新一轮页岩气区块出让年内启动 10概念股一网打尽

　　神开股份：公司发展进入上升通道

　　神开股份002278

　　研究机构：东北证券分析师：王伟纲撰写日期：2014-06-13

　　报告摘要：

　　SK-MWD无线随钻测斜仪是公司自主研发的新型定向测井仪器，在定向井、水平井施工中不可缺少，预计将成为公司最重要的利润增长点。

　　今年以来，公司通过美国子公司的业务拓展，在井口设备销售方面取得了较大的突破，同时对公司现有的产能也提出了挑战。

　　橡胶密封件业务将在三年内达到一定的生产规模，从而成为公司又一新的增长点。

　　公司通过调整经营班子，加大资金投入等措施，力争尽快扭转钻头业务的被动局面。

　　展望后市，油服行业总体向好不变。综合公司及行业情况分析，对公司2014、2015和2016年的业绩预测，每股收益分别为0.22元、0.27元和0.31元(按最新股本计算)。维持公司股票“增持”的投资评级。

　　风险提示：公司新产品的销售业绩尚存在一定的不确定性，由此而会影响公司的业绩增速。

　　通源石油：发展国际化战略打造钻完井一体化总包能力

　　通源石油300164

　　研究机构：海通证券分析师：邓勇，王晓林撰写日期：2014-07-01

　　通源石油发布对外投资公告

　　通源石油发布公告，公司控股子公司龙源恒通石油技术有限公司(龙源恒通)拟在哈萨克斯坦设立全资子公司。

　　点评：

　　1. 发展国际化战略，打造一体化总包能力

　　通源石油自2013年启动对美国安德森有限合伙企业的收购以来，陆续完成了多项收购及合作，我们认为公司未来的发展将围绕以下三大战略：(1)基于核心技术的整体服务能力；(2)国际化；(3)一体化。

　　核心技术：通源石油通过收购安德森有限合伙企业，具备了水平井开采的核心技术“泵送射孔+快钻桥塞”，目前该技术已在国内逐步应用。同时公司传统复合射孔技术对于油气田增产改造也有明显作用，压裂业务也在2013年取得了快速发展。我们认为公司未来将围绕自身拥有的射孔、快钻桥塞、压裂等核心技术打造服务能力，从而能为油气田的增产改造提供整体解决方案。

　　国际化：通源石油通过对美国安德森有限合伙企业的收购，可以借助安德森在水平井分段射孔方面拥有的丰富施工经验及团队服务并开拓美国市场；可借助安德森服务公司已有的合作伙伴、成熟的品牌、服务队伍和相关设备，直接打入美国油气开发市场，增强上市公司国际影响力；可以向安德森服务公司销售通源石油的射孔器材，提升其产品优势。未来公司将进一步发展其国际化战略。

　　一体化：通源石油拟通过收购及增资方式持有大庆永晨45%的股权，大庆永晨主要经营以定向井油田服务业务为主的旋转地质导向、LWD(MWD)、快钻桥塞与射孔联作及产能评价指示剂等油田作业服务业务。此外公司与北京一龙恒业设立合资公司龙源恒通石油技术有限公司(公司控股51%)，将加强公司在修井、油田化学技术服务和井下工具方面的服务能力，并进行海外油田的工程技术服务及设备供应。在以上两项事项完成后，公司钻井全产业链服务能力将得到进一步加强。

　　本次通源石油控股子公司龙源恒通在哈萨克斯坦设立全资子公司，是公司国际化战略的体现，公司将充分利用在钻完井领域的丰富的技术服务能力，开拓哈萨克斯坦市场，为公司实现海外钻完井一体化总包创造条件。同时我们认为公司目前已具备了实施钻完井总包合同的技术服务能力，如果公司总包业务在哈萨克斯坦能有所突破，未来在国内油气勘探开采上游业务逐步向民营企业放开的情况下，公司有可能获得国内的钻完井一体化总包合同，进一步发展公司的一体化战略。

　　2. 盈利预测与投资评级

　　目前通源石油的钻井、压裂业务已取得快速发展，并已具备水平井钻井、压裂、快钻桥塞等页岩气水平井开发的核心技术，未来公司钻井全产业链的服务能力将得到进一步加强，在国内页岩气商业开发取得突破的情况下，公司页岩气钻井技术有望实现大规模应用。此外公司定向增发未来将有序推进，并实施国际化战略，公司具备长期投资价值。我们预计通源石油2014~2016年EPS分别为0.22、0.38、0.44元，按照2015年EPS以及45倍PE，我们给予公司17.10元的目标价，维持“买入”投资评级。

　　3. 风险提示

　　原油生产企业投资的不确定性；定向增发进度不达预期的风险；海外业务拓展不达预期的风险。

　　玉龙股份：公司与中石化合作深入静待新粤浙招标启动

　　玉龙股份601028

　　研究机构：东兴证券分析师：张方撰写日期：2014-06-20

　　近期我们对公司进行了调研与公司管理层交流了最近经营情况，要点如下：

　　关注1:公司13年公司直缝埋伏焊管增长明显，预计14年将继续保持高增长。13年公司本部和四川地区共计24万吨的直缝埋伏生产线分别于年中和年底投产，13年在获得科瑞大单的情况下已经完成了较快的增长，14年有望继续获得科瑞订单预计能贡献3-4万吨增量，四川地区由于竞争对手较少有望贡献4-5万吨增量。

　　关注2:公司内生增长动力十足，上半年订单饱满。上半年公司SSAW和方矩形管订单较为饱满，不过SSAW订单主要是水管订单较多，油气管一方面处于建设淡季，一方面两大需求方受反腐败因素的影响项目进度推进缓慢。方矩形管下游主要是建筑结构用，预计全年生产12w吨左右，产能利用率接近100%。在不考虑中石化新粤浙项目贡献的前提下我们预计公司14年产量能够达到78万吨，增长接近30%。

　　关注3:中石化新粤浙线招标预计下半年进行，公司订单大幅度增加可能性较大。中石化新粤浙线订单可能将由沙市、珠江、胜利、玉龙和金洲等资质较好的公司分享，中石油体系内企业参与可能性较小。公司产能分布较为合理，顺应新粤浙的建设路径，与中石化有较好的合作历史在新粤浙线的西段和中段公司的运距较短具有一定的竞争优势。按照新粤浙规划，将大致产生420万吨油气输送管道的需求，如果分3年建设完成，那么平均每年将会有140万吨的新增需求，除开中石化体制内公司沙市的40w吨左右的产能，我们预计每年至少会给玉龙带来25万吨以上订单增量。

　　结论：

　　虽然短期油气管网建设受到两桶油反腐因素的影响建设有所放缓，新粤浙线项目预计启动时间也有所推迟，我们认为国内油气管建设加速的趋势不会改变，随着西气东输三线重新开工以及新粤浙项目的开工，行业景气度有望有所回升得。暂不考虑增发后给公司带来的影响，我们预计2014-2015年公司主营业务收入36.6亿元、42.3亿元，实现EPS0.64元、0.76元，对应PE为20.6倍、17.4倍，维持“强烈推荐”的投资评级。 责任编辑：Magina