券商评级：抄底大军暗中逐渐聚首 13股将真龙出海

来源：中金在线/股票编辑部作者：佚名 2014-07-31 15:06:22

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　　杰瑞股份:回购实施凸显坚定信心反腐近尾声或致业绩回升

　　类别：公司研究机构：长江证券股份有限公司研究员：章诚,刘军,李佳日期：2014-07-31

　　报告要点

　　事件描述

　　杰瑞股份发布回购部分社会公众股份计划的报告书。

　　事件评论

　　回购方案推出决心坚定,凸显管理层对公司前景的乐观。回购方案的要点如下:1)回购总额:自有资金回购,总额不超过3亿元,预计回购股份约652万股,占总股本约0.68%;2)回购价格区间:参照国内证券市场和行业内上市公司整体市盈率、市净率水平,并结合目前自身财务和经营状况,确定本次回购价格为不超过46元/股;3)回购期限:自股东大会审议通过本回购股份方案之日起十二个月内,即回购股份起始日期为2014年8月1日,终止日期为2015年7月20日。

　　反腐近尾声,目前或已是国内油气投资增速预期的最低点。近期中央经济工作会议重提推动能源生产和消费革命、中石油高管层变动加快,均是石油体系重心回归生产的积极信号。7月15日能源局召开“重大专项页岩气(致密油)和海洋油气2015年度实施计划”论证会,强调加快项目制定和资金落实。

　　中国油服产业成长潜力可观。两大逻辑:1)“增产量”,市场空间巨大:中国石油及天然气产业的保产量、增产量需求高,带动水平井及压裂增产等投资持续增长。2)“提效率”,民企份额上升大势所趋:未来十年单位产量成本或成倍增长,上游投资权开放及油服市场化是必然方向。

　　坚定看好公司前景,目前价格是买入良机。核心逻辑:1)受益中国加大非常规及海洋油气开发、油服体系向市场化改革,钻完井设备、天然气设备、海工设备、能源服务四大产业成型,未来5年复合增速不低于35%,扩张潜力仍然较高。

　　2)本次整顿导致民营油服大洗牌及国企高端人才加速离开,公司在业务和人才方面都获得难得的扩张机遇,明年收入或超预期增长。

　　3)后续外延扩张步伐或加快,实现跨越式发展。

　　业绩预测及投资建议:预计2014-15年收入分别为58、80亿元,净利润约15、21亿元,EPS 约1.6、2.2元/股,对应PE 约23、16倍,维持“推荐”评级。

　　风险提示

　　能服业务推进速度慢于预期。

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