可信云服务大会今日召开 9股即将腾飞(附股)

　　2014年7月15-16日，2014可信云服务大会将在北京国际会议中心隆重召开。本次大会由工业和信息化部指导，工业和信息化部电信研究院、中国通信标准化协会联合主办，旨在促进国内可信云服务认证体系的建立，推动云计算产业的良性发展。

　　据悉，工信部在本次大会上将颁发首批可信云服务认证证书，而获得首批证书的企业包括阿里，百度等。据业内专家介绍，这一进展将促进政府部门对云服务的采购。

　　据上证报消息，知情人士透露，目前有包括阿里巴巴、百度、京东、蓝汛、世纪互联、新浪、中国电信、中国移动、华为、金山、网宿在内的21家云服务商的35个云服务正在接受测评，其中云主机16个、对象储存9个、云数据库8个、云引擎1个、块储存1个。

　　而包括阿里巴巴、百度、京东、蓝汛、世纪互联、UCloud、新浪、中国电信、中国移动在内的10家云服务商的20个云服务已通过可信云服务首轮认证。

　　专家认为，在可信云服务认证的体系下，云服务商的服务将有“尺度”可以丈量，云计算服务商服务协议的规范以及运维管理的方法都将得到认证和评估，而用户将可以根据这些评估认证结果选择优质的云服务，获得高质量的、可信的、安全的服务，从而推动云计算产业高速发展。

　　知情人士还表示，“由于云服务在政府信息化建设中发挥日渐重要的作用，越来越多的政府计划或已经购买云服务，而《政府采购云服务标准》的编写已基本完成。”

　　来自工信部电信研究院的统计显示，2013年国内公共云服务市场整体规模约为47.6亿元，增速达36%。中国的云服务正处在高增长低总量的发展初期。

　　A股上市公司中，网宿科技、海隆软件、卫士通、用友软件、中国软件、华胜天成、浪潮信息、浪潮软件、星网锐捷等有望受益。

　　海隆软件：导航网站流量价格持续提升 2345业绩有望好于预期

　　研究机构：国泰君安撰写日期：2014-06-17

　　事件：

　　6月16日晚， 公司公告称，公司发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得中国证监会有条件通过。公司股票自2014 年6 月17 日开市起复牌。

　　评论：

　　目标价为70 元，维持增持评级。考虑到中国互联网企业海外上市高潮来临，网络营销费用大幅增长推动导航网站流量价格提高，拟并购标的二三四五2014 年业绩有望好于预期。维持公司2014-15 年EPS 为0.42/0.58 元的盈利预测，我们预计整合完成后公司2014-15 年净利润为2.48 亿元和3.20 亿元，按定增后3.48 亿股本计算，对应EPS 为0.71/0.92 元(备考EPS 为0.57/0.76 元)，目标价为70 元，对应并表前EPS 为167 倍PE，维持增持评级。

　　互联网企业海外上市高潮来临，网络营销费用大幅增长，导航网站流量价格不断提升，有望推动二三四五全年业绩好于市场预期。根据清科研究中心数据，2013 年仅7 家中国互联网企业海外上市，但2014 年4-5 月就有5 家互联网企业海外上市。这些海外上市互联网企业在获得融资后，开始大幅增加营销费用购买流量，从而推动导航网站流量价格提升。比如去哪儿2014Q1 营销费用同比增长159%，增速较2013Q4 的40%大幅提高，其他如汽车之家和58 同城2014Q1 营销费用同比增速亦超过70%。浙富控股2014Q1 投资收益达0.17 亿元，预计其中大部分来自二三四五，对应二三四五2014Q1 净利润超过4000 万元，好于市场预期，我们预计二三四五全年净利润有望超过2 亿元。

　　PC 端用户数稳定增长，手机端开始发力。根据CNZZ 的数据，二三四五桌面浏览器使用率从2014 年1 月1 日的1.45%上升到6 月13 日的2.11%，而手机浏览器使用率则从2014 年1 月29 日的0.02%上升到6 月13 日的0.04%，上升趋势明显。另一方面，根据智联招聘网站数据，2014 年以来，二三四五在大规模招聘移动开发工程师，并陆续发布手机助手、浏览器、天气王、影视大全等多款APP 产品，有望打造移动产业链，奠定未来成长基石。

　　高变现价值业务有望打开长期成长空间：二三四五作为网络入口提供商，未来有可能像UC 一样试水游戏平台和电商平台业务，而这些业务的用户价值变现能力远远超过导航业务，长期增长可期。

