机构解析：明日重点布局六大板块优质股(7/15)

　　商贸零售行业：行业数据短期企稳，精选个股逻辑不变

　　研究机构：华安证券

　　主要观点：

　　一周市场表现

　　本周上证综指和深圳成指分别上涨2.01%、2.29%，中信零售板块上涨1.05%。商贸零售板块的一周指数市场表现在28个中信一级行业排名倒数第一。

　　分子行业的市场表现来看，上周商贸零售行业中的四个三级子板块均表现不佳：百货、连锁、贸易板块分别上涨1.02%、3.92%、0.78%，唯有专业连锁板块下跌1.76%。

　　从个股来看，本周商贸零售行业个股63只中44只上涨，12只下跌。本周涨幅排名靠前的个股有潮宏基(002345.SZ)、天音控股(000829.SZ)、老凤祥(600612.SH)、三江购物(601116.SH)、飞亚达A(000026.SZ)，分别上涨了6.65%、6.05%、5.36%、3.99%、3.81%；跌幅较大的个股有宏图高科  （600122 股吧,行情,资讯,主力买卖）、友阿股份  （002277 股吧,行情,资讯,主力买卖）、步步高  （002251 股吧,行情,资讯,主力买卖）、长百集团  （600856 股吧,行情,资讯,主力买卖）、友谊股份  （600827 股吧,行情,资讯,主力买卖），跌幅分别为1.38%、1.57%、3.62%、4.29%、10.12%。

　　行业、公司动态

　　1、2014年5月份社会消费品零售总额增长12.5%；

　　2、全国50家重点零售企业5月零售额同比增1.7%；

　　3、中百集团转让武汉中百商业网点开发有限公司股权及债权；

　　4、苏宁云商关于公司体育营销业务进展情况；

　　5、中国零售百强榜出炉：天猫第一苏宁第二。

　　行业观点

　　从经济面看，“微刺激”初见成效，各项数据有若回暖迹象：继5月PMI连续三月上涨，CPI及PPI反弹，规模以上工业增加值同比实际增长8.8%，比4月份加快0.1个百分点。从行业面看，5月份社会消费品零售总额增长12.5%，50家重点大型零售企业零售额同比增长1.7%环比有所改善，好于预期。外加去年4-5月黄金珠宝、家电高基数效应已过，行业数据从二季度末开始或将短期企稳。但由于限制三公消费、电商冲击等因素将持续存在，行业基本面中长期看来仍然未见实质性改善。

　　我们维持对零售行业“中性”的评级。长期看来，浴火重生、转型求生以满足新型消费时代的需求仍然是零售公司的唯一出路。中期看来，我们推荐两条投资思路：一方面，在行业低迷时期，建议关注行业整合相关个股或物业重估价值高，安全边际较高或成为潜在并购标的的个股，推荐中百集团  （000759 股吧,行情,资讯,主力买卖）、永辉超市  （601933 股吧,行情,资讯,主力买卖）、欧亚集团  （600697 股吧,行情,资讯,主力买卖）；另一方面，上海、重庆、四川等地相继推进国企改革，落实改革方案，明细改革目标与模式。建议关注改革方案相对确定标的，如友谊股份  （600827 股吧,行情,资讯,主力买卖）、老凤祥  （600612 股吧,行情,资讯,主力买卖）。短期看来，可关注受主题催化个股，如6.12-7.13.

　　电子行业：半导体盛况空前，零组件出货强劲

　　研究机构：中信建投

　　我们去年4Q13全面看空苹果概念、强调不会有所谓的跨年度大行情之外，却也同时不只一次喊出“2014年绝对是全球半导体大年、中国半导体元年”的概念，一直喊到现在。当然我们也不只一次提到，撇除仅能点到为止的非基本面、人为干扰因素、“不能说的秘密”之外，长电科技2Q14基本面确实逐步往上垫高，实在是因为其他干扰因素而抑制了股价该有的表现。值得庆祝的是，该等干扰因素在日前已消失，比我们原先预期的时间整整早了一个月！然后，所有的人都看到了它中报预告超预期、业绩提前释放，开始真确反应这波强劲的半导体旺季，于是几乎所有的券商都纷纷跳出来讲半导体了。

　　然后，延续强劲的领先指标半导体趋势，目前这波零组件“供给端”出货亦十分畅旺，几乎可以说是近2~3年来最强劲的一次。4G智能手机、平板电脑、PC/NB、2in1变形机、苹果的、非苹果的…，通通集中在这个时候下单，而当中的苹果手机所扮演的角色起了不少作用，理论上A股苹果相关概念股应该像台股那样活绷乱跳才对，但这些概念股从4Q13被一路忽悠却一路下坠，即便到了6月中下旬台系零组件厂开始为“水果公司”配套出货之前，仍有不少机构投资者表示对此兴趣缺缺。没兴趣也好、怀疑也好，但3Q14金属机壳结构件缺货的议题越来越浓厚，近期相关概念股价表现确实不俗。

　　核心观点：半导体盛况空前，零组件出货强劲

　　通信行业周报：铁塔公司落地，中报披露临近

　　研究机构：光大证券

　　铁塔公司落地，运营商轻资产经营时代开启

　　中国移动、中国联通、中国电信本周五下午分别发布公告，将合资成立中国通信设施服务股份有限公司，也就是市场一直预期的“铁塔公司”。铁塔公司注册资本为人民币100亿元。电信﹑联通、移动分别以现金方式按每股面值人民币1元分别认缴29.9亿股、30.1亿股及40.0亿股股份，持股比例分别为29.9%、30.1%及40.0%。

