航运板块投资策略大全：航运指数新高业绩整体回暖 5股严重低估

　　大连港

　　公司是亚洲最先进的散装液体化工产品转运基地。大连港油品码头公司新港区和寺儿沟作业区主要从事原油，成品油及液体化工品装、卸、储服务等方面业务，具备集水路、管道、铁路、公路四位一体的集疏运服务优势。大连港湾液体储罐码头有限公司由大连港和挪威奥德菲尔集团公司共同投资组建，主要从事液体化工产品转运。大连港交通十分方便，哈大铁路正线与东北地区发达的铁路网连接。公路有全国最长的沈大高速公路与东北地区的国家公路网络相连接。经东北铁路网和公路网，大连港还联接着俄罗斯和朝鲜，可通过西伯利亚大铁路，成为欧亚大陆桥的起点。是中国东北最重要的集装箱枢纽港，拥有国际国内集装箱航线74条，航班密度为300多班/月，东北三省90%以上的外贸集装箱均在大连港转运。

　　天津港

　　公司原名天津港(集团)股份有限公司，其前身是天津港储运股份有限公司。上市后，通过不断收购天津港(集团)有限公司(原天津港务局)下属优质资产、成立专业化经营公司，公司由单一的港口货物集疏运公司发展成为集港口装卸、货物集疏运及货物代理为一体的综合性港口经营公司，实现了业务重心的转移，增强了市场竞争能力，提高了经济效益。公司主要经营业务范围包括商品储存、中转联运、汽车运输、装卸搬运、集装箱搬运、拆装箱及相关业务、货运代理和劳务服务等。公司的主要经营货种为煤炭、焦炭、金属矿石和集装箱。天津港为我国第二大能源输出港，是我国北方首个货物吞吐量突破2亿吨的港口，跃居世界港口十强行列。

　　中海海盛：主业增长缓慢 副业表现突出

　　我们认为，展望2010年，交通运输业务受到运输量和价格都小幅度上升的影响，收入将出现一定幅度上升局面，而新船继续加入将使得公司经营成本继续上升；而贸易业务对于公司经营的贡献逐步增加，也将成为公司收入和利润新增长点；公司经营利润和净利润将出现稳健恢复局面。母公司重要LNG资产注入本公司的工作还没有正式确定，具有许多不确定因素，公司拥有招商证券股权已经上市，将逐步产生收益。

　　我们预计，公司2010年-2012年收入分别为10. 34亿、11. 56亿、和12. 34亿，净利润分别为0.86亿、1.45 亿和 1.73 亿，每股收益分别为 0.15元、0.25元和 0.30元，我们认为公司业绩2010年将出现逐步回升局面，我们按照2012年15--25倍PE估值，股票估值价格区间为4.5元--7.5元，目前股票价格6.85元接近合理估值范围上限。我们将继续维持公司评级“中性”不变。(银河证券 毛昂)