人车网络交互顺畅结合 车联网市场开启互联新时代(股)

　　太极股份  （002368 股吧,行情,资讯,主力买卖）：全年稳定增长，国企改革进入落地期

　　收入增长好于市场预期， 费用拖累业绩增速： 前三季度收入增速 29.1%， 远高于 wind 全年一致预期的 22.7%，显示下游景气度提升。第三季度收入增长10.7%预计是季节性波动，不影响对全年的判断。毛利率同比下降 0.49ppt，预计与前三季度系统集成项目占比较大有关。期间费用率同比上升 1.21ppt，预计主要是受并表慧点科技影响。预计全年业绩增速位于预告值中间偏上。

　　股权激励出台开启十五所全面的国企改革：国企改革的两大重要内容包括建立激励机制和完成国资证券化，太极股份是电科十五所下面的唯一上市公司，股权激励的出台不仅有望激活经营，提高效率，并且我们认为这也是十五所国企改革正式启动的重要信号，目前十五所控股的计算机行业公司有六家，另外还有参股的一些公司，后续集团资产的注入进程加快可期。

　　签订西安高新技术区， 布局西部智慧城市： 今年太极明确智慧城市从顶层设计下沉到项目工程的战略，依托西安产业基地将建设面向西部区域市场的经营总部和智慧城市交付中心等。 产业基地将以云计算、物联网等新一代信息技术产业为核心、以智慧城市解决方案和服务提供为重点， 未来有望开展智慧城市运营业务。未来随着智慧城市工程在全国铺开，公司将迎来业绩弹性。

　　强烈推荐-A 评级： 不考虑注入和外延的可能， 预计 2014-2016 年 EPS 为 0.81元、1.08 元、1.34 元，现价对应 14/15/16 年仅 55 倍/41 倍/33 倍 PE，考虑到集团注入和行业整合概率的提升， 目标价 56.42 元， 给予强烈推荐-A 评级。

　　风险提示：集团资产注入进度低于预期，智慧城市业务开拓不及预期。(招商证券)
责任编辑：zdsh