央行送“礼包”利好房地产市场 地产6股有望持续井喷

　　金地集团：销售保持稳健、投资逐渐转为积极

　　研究机构：申银万国证券

　　2014 年11 月公司实现签约面积37.6 万平方米，签约金额45.0 亿元，同比分别下降0.3%、上升5.1%。2014 年1-11 月公司累计实现签约面积303.6 万平方米，累计签约金额374.7 亿元，同比分别下降2.3%、下降3.9%。

　　销售保持稳健、销售单价略有回升。1)单月销售保持稳健：公司11 月单月实现签约面积37.6 万方，为年内第三高水平；销售金额45.0 亿元，仅次于9 月。

　　2)销售单价略有回升：公司单月销售单价11968 元，同比增长5.4%，且较上月也略有回升。但今年累计销售均价12350，仍低于去年同期水平，同比下降1.6%。

　　投资逐渐转为积极，拿地偏重一二线城市。公司11 月新增3 幅地块，分别位于广州、沈阳、南京，权益比例均为100%，拿地总建筑面积66.6 万方，占同期销售面积140%，同比上升329.68%；拿地总地价36.85 亿元，同比上升626.82%。本月拿地规模较三季度亦大幅增加，反映出公司对土地市场态度逐渐转为积极。公司3 季度末在手现金168 亿元，现金充足，能够保证公司投资。

　　可售货源充足，年底将坚持去库存策略。公司今年以来顺应市场，贴近客户，通过灵活的营销策略及手段，更为有效的销售渠道来快速去化库存。公司目前在手可售库存约700 亿元，可售货源充足。预计年底公司仍将坚持快速去化的战略，加速去化库存。

　　投资建议：政策受益期去库存是首要任务，公司投资偏重一二线，维持盈利预测和增持评级。公司三季度以来销售保持稳健，销售金额保持在月均45 亿元左右高位。

　　公司坚持快速去化的战略，顺应市场加速去库存，维持盈利预测和增持评级。预计年底在央行新政、降息及地方政府一系列放松政策支持下，公司销售有望继续改善。

　　我们维持公司14-16 年 EPS 0.89、1.03、1.12 的盈利预测，对应PE 别为11X、9.3X、8.6X，维持盈利预测和“增持”评级。

　　中粮地产调研快报：城市更新与前海建设提升公司估值

　　研究机构：东兴证券

　　关注1:城市更新提升土地价值

　　公司前身是深圳市宝安区城建发展总公司，拥有很多当年行政划拨的工业用地。目前公司工业地产可出租物业面积共计约120万平方米。深圳市存量土地已开发得差不多，新增土地来源基本来自城市更新。现配合深圳市城市更新规划，公司部分土地需要拆迁变性。这部分土地成本非常低，将受益于土地升值及容积率的提升。

　　关注2:参与前海开发建设受益于自贸区概念

　　公司全资子公司中粮地产集团深圳房地产开发有限公司(以下简称“深圳公司”)于2012年与深圳市前海深港现代生活服务业合作区管理局(以下简称“前海管理局”)签订了合作框架协议。协议约定双方在优势互补、平等协商的基础上，紧密开展合作对接，积极谋划双方在金融、物流、地产领域的合作。深圳公司具体负责前海合作区项目的推进、统筹、协调等工作。目前，公司正在积极与前海管理局协商推进相关工作。

　　关注3:销售受行业景气度影响略有下滑

　　受行业景气度下降因素影响，公司的销售同样出现了下滑。上半年公司签约面积19.7万平方米，签约金额36.3亿元，分别下滑37%和27%。公司项目多位于北京、上海、成都、深圳等一二线城市，且09年以后，公司产品由原来的中高端定位逐步增加了首置首改产品的占比。目前首置首改产品占比在60-70%。

　　我们预计，随着降息等政策的推出，房地产销售的回暖，公司全年销售下滑速度将收窄，预计全年将实现销售金额100亿元左右，同比下滑10%左右。

　　荣盛发展：预计全年净利润增速在0%-30%

　　研究机构：海通证券

　　事件：

　　1-9 月公司实现营业收入150.54 亿元，净利润21.92 亿元，同比分别增长22.95%和12.43%。前3 季度实现每股收益1.09元，较去年同期上升18.48%。公司预计全年净利润增速在0%-30%。

　　投资建议：

　　公司预计2014 年归属母公司净利润较去年同期增长0%到30%。1-9 月预计公司实现销售资金回笼158 亿，完成全年345亿销售计划的46%。此外，报告期内分别与星星文化传播公司、天津肯德基、北京必胜客、家乐福(中国)签订框架合作协议。以上合作旨在为公司产品提供更多元化服务，增加产品综合竞争力。公司拟申请对全国银行间债券市场机构投资者注册发行总额不超过人民币49 亿元(含49 亿元)的中期票据。我们认为公司当前融资渠道主要以银行与信托为主，通过发行中期票据融资工具，有助于进一步改善债务融资结构、降低债务融资成本。预计公司2014、2015 年每股收益分别是1.87 和2.27 元。截至10 月24 日，公司收盘于10.32 元，对应2014 年PE 为5.52 倍，2015 年PE 为4.55 倍。给予公司2014 年7 倍市盈率，目标价为13.09 元。维持对公司的“买入”评级。
责任编辑：lss