　　风险提示：竞争激烈导致用户流失风险，手机端产品运营失败风险等。

　　用友软件：畅捷通赴港业务转型稳健持续

　　研究机构：宏源证券撰写日期：2014-05-28

　　小微企业云服务平台，发展互联网金融等业务。畅捷通以“扶助小微、转型成长”为主题，以PAAS 作为技术运营的基础建立SAAS 层平台级应用和垂直行业应用吸引大量小微客户，不断增加CSP 平台的用户数并提升转化率。通过不断积累小微用户数据深挖需求，积极探索和布局互联网金融业务等创新服务创造价值。目前公司已经成立专业支付公司，正在积极申请获得支付牌照，积极开展基于移动互联网支付业务。

　　CSP 需持续优化，香港上市利于业务发展。13 年年报畅捷通主营业务收入3.17 亿，总资产6.85 亿，净利润1.21 亿。2013 年CSP 基础平台项目畅捷通小微企业协同及CRM 创新开发支出约为3673 万元。

　　赴港上市融资有利于CSP 持续优化的进一步投入和云平台业务的的市场推广，促进小微企业业务快速发展。

　　转型升级成效不断，业绩增长可期。公司坚定转型已经实现初步成效：高端业务排除分迁等转型因素影响实现持续增长；分拆优普，聚焦中端业务发展；畅捷通香港上市加大小微企业业务开展进程。随着公司不断改善经营提高效率，预期业绩将实现稳步持续上升。

　　投资建议。2014-2015 年 EPS 0.58,0.73 元，目标价20 元，维持“买入”评级。

　　浪潮信息：高端+定制，强势引领服务器国产化浪潮

　　研究机构：东兴证券撰写日期：2014-05-27

　　三大趋势叠加，国产服务器面临历史机遇。在国际上，服务器市场正处于计算模式集中化趋势和X86架构替代non-X86架构趋势中，X86服务器前景看好。在我国，信息安全已成为国家战略，国产服务器性能和国外差距不大、具备自主可控的安全性、低成本和本地服务优势，国产化进程将提速。CCID数据显示，2013年我国服务器销售额251.3亿元，同比增长15.6%，国产厂商的份额大幅增长，已近50%，预计未来还将快速增长。

　　公司综合优势明显，持续领跑服务器国产化浪潮。公司以技术为先导，先后推出第一台中国自主的4路、8路、32路高端服务器。同时围绕关键业务布局，针对各主要行业和应用推出增值产品，完善产品线。公司具备一流的软硬件研发能力，一体化优势打造出国际品质。同时公司与上下游互利共荣，构筑了完善的产业生态系统。

　　高端市场突破海外垄断，进入关键应用主机国产化蓝海。关键应用主机主要用在金融、电信、能源等关键行业，具有战略地位，经济及社会价值巨大。2012年我国关键应用主机市场152亿元，99%为国外厂商垄断。公司32路高端容错主机K1率先突破，有望复制8路主机TS850的辉煌。

　　定制化能力突出，强势领跑中低端主战场。在云计算的推动下，中低端服务器市场快速增长，且定制化趋势明显。公司定制化能力突出，CCID数据显示在互联网竞争格局方面，DELL、浪潮位居前两位，公司在高度定制化的整机柜服务器领域占有率超过70%，已经建立起绝对优势。

　　公司盈利预测及投资评级。国产服务器已迎来历史性发展机遇，正从低端到高端快速替代国外厂商的服务器，公司凭借多年的技术积累，在产品的定制化与高端化均确立了领先优势，有望夺得最大的市场份额。我们预计公司14-16年的每股收益分别为0.67元、1.03元和1.49元，对应14-16年的PE分别为40.8倍、26.6倍和18.4倍。公司是唯一拥有关键应用主机技术的国内厂商，国产化潜力巨大，有望带动公司业绩超预期，维持“强烈推荐”的投资评级。公司未来三年的净利润年复合增速高达70.2%，我们给予其37.5元的目标价，对应56倍的PE，0.8倍PEG.

