阿里将分拆旅行业务 六股猛烈上攻将展开

　　张家界:携程“直达”张家界 共拓O2O旅游新业态

　　张家界 000430

　　研究机构：西南证券 分析师：潘红敏 撰写日期：2014-09-30

　　事件:张家界与携程旅行网签订战略合作框架协议公告。协议有效期为五年。

　　具体合作内容与方式:一是携程为公司制定网络整体旅游营销解决方案,包括双方共同完成《张家界旅游战略营销策划书》;携程为公司提供OTA线上营销推广,量身定做特色旅游产品及重点节庆营销活动策划;在其搜索引擎上将优先展示与公司合作的相关产品;双方共建线上旅游旗舰店等。二是双方建立目的地线下旅游综合服务体系,包括:在线下游客服务体系的合作中,双方互为唯一战略合作伙伴;携程参与运营公司游客中心项下旅游景区交通环线及物流等各项服务;推介公司旅游平台和旅游产品,最终实现游客数量逐年稳定增长;双方共同建设运营携程线下部分旅游旗舰店等。另外,双方将实现大数据资源信息的互通和共享,并同意将共同打造张家界旅游目的地的落地服务品牌-自由旅神。

　　打通线上线下,携程直达“张家界”:O2O即Online To offline,线下商务与互联网结合,互联网成为线下交易的前台。线下服务线上揽客,消费者线上筛选服务,还可线上成交,在线结算。张家界旗下有武陵源分公司和四家子公司,年接待游客400多万人次,且提出了“黄金线下”工程设想,专心打造旅游落地接待服务平台,让自己成为在线大佬的线下合作首选伙伴。而携程目前有1.41亿会员,占据在线旅游份额50%,目前以机+酒起家的OTA们,直达旅游目的地成为必然。双方携手开创O2O旅游新业态。

　　股价激发因素:一是O2O旅游新业态值得期待;二是今年底核心景区门票价格即将到期,存调价预期;三是产品深化,业绩回升。上半年各景区景点购票人数183.99万人,增幅12.91%;实现归属于上市公司股东的净利润1,985.50万元,同比增长86.85%。四是市值较小,不到30亿。

　　业绩预测与估值。我们预测公司2014-2016年EPS分别为0.27元、0.36元和0.45元。提升评级至“买入”。

　　风险提示:经济下行、突发事件、游客不达预期、项目进展低于预期等。