改革预期+估值修复 四方向布局农林牧渔板块(附股)

　　海南橡胶：外延扩张提升产业优势

　　近年来，海南橡胶借规模化收购和加工的优势，在海南省内大力发展民营胶收购，民营胶收购量稳步提升，现已占海南近50％的份额，市场预计三年后能提高到80％。

　　公司还将进军全球最大的天然橡胶生产基地东南亚，拟受让泰国天然橡胶生产商泰华树胶25％的股权。

　　2012年底，公司大股东海南农垦集团与中国化工集团签订战略合作协议，海南农垦集团将受让中化旗下天胶、轮胎业务单位的控股权，并每年向其供应约25万吨左右的天然橡胶。

　　敦煌种业:玉米种子利润率疲软和行政处罚导致业绩低于预期

　　我们将2012年每股盈利预测下调19％，并小幅调整了2013/14年每股盈利预测，以计入低于预期的玉米种子毛利率。我们将12个月目标价格下调至人民币8.10元，这是基于1.4倍的2012年预期市净率和7％的2012-13年预期平均净资产回报率得出的(原目标价格为人民币8.90元，基于1.6倍的市净率和8％的净资产回报率)，估值倍数的下调反映了我们预计回报下降。(高盛高华 金俊) 责任编辑：zdsh