　　卫士通：信息安全行业高景气度的率先受益者

　　研究机构：安信证券撰写日期：2014-05-27

　　信息安全行业发展进入历史性拐点：一，信息安全上升到国家战略；二，恶性信息安全事件频发引起全社会的重视；三，大数据、云计算等新技术对信息安全提出新要求。

　　公司率先受益于行业的高度景气。公司是国内极少数同时具有商密的研发、生产、销售资质以及商密和涉密顶级资质的企业，且作为唯一一家国资控股的信息安全上市公司，在行业快速发展中将率先受益。

　　涉密资质全面恢复成为公司业绩重要转折点。我们认为公司涉密资质的恢复对2013 年业绩的贡献极为有限。由于该类涉密业务客户大多是党政军机关，一般在前一年年底制定预算和固定投资计划，第二年中下旬才进行招标，所以恢复资质的这部分业务主要将会在2014 年体现。

　　电力行业份额上升，成功经验有望复制。公司在电力行业有望持续获得大订单。电力行业的成功经验有望复制到其他工控领域。公司2013 年已经在核电、水利、教育等行业取得了突破，未来横向行业拓展仍具有极大潜力。

　　其中智慧城市潜力巨大。

　　外延并购，打造完整产业链。公司通过并购三零嘉微、三零瑞通、三零盛天三家公司开始实施“大安全”产业链战略：以密码技术为核心，全面地、有计划有步骤地进军整个信息安全产业的各个领域，逐步实现信息安全技术和产品的全覆盖，打造从算法、芯片、模块、整机、系统、方案到服务的完整产业链。并购的三家公司在2014 年收入均将大幅增长，三零瑞通旗下安全手机业务则有望成为公司未来业绩的重要增长点。

　　投资建议：预计公司2014-2015 年收入分别为13.3 和17.4 亿元，同比分别增长191.5%和30.5%；净利润分别为1.73 和2.44 亿元，同比分别增长344.2%和41.6%，对应EPS 0.8 和1.13 元。公司是资本市场上唯一的信息安全国家队，集团层面将全力支持其做大做强。资产注入完成后，公司市值仅为70亿元，成长空间巨大。我们首次给予“买入-A”投资评级，目标价40 元。

　　风险提示：涉密业务恢复不及预期的风险；收购整合风险。

　　网宿科技：深刻理解客户需求是看好网宿的根本

　　研究机构：广发证券撰写日期：2014-05-19

　　事件：中移动于2014年5月9日发布《中国移动内容分发网络(CDN)一期工程招标公告》，引发市场担忧其将停止对网宿科技CDN缓存业务的继续采购，致使公司面向运营商的CATM业务受到影响。我们的点评如下：

　　即使中移动对缓存服务的采购有变化，对公司整体影响都不大缓存服务只是CATM业务中的一小部分，并随着移动加速和动态加速的增长，占比逐渐减少，而CATM业务占公司整体收入的比重也不大，因此即使中移动停止对外采购缓存服务，无论对公司整体还是当前的毛利率水平，影响都有限。何况，更大的可能不是停止，而是改变合作模式，根本原因在于运营商缺乏且并不适合自行开发专业CDN.

　　运营商加速需求增长趋势不变，合作方式改变不影响CATM收入

　　本质上运营商和互联网公司一样就是公司的典型客户，其对网络加速服务的需求持续增长，投入也会相应不断加大。只要理解并牢牢把握这类客户一直需要改善其用户的上网体验的事实，就能够明白它们会对专业CDN服务商为其提供的专业化加速服务产生持续增长的依赖和需求。

　　新业务进展顺利，其中云分发业务增长最快

　　公司新推出的MAA移动应用加速解决方案推出后市场反响良好，预计明年对公司业绩有较大贡献。云分发是增长最快的新业务之一，已经与国内绝大多数云服务商取得合作。公司在去年底成为AWS在中国唯一优选CDN服务商后，不排除未来与其他大型云商取得战略合作的机会。

　　继续坚定看好公司作为CDN龙头的发展潜力，维持“买入”评级

　　我们相信CDN行业目前正处于高景气时期，而一季度的财务指标显示网宿科技的行业龙头地位正在愈加明显。我们预计2014~2016年盈利预测2.79元、4.32元，6.83元，对应当前股价PE分别为37倍、24倍、15倍。

　　风险提示

　　税费返还时间有一定的不确定性；新产品占比提高速度不确定；基数变大，季节性波动影响估值稳定；技术变化快，不易被资本市场充分理解。

　　星网锐捷：业绩保持稳步增长互联网娱乐平台打开想象空间

　　研究机构：平安证券撰写日期：2014-05-09

　　投资要点

　　国内领先的新一代网络信息技术及综合解决方案供应商

　　公司是国内领先的网络通讯设备、网络终端、视讯产品、信息化软件等综合解决方案供应商，在教育、电信、金融、邮政、政府、企业、医疗、军队、交通等信息化建设领域为用户提供最全面的应用解决方案。公司MODEM、ADSL产品在国内连续多年销量第一，享有“中国猫王”和“中国A 猫第一品牌”的盛誉；拥有国内70%以上无线公话的商务电话市场份额；开发基于以太网无源光网络(EPON)系统环境的光网络单元(ONU)产品。公司已发展成为国内领先网络信息技术及综合解决方案提供商。

