明日重点关注集合:两市弱势震荡 关注6板块

　　环保：中报业绩值得期待 荐5股

　　2014年创业板中报业绩预告基本告一段落。我们对所覆盖的环保上市公司已公布的业绩预告以及创业板、中小板整体业绩预告数据进行了统计、对比;30 多家环保行业上市公司中,有27 家已经公布了中期业绩预告(这27 家公司过去两年净利润总和占上述30 多家环保公司净利润总和约75%)。根据一季报和中报业绩预告,上述公司2014年二季度单季度的净利润同比增速——42%。在2012 年至今的十个季度中,与2012 年四季度单季净利润增速(42.5%)基本持平;

　　不排除未公布业绩预告的几家公司可能拉低整个板块单季利润增速的可能,但经过对比,我们发现即便2014 年二季度环保板块单季度净利润增速被拉低到30-40%区间内,仍然明显高于除2012 年四季度之外的任何一个季度;亦有部分公司在报告期内存在收购兼并导致的业绩增速提升,但只是少数,且收购兼并本身就是环保板块业绩提升的重要驱动力之一。与之形成鲜明对比的是,创业板整体的二季度单季净利润增速较一季度有了明显下滑(中小板虽然单季增速有提升但由于业绩预告多数在4 月份发布,准确性不宜高估)。环保板块作为一个公认的成长板块,其业绩增速自2014 年一季度开始,连续两个季度与创业板整体增速出现明显的、持续的方向性偏离,是过去几年不曾出现过的现象;

　　我们在环保行业一季报综述中所描绘的环保股“失望曲线”正在持续收窄,其驱动力正是始于2013 年的环保风暴以及由中央到地方的环保压力的日益增大、投入的持续增加。而“失望曲线”的存在正是环保股严重的、单一的依赖政策驱动的根本原因之一;

　　我们在二季度始终认为,环保板块在2014 年下半年的两个主要机会来自于:(1)7 月初中报业绩预告可能揭示的“业绩低于预期幅度收窄”趋势带来的中报行情;(2)水污染防治行动计划的出台带来政策驱动的主题性机会。目前我们认为第一个机会正在出现,而在水污染政策之外,三季度还有京津冀环保一体化带来的主题性机会。我们认为目前环保股的估值及股价走势尚未反应上述任何一个投资机会;

　　虽然环保板块2014 上半年走势疲弱,但其所反应的“无重量级政策驱动”以及“业绩持续低于预期”两大隐忧正在出现改变。由于环保行业长期以来缺乏数据支持投资假设,因此建议重视中报业绩预告这一“常规数据”。维持行业“增持”评级。推荐估值已过度反映悲观增速预期的碧水源,生物质成型燃料供热获政策扶持的迪森股份,业绩快速增长的雪迪龙。维持碧水源、迪森股份、雪迪龙“增持”评级。其它中报业绩预告增速较高的公司还包括国电清新、维尔利等。国泰君安 责任编辑：风铃