　　正如市场前期所预期的，铁塔公司将主营铁塔的建设、维护和运营，兼营基站机房、电源、空调等配套设施和室内分布系统的建设、维护和运营以及基站设备的代维。而且后续不排除三大运营商会将一定数量的电信资产注入铁塔公司。正如我们两个月前发布的点评：1)对运营商而言，铁塔公司的成立将有利于减少三大运营商相关基础设施的重复建设，提升共建共享水平，降低运营商总体投资规模，节省资本开支，优化现金使用，聚焦核心业务运营，开启运营商的轻资产经营时代；2)对通信设备商而言，一方面运营商对通信基础设施投入的下降会对行业整体投资量带来负面影响，尤其是铁塔等基础设施子行业，但另一方面，铁塔公司的成立将会使得通信基础设施的招标主体更加集中化，有利于行业龙头凸显竞争实力，扩大市场份额。

　　中报披露临近，关注中报有望超预期个股

　　随着中报披露的临近，相关公司的中报情况成为了市场关注的焦点，我们认为2014年是4G业绩集中兑现的一年，从今年一季报的情况来看，射频器件及主设备厂商的业绩已经出现了大幅的好转，接下来我们认为通信设计类企业(例如：富春通信经历了一季度的亏损之后，前期的4G业务二季度开始将进入结算周期)以及后周期的网络优化企业(例如：邦讯技术经历了一季度的业绩下滑之后，自二季度开始业务有明显的好转，二季度盈利约1000万左右)，后面几个季度也将会出现业绩的逐季好转。从中报业绩角度，我们建议关注：富春通信、邦讯技术、中兴通讯、华平股份、华星创业以及中恒电气等。

　　行业新闻动态

　　电信4G即将上线，177号码开始在16个城市网上预售。中电信即将正式推出FDD-LTE制式4G业务，177字头的4G号码已开始在重庆、上海、南京和杭州等16个城市预售。

　　华为参加DCD论坛香港站模块化数据中心成热点。华为参加数据中心领域领先的专业论坛DatacenterDynamicsConference(简称DCD)香港站，并就香港及亚太地区数据中心未来发展的趋势和需求，与业内专家权威和资深数据中心运作人员进行深入探讨。

　　煤炭行业周报：钢价反弹逻辑逐步兑现，等待上游价格信号

　　研究机构：长江证券

　　一周煤市回顾

　　动力煤：港口煤价平稳，部分监控产地煤价下跌。

　　炼焦煤：

　　国际炼焦煤市场走强，监控产地价格平稳。

　　本周观点

　　动力煤：日耗小幅回升难以提振沿海需求，去库势能仍显不足，关注需求季节性提升进度。受气温季节性升高影响，本周五沿海电厂日耗环比回升8.3万吨至67.6万吨，库存周环比下滑2.66%至1336万吨。当前下游电厂主动去库趋势未改，日耗回升难以有效提振沿海需求，本周广州港煤价下跌10-15元。前期港坑大幅降价显示下水市场已在努力试图进入去库节奏，其手段为挤出进口高成本供给增加吞吐，淘汰坑口高成本供给减少调入，二者之差越大去库效果越好。但从近几周的港口库存变化来看，目前去库势能仍显不足，本周北方港口库存有所反弹，当然本周沿海电厂大幅去库也非常态。我们预计随着日耗季节性提升，整体去库趋势不改，煤价仍有继续下行增加势能的可能。

　　炼焦煤：钢价反弹开启，短期仍具持续性，等待产业链需求传导释放上游价格信号。本周社会钢材库存环比小幅下降0.67%，Myspic综指环比下跌0.1%，但从唐宋钢坯和西本钢材指数来看，钢价反弹已持续一周。本周Mysteel调查钢厂盈利面环比回升3.06%，盈利改善下唐山高炉开工率高位提升0.48%。目前社会钢材库存水平仍处同期低位，综合降幅收窄和钢价反弹来看，我们中期策略和7月报提示钢贸商主动去库转被动而致钢价反弹逻辑正在逐步兑现，虽然目前库存去化速度降低，但考虑季节性后被动去库仍可持续。考虑产业链需求传导时滞，焦化开工率提升以及下游炼焦煤库存回补或已不远，耐心等待。

　　投资策略钢价反弹开启，维持行业“看好”评级。我们中期策略和7月报中钢价反弹逻辑正逐步兑现，我们提示今年3月钢企开工率显著下降，彼时延迟复工产能永久退出概率不大，钢企盈利回升表现为开工率不断走高本身说明其产能过剩并未实质缓解，需求向上传导问题不大，要说产业链上下游产能格局在近3个月中大幅变化也难以令人信服。煤炭过剩并非今年才讲，且前期供给问题已反映在当前价格，不会阻碍反弹。至于“故事”大多根据基本面而编(包括短期，去前年皆是如此)，A股从不缺乏想象力。虽然近期周期反弹中，煤炭板块落后于其他板块，但后期上游价格信号释放可能带来补涨，维持行业“看好”评级。 责任编辑：zdsh