WTO裁定传利好 光伏中概股反弹有望引爆A股(附股)

　　世界贸易组织(WTO)14日裁定，美国对中国22类产品反补贴措施中的部分做法不符合世贸规则，其中就包括此前备受市场关注的太阳能电池板。此消息无疑给前几个交易日出现回调的美股中概光伏板块带来利好，14日该板块普涨。

　　光伏中概股普涨

　　WTO于14日发布的裁定报告支持了中方多项诉讼请求，认定美国对中国发起的反补贴措施在公共机构认定、土地专向性认定以及对出口限制措施发起反补贴调查等做法违反世贸《补贴与反补贴措施协议》。美国对中国产品反补贴措施不符合上述协议规定的产品就包括此前备受市场关注的太阳能电池板。WTO所作出的该裁定是针对中国在2012年提交的一次投诉，称美国对来自中国的钢铁产品和太阳能电池板征收不当关税。

　　受此利好影响推动，截至14日收盘，光伏板块成为当日中概股中表现最佳的板块之一。其中，晶科能源(JKS)上涨2.37%至27.25美元，英利绿色能源(YGE)上涨5.28%至3.39美元，大全新能源(DQ)上涨1.16%至28.76美元，昱辉阳光(Sol)上涨3.44%至2.71美元，韩华新能源(HSol)上涨1.24%至2.45美元，晶澳太阳能(JASO)上涨2.92%至10.09美元，天合光能(TSL)上涨2.8%至11.76美元。

　　业内人士指出，WTO的裁定只是中概光伏股上涨的一个诱因，尽管该板块近期曾出现波动，但仍有机构长期看好中国光伏行业的新一轮景气周期以及相关股票前景。如瑞银证券就表示，2013年全球新增装机量构成中，中国等新兴市场占据了高达71%的份额，欧洲新增装机量占比下滑至28%。“以中国为主的新兴市场成为推动本轮光伏行业景气周期的主要动力，成本下降以及政策推动是中国国内光伏市场爆发的两大原因，中国正从光伏制造大国走向光伏装机大国。”

　　新能源概念股表现抢眼

　　14日美股市场看点并非只有中概光伏股，新能源汽车股也成为亮点。

　　在纳斯达克市场上市的浙江康迪车业有限公司(KNDI)14日宣布，其与吉利汽车成立的合资公司在今年第二季度共计销售4114辆电动汽车，较一季度增长238%。受此消息影响，康迪车业股价14日大涨27%至每股18.64美元，近一个月股价涨幅超过40%。15日早盘开盘，康迪车业继续上涨逾4%，逼近20美元。

　　康迪车业高层当日表示，电动车需求继续显著增长，公司不但在杭州公共电动车共享系统的建设上取得成功，而且在租赁模式方面也实现增长。近期中国新能源汽车产业持续迎来利好，中国政府宣布9月起将对新购新能源车免购置税，此外国家发改委等五部委联合公布方案，推动公务用车新能源化。

　　美股电动汽车巨头特斯拉(TSLA)14日股价也上涨3.93%至226.7美元。

　　此外，前期大起大落的“明星股”美国氢燃料电池供应商普拉格能源(PLUG)股价14日盘后大涨10.29%至4.61美元。美国知名投行FBR资本集团发布报告看多普拉格，成为推动其股价走高的主要原因。

　　FBR将普拉格能源股票评级初评为“跑赢大盘”，并将其目标股价定为8美元。FBR列出了三大有利刺激因素，分别为普拉格能源近期在美国市场获得了大额订单；公司有望在欧洲市场实现扩张；以氢燃料为基础的叉车运输解决方案的推出。

　　15日早盘，燃料电池概念股集体上涨。其中，普拉格上涨逾10%，另一家公司巴拉德动力系统上涨8%，FUELCELL上涨5%。(中国证券报)

　　下半年分布式光伏补贴政策预计调整，有望催化开工热情

　　来源：申银万国撰写时间： 2014-06-30

　　本期投资提示：

　　国内光伏发电以地面式光伏电站模式为主，分布式光伏是长期发展方向，目前我国对于分布式补贴政策原则是自发自用、余电上网。目前全国累计并网运行光伏中地面式电站占比约84%，分布在西北的地面光伏电站存在远距离输电、电网调度等问题，未来政府大力发展的方向是以就地消纳为主的分布式光伏。当前国家给予分布式补贴0.42元，方针是自发自用、余电上网，余电上网电价等于分布式补贴加上当地脱硫机组上网电价，低于地面式电站的上网电价(0.9-1元).2013年我国新增光伏装机容量12.92GW，在全球新增光伏容量中排首位，其中分布式光伏新增800MW，2014年分布式光伏计划装机8GW，规划同比增长10倍。

　　上半年分布式光伏发展缓慢，预期下半年政策调整。一季度全国分布式光伏发展缓慢，仅广东等六省完成少量指标。据我们了解，二季度延续一季度情况，整个上半年国内分布式光伏推进进度缓慢。企业家对于国内分布式项目融资难，收电费难问题，以及自发自用、余电上网的政策本身所蕴含的收益率向上超预期空间有限，向下风险较大的问题普遍表示担忧。

　　目前国内已经有传闻下半年分布式光伏政策将要进行调整，如何调整目前有两种预期。最优方案：目前的政策不变，把余电上网部分调整为余电上网享受国家大型电站的标杆政策。次优方案：改变余电上网模式，调整为全部发电量享受国家大型电站的标杆政策。

