银行信贷放闸支持光伏产业 五股展现吸金魅力

　　阳光电源:2014年业绩范围披露,2015年业绩有望大幅增长,维持“买入”评级

　　阳光电源 300274

　　研究机构：申万宏源 分析师：孔凌飞,武夏,余文俊 撰写日期：2015-01-22

　　公司披露2014 年业绩预告,全年归属于上市公司股东净利润达到2.72-3.12亿元,同比增长50.25%-72.35%。前三季度归属于上市公司股东净利润达到1.24 亿元,对应EPS 为0.19 元,预计第四季度净利润达到1.48-1.88 亿元,对应EPS 为0.23-0.29 元。此外公司2014 年全年非经常性损益主要系募集资金利息收入及政府补助,预计对净利润影响约5200 万元。

　　储能业务进入产业化初期,未来有望迎来爆发式增长。国务院办公厅在2014年底发布《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》并将储能列入九大重点创新领域,并指出为提高可再生能源利用水平,要“加强电源与电网统筹规划,科学安排调峰、调频、储能配套能力,切实解决弃风、弃水、弃光问题”。

　　加码电站业务,分享国内市场高速成长红利。2015 年能源领域将进入改革深化的一年,电改方案推进顺利,网售分开已经初步敲定,未来配额制也有望于2015 年上半年出台,并将通过碳交易市场来监督执行,我们预计2015 年国内并网规模有望达到15GW,较2014 年的10.52GW 并网规模约有43%的增长。公司利用超募资金5 亿元投资150MW 电站项目并预计于2015 年完成并网,已经落实的项目包括肥东石塘镇40MW、宿州埇桥区40MW、长丰下塘镇20MW、兰州永登县20MW、青海格尔木30MW。

　　下调盈利预测,维持投资评级不变。我们将公司14-16 年的EPS 从0.57、0.80和1.07 元下调为0.43、0.63 和0.82 元,目前股价对应PE 分别为15 年29倍和16 年22 倍,维持“买入”评级不变。我们认为公司在巩固现有光伏逆变器业务和电站业务的同时,未来将大力拓展储能业务,进而转型成为能源互联网的标杆企业,2015 和2016 年将迎来公司业绩和估值的双重提升,未来6 个月目标价25 元。