煤炭行业：产量需求环比改善 非重点矿受益较多

　　事件描述

　　山西12 月份完成煤炭产量8595.92 万吨,同比减少676.05 万吨(-7.29%)。

　　事件评论

　　全年产量重回第一,12 月需求环比改善。山西省煤炭产量全年累计97670.01 万吨,同比增加1410.95 万吨。其中12 月8595.92 万吨,同比减少676.05 万吨。分项来看,重点矿完成6157.93 万吨,同比减少76.24万吨,非重点矿完成2437.99 万吨,同比减少599.81 万吨。受益于低成本产能释放,在行业需求持续下滑的情况下,山西产量依旧实现正增长,由于内蒙作为全国边际被不断挤出,山西重回产量第一。12 月山西产量同比降幅扩大,但主要是由于上年高基数(9271),环比来看增产324.06万吨,结合产地煤价小幅上涨及煤矿库存下滑看,产量环比回升应是需求改善所致,其中重点非重点环比分别增加78、246 万吨。

　　炼焦精煤同比增幅收窄,动力精煤同比降幅扩大。12 月山西炼焦精煤产量750.64 万吨,同比增产10.86%,动力精煤产量1513.98 万吨,同比减产9.79%,整体来看2014 年炼焦精煤同比增产,动力精煤同比减产的趋势在12 月仍得以延续。环比来看12 月炼焦精煤环比减产5.43%,其中重点矿产量环比上升5.56%,非重点矿产量环比下降37.46%,重点矿填补非重点矿减产让出的市场空间;动力精煤环比减产1.15%,其中重点矿产量环比下降1.76%,非重点矿产量环比回升4.85%。

　　出省运量环比微降,重点矿公路出省量改善幅度较大。12 月山西全省出省运量5549.53 万吨,环比微降0.90%,其中重点矿出省运量环比上升0.22%,非重点矿出省运量环比下降2.21%。分运输方式看,铁路出省量环比下降1.59%,其中重点与非重点矿环比分别下降0.64%、3.73%;公路出省量环比上升0.91%,其中重点矿环比改善11.25%。12 月山西需求整体环比改善,考虑到出省运量环比微降,省内需求大概率有所回暖。

　　需求仍有下行风险,但山西公路出省成本优势有望增强。1 月电厂去库压制地销,下水煤吞吐量表现尚可源于进口受限,但在日耗见顶下,港口和坑口价格皆已显弱。炼焦煤方面,钢价走弱的逻辑已逐步从成本端向需求端转移,钢厂盈利面已下滑至减产较为集中的区域,下游开工下滑叠加原材料去库将对煤矿销售造成较大压力。但山西所产煤可能将受运销体制改革影响增强竞争力,但还待后续验证。
责任编辑：lss