通用航空十三五规划编制启动 概念股有望爆发

　　据新华社报道，北京第10处直升机救援停机坪在国贸三期顶层启用，有关单位强调这并不意味着低空空域开放。这是我国通用航空“潜力大、瓶颈多”的一个缩影。

　　中国航空运输协会副理事长吴桐水11日说，一方面，就像发达国家一样，经济发展带来我国城市管理模式、消费结构升级，包括救援、执勤、商务等城市出行方式有从汽车转向通用飞机的趋势；企业和个人汽车拥有量在大、中城市已近饱和，地面交通拥堵日益严重，使用通用航空器公务飞行、私用飞行的需求十分迫切。另一方面，使用通用航空飞行，面临低空空域资源限制、通用飞机制造水平不高、基础设施保障能力滞后的挑战。

　　他在中国航空运输协会通用航空分会工作会议上说，随着我国经济转型和结构调整，内涵式增长驱动的产业升级要求各行各业不断依靠技术进步，提高生产力。社会对通用航空的潜在需求逐渐变为现实需要，为通用航空发展创造了广阔市场空间。

　　2013年，国务院常务会议决定再次修订政府核准的投资项目目录，向地方全部或部分下放通用机场等项目核准权限；全国低空空域管理改革工作会议强调最大限度盘活低空空域资源，促进通用航空产业快速健康发展。中国民航局已启动“十三五”通用航空发展规划编制工作。新修订的《通用航空经营许可管理规定》也计划今年出台，“先证后照”将改为“先照后证”，我国通用航空发展空间逐步打开，一系列“瓶颈”随之显现。

　　吴桐水说，在低空空域资源有待进一步释放之外，制约我国通用航空的瓶颈还有很多。从机场密度看，美国每万平方公里国土面积拥有通用机场数量21个，我国仅0.4个。从飞机拥有量看，我国通用航空器约为美国的0.6%，巴西的10%。同时我国通用航空制造能力有限，年产量不足百架。特别是法律法规建设及飞行员人才培养方面，亟待全面提速，以打破瓶颈来释放潜力。

　　浙商证券研报认为，低空改革加速，通用航空产业迎来重大发展机遇。低空空域管制是制约国内通用航空产业发展最主要的瓶颈。本次全国低空空域管理改革工作会议提到要推进国内10个1000米以下空域管理改革试点并向全国推广，表明未来低空管制将逐步开放，国内通用航空产业面临战略性发展机遇。建议关注地面基础设施设备相关上市公司未来国家有望全面推进低空空域管理改革，将加速国内通用航空产业发展，并带动地面基础设施建设、飞行器制造、通航运营、维修和培训服务等各环节发展。预计中短期内最先受益的是通用航空地面基础设施设备企业，包括机场建设、空港地面设备、雷达和空管系统，建议关注低空放开背景下相关上市公司的投资机会，如威海广泰、四川九洲、川大智胜、四创电子和国睿科技等。

　　【概念股解析】

　　威海广泰：空港地面设备龙头，消防装备业绩快速增长

　　研究机构：东兴证券分析师：刘斐撰写日期：2014-12-24

　　关注1:空港地面设备龙头企业

　　空港地面设备是公司的传统业务，收入占比60~70%。公司产品种类齐全，覆盖机场的机务、地面服务、飞机货运、场道维护、油料加注和客舱服务六大作业单元，在国内市场占有率高达50%~60%。公司注重产品的设计和研发，一方面提升现有产品的性能和可靠性，缩小与国外产品的差距，一方面研发电动化产品面对未来绿色空港的发展需求，同时积极拓展国际业务。我们预计，公司空港地面设备业务近年来将维持10%~15%的平稳增速。

　　关注2:消防装备业务高增长

　　公司当前的消防装备产品主要是消防车，处于国内第一梯队位置，2013年营业收入占比约为30%。近年来，国内消防行业发展迅速，消防车采购数量逐年增加，公司一方面注重市场开拓，一方面积极拓展举高类高端消防车业务，预计未来几年公司消防车业务增速可保持在30%左右。

　　关注3:收购营口新山鹰扩展消防电子业务，提升盈利能力

　　公司5月份发布公告拟收购营口新山鹰80%股权，拓展了消防电子业务。一方面，丰富了消防装备板块的产品种类，与原有消防车的客户资源形成互补，有利于市场开拓；另一方面，新山鹰预测未来三年实现净利润5501万元、6491万元和7510万元，同时承诺未来三年净利润不少于2.4亿元，大大提升了公司的盈利能力。

　　关注4:特种车辆、电力电子和无人机，公司布局未来

　　公司以空港设备和消防装备为基础，逐步培育出特种车辆和电力电子两大新兴业务板块，当前已有独立产品。另外，公司在11月28日与某合作单位签订了《系列无人机系统开发合作协议书》，成功布局无人机产业。我们认为，随着新产品的开发以及市场的开拓，特种车辆、电力电子和无人机有望成为公司业绩新增长点。

　　关注5:通用航空打开未来广阔市场空间。

　　我国低空空域改革有望在2015年获得突破，通用航空将进入高速发展阶段，将为公司空港地面设备业务带来巨大的市场空间。截止到2013年底，我国通用机场的数量约400个，不足美国的2%。假设未来10年我国通用机场数量达到美国的30%，预计将为空港地面设备带来约600亿元的市场空间，公司作为国内空港地面设备的龙头，将充分受益。

　　结论：

　　我们看好通用航空发展为公司空港地面设备业务带来的巨大市场空间，以及消防装备业务的高速发展，预计2014-2016年EPS为0.37元、0.65元和0.79元，对应PE为59倍，34倍和28倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
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