烟气处理：大气治理市场卷土重来 荐3股

　　地方政府与火电企业积极响应超低排放改造:五大发电集团纷纷公布下属电厂完成超低排放改造。一方面,证明通过3-12个月的改造工程即可实现超低排放,技术可行性条件已经具备。另一方面,发电企业积极配合,谋求将环保改造作为火电存量博弈的筹码,也为市场迅速铺开降低了不确定性。部分省份积极开展试点,通过颁布地方性政策,鼓励企业进行环保改造,具体措施包括:增加环保补贴电价、直接资金支持和奖励发电指标。

　　火电超低排放:高昂治理成本+势在必行=庞大市场空间。2014年9月发改委颁布《煤电节能减排升级与改造行动计划(2014-2020年)》,使“近零排放”大范围推广成为共识。据我们估算,2015-2020年合计将有5.47亿千瓦机组完成超低排放烟气处理设施安装,对应市场空间可达到912亿元,烟气处理特许经营市场空间合计506亿元。由于超低排放技术改造环节的高难度和运行环节的高难度,未来特许经营方式的市占率将提高。

　　监测设备将迎来更新换代:2014年以来出台的各项环保监管政策中,均提及了严格践行与管控合格监测设备的安装与运行。基于环保电价计算和烟气在线监管需求,超低排放的推广将会启动监测设备的更新换代。2015-2020年,火电厂烟气监测、工业锅炉监测和水质监测市场总体空间约为151亿元。

　　工业烟气提标改造市场的外延式扩张:随着大气控污的力度逐渐加大,政策的侧重点开始向钢铁、水泥和平板玻璃等重污染行业转移。京津冀、长三角与珠三角的大气污染限期治理方案中特别提出了对电力、钢铁、水泥和平板玻璃四个重点控污行业的具体整改任务。其中钢铁行业的改造市场最可观,预计2015-2020年,钢铁烟气处理设施改造市场可达到160亿元。

　　建议关注技术革新型和业绩确定型企业。国电清新(002573.SZ)延续一贯的技术为王策略,已开发出适用于超低排放的技术,优势显著。中电远达(600292.SH)作为中电投的唯一环保产业平台,业绩兑现的确定性较强,假设中电投50%的机组进行近零排放改造,则对应47.32亿元的市场空间,建议关注。雪迪龙(002658.SZ)通过多品类产品研发、布局智慧环保和加强人才储备等措施,高修护城河与竞争敌手拉开差距。海通证券