燃料电池掀热潮 五家公司将引发市场关注

　　 科力远:与天津松正签订《战略合作框架协议》

　　科力远 600478

　　研究机构：安信证券 分析师：刘军 撰写日期：2014-05-28

　　与天津松正在混合动力公交车领域展开合作: 2014 年5 月25 日,公司与天津松正签订《战略合作框架协议》,在混合动力公交车领域展开合作。天津松正将在未来三年内大力推广含有镍氢电池的混合动力公交车技术,力争占天津松正全部混合动力系统的50%以上,并承诺其中使用的电池全部釆用科力远的镍氢电池,并力争在三年内,实现采购公司20 万支镍氢电池模组。

　　天津松正混合动力公交车系统市场占有率位居全国第一:天津松正是一家致力于提供新能源电动汽车驱动系统解决方案及核心配件的民营高新技术企业,产品可广泛应用于混合动力汽车、纯电动汽车、电动巡警车等。2013 年5 月底,十城千辆节能与新能源汽车示范推广工作结束,全国累计推广混合动力、插电式混合动力、纯电动公交车19452 台。其中搭载松正混合动力系统4544 台,在北京、天津、郑州、苏州、海口等48 个城市运营。并以97%的出勤率效果得到广泛认可,松正混合动力公交车系统市场占有率稳居全国第一。

　　产业链覆盖日益完善,2015 年将迎来业务的快速增长:双方合作将实现科力远镍氢动力电池在国产公交车的大规模运用,而公司收购的日本湘南工厂镍氢动力电池主要供应日本本田混合动力车型,公司在长沙将日本工厂复制了一条生产线,成为国内唯一的HEV 电池及其正负极材料制造基地。同时,公司与丰田汽车合资成立科力美(常熟)汽车动力电池有限公司,用于配套丰田混合动力汽车国产化的目标,科力远拥有合资公司40%的股权。因此,未来公司的镍氢动力电池不仅在国内国外同时打开市场,并将实现商用车和乘用车的全覆盖,预计2015 年公司将迎来HEV 电池业务的快速增长。

　　投资建议:我们预计公司2014 至2016 年的每股收益分别为0.04、0.13、0.18 元,2015 年国内HEV 动力电池需求将快速增长,我们维持增持-B 评级,6 个月目标价为26 元。

　　风险提示:新能源汽车行业政策风险、原材料波动风险。 责任编辑：暗白