　　营收状况表现良好，业绩水平不断提升

　　公司营收和净利润均保持稳定增长势头。2013年，公司实现营业收入32.76亿元，同比增长17.54%；公司实现归属母公司净利润2.39亿元，同比增长6.91%。2014年第一季度，公司实现营业收入5.06亿元，同比增长22.97%；公司实现归属母公司净利润950.45万元，同比增长37.11%，公司营收增速和净利润增速均高于去年同期。考虑到公司平台化转型雏形初现，我们对公司未来增长充满信心。

　　K 米娱乐平台发展加速，互联网娱乐平台雏形初现

　　公司KTV 产品市场占有率最高，约占40%的市场份额。公司依托线下资源，打造以移动APP“K 米”为核心的020娱乐平台，实现线上线下资源互通。目前，“K 米”线上注册用户数接近200万，并保持较快增长速度。在“K 米”的促进下，公司KTV 产品市场竞争力进一步增强，市场份额有望进一步提升。同时，公司可基于“K 米”平台推出新的商业模式，如精准营销、流量分发等，有望为公司打开新的利润增长空间。

　　技术实力领先，为平台化战略保驾护航

　　公司技术实力突出，产品市场竞争力较强，为平台化战略保驾护航。2013年，公司在原有基础上继续提高研发费用的投入金额和比例，全年共申请专利247项，其中发明专利219项，累计专利申请总数已达1682项，发布了一系列位居业界乃至全球领先的新产品，产品市场竞争力稳步提升，公司平台化战略有望加速实现。

　　首次覆盖给予“强烈推荐”评级，目标价30元

　　暂不考虑公司外延式收购，预测公司14-16年EPS 分别为0.89、1.19和1.56元。我们认为公司目前股价错杀明显，目标价30元，对应15年约25倍PE.

　　风险提示：技术风险、产品竞争加剧风险、生产成本上涨风险。

　　华胜天成：服务器和存储产品出现突破

　　研究机构：申银万国撰写日期：2014-05-05

　　投资要点：

　　开放性决定处理器前景。当前业界最成功的两种处理器IntelX86和ARM的成功均得益于开放性。ARM曾落后于MIPS，以授权的方式将芯片设计方案开放给其他公司，在近十年大获成功。英特尔80386的性能和推出时间均远落后于摩托罗拉的68020，但IBM-PC和微软操作系统的普及带动英特尔市场份额提高，最终战胜对手。PowerPC处理器的性能强，但苹果的操作系统和软件支持滞后，PowerPC体系的商业化发展受到严重限制。

　　Power向国内厂商开放，Power8亮相。2013年8月，谷歌、IBM、Mellanox、NVIDIA和Tyan联合倡导成立开源开发社区OpenPower.2014月4月，来自中国的成员增至6家，成员们可参与定制化CPU、服务器、I/O优化设计、开源固件、linuxonPower，甚至整个云数据中心的设计。IBM在4月28日发布Power8技术并推出全新的PowerSystems服务器。根据媒体报道，Power8分析速度比最新的x86系统快50倍。谷歌已展示基于Power8的服务器主板。

　　服务器和存储产品出现突破。华胜天成已成为OpenPower基金会成员，并公告与郝庄严、IBM共同成为北京新云系统公司的股东。预计公司先开发及销售PowerPC服务器套装软件，再推出硬件产品。假设每套软件售价为1000美元、每台硬件产品售价为75万元，年销量1万台对应的软件和硬件市场空间分别为0.6亿元、75亿元。华胜天成协同成员企业飞杰信息发布自主研发的存储产品FS6000。尚难以估测存储的收入贡献，每年实现1-2亿元收入较为现实。

　　维持“增持”评级。预计2014-2016年收入为52.8、58.1、63.9亿元，净利润为1.27、1.61、1.78亿元，每股收益为0.20、0.25、0.27亿元，2014年净利润快速增长。现价对应较高的市盈率体现业绩反转和商业模式从分销向产品提供商的转变。 责任编辑：zz