高铁“中国标准”出台时机已现 相关上市公司受提振

　　晋西车轴:铁路投资规模上调，公司盈利向好

　　晋西车轴 600495 汽车和汽车零部件行业

　　研究机构：山西证券分析师：李争东 撰写日期：2014-06-12

　　投资要点:

　　国务院决定将2014年铁路固定资产投资的总规模调整为8000亿元，较年初计划增加1000亿。其中国家铁路投资由6300亿元调整到7300亿元，投资规模上调将使铁路设备行业从中受益。

　　晋西车轴立足火车车辆、车轴产品，定位高端，坚持多元化发展，致力于成为铁路货车车辆及其核心零部件供应商，具有较强竞争实力。

　　高速动车组系列轴承国产化趋势比较明朗，2015年有望全面拉开国产化序幕。由于动车组系列车轴毛利较高，预计在40%左右，按照目前铁路高速化发展趋势来看，公司盈利能力将大幅提高。

　　依托中国兵器工业集团及晋西工业集团，晋西车轴在技术升级及产业升级具有独特优势，未来公司有望获得更多政策和技术支持。公司参与了晋西集团签署的太原市生活垃圾焚烧发电厂BOT项目，由于环保产业逐步受到重视，炉排式垃圾焚烧装备市场空间广阔，公司环保产业板块未来盈利值得期待。

　　估值:我们认为公司2013-2015年EPS分别为0.35元、0.39元和0.41元，以2014年6月12日收盘价为基准，对应PE为36.49倍、31.96倍和30.9倍，维持公司“买入”评级。

　　风险提示

　　1、经济复苏缓慢，政府宏观调控方向具有不确定性；

　　2、铁路行业固定资产投资放缓以及铁路总公司延迟火车招标风险；

　　3、如果公司募投项目产能扩张放慢，可能会延迟公司业绩释放；

　　4、新产品还需要在实际应用中得到进一步检验，存在一定实践性风险。