPhone 6订单，订单数量达到2012年iPhone 5首笔订单数量的两倍以上，为6800万部。这一数字表明苹果公司对于iPhone 6的销售极有信心。分析人士认为，新品周期将显著提升苹果供应链的景气度，尤其看好参与增量创新的龙头。

　　据中证报消息，过去三年iPhone的全球销量分别达到9300万部、1.36亿部、1.53亿部，市场平均预期今年销量将达到1.84亿部。平安证券分析师预计，iPhone 6推出大屏化设计将带动很大的换机需求，预计iPhone 4/4S换成iPhone 6的潜在用户需求将达到1亿部。此外不排除部分三星消费者重新投入苹果的怀抱。预计2014年iPhone 6备货量将达到5200万部，存在巨大的市场潜力。

　　野村证券认为，苹果供应链仍是最稳定的投资标的。苹果供应链6月的营收大多较5月有所增长，iPhone与iPad于6月底出现备库存现象。即便今年以来股价已上涨较多，仍看好鸿海与大立光。

　　招商证券分析师看好下半年苹果的创新周期，尤其是参与增量创新的龙头。该机构最新报告指出，从大立光等公司不错的6月数据可看出苹果拉货效应已初步显现，今年下半年的iPhone新品以及iWatch均是从工业设计和功能方面都有望超预期的品种，此外预计还有ipad Pro及神秘产品在年末发布，有望带来苹果产业链从三季度开始到明年的向上周期。在苹果供应链体系中，最看好参与全线新品增量创新、份额大幅提升的相关公司。

　　概念股一览：

　　歌尔声学、安泰科技、欧菲光、锦富新材、环旭电子、安洁科技、天龙光电、露笑科技、东晶电子、大族激光、立讯精密等。

　　歌尔声学：发行可转债投资于大声学和非电声项目；维持强力买入

　　歌尔声学 002241 电子行业

　　研究机构：高盛高华证券分析师：李哲人撰写日期：2014-07-07

　　最新事件

　　7月7日收盘后，歌尔声学宣布拟公开发行可转债募集人民币25亿元(总投资28亿元)用于投资无线和汽车音响、可穿戴产品、MEMS传感器、天线以及扬声器模组项目。公司预计这些项目的投资回收期为4.7-5.6年，其中建设期为2年(图表1).

　　潜在影响

　　由于可转债计划仍然需要股东大会和证监会的批准，我们的预测中尚未计入这些项目的影响。然而，我们认为这些项目如果实施，可能会为歌尔声学打开多个新的市场，从而明显缓解市场关于公司声学零部件业务正接近瓶颈的担忧。1)我们认为，智能无线音箱和汽车音响项目可能不仅会将歌尔声学的电声零部件业务拓展至家庭和汽车等新的应用领域，同时也将通过提供音响解决方案加强竞争力，以实现其“大声学”战略。2)继竞争者瑞声科技之后，歌尔声学计划凭借其成熟的扬声器业务(二者结合以避免信号干扰)和在精密制造领域的优势进入天线市场。3)对于可佩戴及MEMS运动传感器而言，我们认为一旦产能方面做好准备，公司可能会将该业务拓展至所有客户(目前仅有对于索尼和部分国内客户的ODM业务)；4)考虑到汽车音响业务较长的认证过程和传感器业务的知识产权壁垒，我们预计公司将通过内部开发和收购并购两条路径来实现该领域的扩张。

　　估值

　　我们维持12个月目标价格人民币42.7元不变，仍基于1.50倍的PEG比率。此外，该股依然位于我们的强力买入名单。

　　主要风险

　　苹果新产品周期进展慢于预期。

　　安泰科技：与国网电科院控股子公司合资，布局国网非晶变压器原材料

　　安泰科技 000969 机械行业

　　研究机构：信达证券分析师：范海波，吴漪撰写日期：2014-06-30

　　事件：2014年6月27日，安泰科技旗下子公司安泰南瑞与置信电气签订《设立天津置信安瑞电气有限公司的合作协议书》。双方共出资9000万元，其中安泰南瑞、置信电气的持股比例分别为49%、51%。

　　点评：

　　安泰南瑞公司简介：安泰南瑞为安泰科技与国网电科院共同出资设立，双方股权比例分别为51%和49%，主营业务为生产、销售电力变压器用铁基非晶材料及相关产品。

　　置信电气公司简介：置信电气成立于1997年11月，是专业化生产非晶合金变压器的企业，2003年10月在上海证券交易所上市，证券代码为600517。国网电科院为置信电气控股股东，现持有股份比例为25.43%。国网电科院为全民所有制企业，法定代表人肖世杰，注册资本150,000万元，主营业务为电网自动化及保护、水利水电及新能源、信息通信、智能化电器设备、轨道交通及工业自动化、电线电缆及高压附件等。国网电科院是国家电网公司全资子公司。

　　天津置信安瑞电气有限公司股权结构：合资双方共同出资9,000万元设立合资公司，其中安泰南瑞现金出资4,410万元，占合资公司股权比例的49%；置信电气现金出资4,590万元，占合资公司股权比例的51%。合资双方均以货币一次性出资，其中安泰南瑞以自有资金出资。 责任编辑：zdsh