　　参考德国和日本成功鼓励和推广国内分布式光伏的发展经验，我们认为日本的高电价补贴政策以及德国光伏政策定价细化、长期保障的政策特征对于我国分布式光伏政策的修改细化颇具借鉴意义。2000年德国颁布清洁能源法，为光伏等可再生能源设定法定上网电价，给予为期20年保障。2004年起针对规模大小提供反向的阶梯价格，引导分布式光伏成为德国光伏主流。德国采用绿色电力分摊费方式将高额补贴成本平摊至全国用电侧，逐年降低上网电价，保障光伏可持续发展。2011年东日本大地震引发核电危机，日本出台42日元/kWh的高额电价，刺激光伏大规模发展。2013年日本新增6.9GW装机容量，全球排名第二。

　　余电上网改为兜底方式有助于大幅缓解当前国内企业家普遍担忧的道德风险和经营风险问题，有助于分布式光伏行业初期的健康发展。一旦政策有所修改，下半年国内分布式光伏行业的投资热情必将点燃，推荐关注林洋电子。

　　电力设备及新能源行业：年内光伏投运规模有望创新高

　　来源： 银河证券撰写时间： 2014-06-26

　　一、事件

　　国家能源局组织召开光伏专题会议，研究部署支持光伏发展政策及融资模式创新。研究将中低压35千伏以内并网，2万千瓦发电量内利用荒山荒地、农业大棚、鱼塘项目都列入分布式范畴，并执行当地地面电站补贴电价。

　　二、分析与判断

　　(一)分布式仍待商业模式的突破

　　分布式光伏可以利用屋顶面积，有分散应用对电网冲击小等优势。国家能源局开会要求建立协调工作机制，组织屋顶资源调查，编制地方开发规划和年度计划，积极探索新型商业模式和新的支持政策。但由于存在屋顶产品产权界定、电费收取困难和收益率不稳定等问题，目前分布式光伏发展较困难，或难完成制定的8GW目标。

　　(二)政策调整意在保证光伏投产规模

　　在国家能源局会上，吴新雄要求坚持完成今年1000万千瓦增长目标。如果，中低压35千伏以内并网，20MW发电量内利用荒山荒地、农业大棚、鱼塘项目都列入分布式范畴，并执行当地地面电站补贴电价，那么东部地区分布式配额较多、大型电站较小的地区，一些具备年内开工的项目，或可利用分布式的配额获得核准。如河北地区就有不少储备项目。

　　(三)今年光伏新增项目有望超过14GW

　　配额项目外，各地储备项目多。如果具备年内投产条件的储备项目可以用分布式的配额，加上去年核准但还未建设的项目，今年光伏新增项目有望超过14GW.

　　三、投资建议

　　光伏项目审批权下放后，发电集团拿项目资源的优势逐渐减弱，地方企业具备优势。看好以下类型企业：(1)推荐细分市场龙头，逆变器龙头阳光电源、单晶硅片龙头隆基股份；(2)关注地方优势企业、具备路条资源，亿晶光电、林洋电子、爱康科技等。

　　【概念股解析】

　　爱康科技：电站收购再下一城全年目标更进一步

　　研究机构：长江证券撰写时间：2014.6.18

　　事件描述

　　爱康科技发布公告，全资孙公司苏州中康拟自筹资金100万元收购上海康定能源投资公司持有的金昌清能电力有限公司100%股权。

　　事件评论

　　收购项目再下一城，全年地面电站扩张目标已经布局完成。公司目前并网地面电站165MW，5月份以来，建设和收购进度明显加快。新疆特克斯20MW项目开工，青海蓓翔10MW获得路条，加上本次100MW收购项目，预计年底累计地面电站持有将超过300MW，全年目标已经布局完成。(1)本次拟收购的金昌清能于2013年12月获得甘肃发改委出具的《关于金昌清能电金川区西坡100兆瓦并网光伏发电项目登记备案的通知》，由于甘肃省将核准制改为备案制，本次交易相当于公司收购100MW大路条。(2)上海康定主要从事太阳能等清洁能源开发、建设等，鉴于本次100MW路条收购价格为注册资本100万元，我们预计后期上海康定将为爱康提供该电站的EPC业务。(3)理论数据显示，金昌地区发电小时居于青海各市首位，我们预计实际利用小时数会超过1500-1600，电站运营经济性突出。

　　分布式具备先行优势，募投项目驱动规模快速增长。立足地面电站开发的同时，公司利用张家港区域优势与公司制造业资源积累，快速切入分布式建设，目前已并网11.33MW；同时，公司位于赣州、无锡、苏州三地共80MW分布式募投项目已完成备案。相比于其他企业，公司分布式电站先行优势明显，与当地电网进行合作解决电费收缴等问题，分布式商业模式逐步成型。我们认为国内下半年将迎来政策完善推动的分布式建设高峰，而先行先试的龙头企业将显著受益。

　　开创融资模式创新，解决短期资金瓶颈。公司持续推进融资模式创新，通过融资租赁、信托计划等模式引入租赁、信托资金，目前已与福能租赁、金茂租赁、金茂保理、杭州信托等达成初步资金合作协议，确保公司电站规模扩张过程中的短期资金需求，实现电站的快速规模扩张，而后期增发融资、电费回笼等资金来源将进一步降低公司的融资成本，提高电站盈利水平。

　　维持推荐评级。公司转型电站运营方向明确，我们看好其后期电站业务发展态势，2014年底实现500M电站装机规模较为确定，预计2014、2015年EPS分别为0.45、0.94元，对应PE为25、12倍，维持推荐评级。 责任编辑：zdsh