民生银行急跌可抄底 反腐利好金融板块

　　京沪深十几位受访的专业人士普遍认为，民生银行股价短期或会受影响，但反腐长期利好金融板块。有不愿意具名的私募总经理特别指出，民生银行事件和中石油事件不同，两者在反腐后的市场表现不可类比。

　　民生银行行长毛晓峰被查及辞职，把本已处于市场聚光灯下的民生银行再次推到了风口浪尖。如何看待最近一连串事件后民生银行的股价表现和发展趋势？金融反腐对金融板块影响几何？如何规避黑天鹅事件、保护投资者利益？就投资者关心的这些问题，中国基金报记者在京沪深三地采访了十数位基金经理和投资主办。

　　接受采访的专业人士普遍认为，民生银行的股价短期或会受影响，但反腐长期利好金融板块。有不愿意透露姓名的私募基金总经理特别指出，民生银行事件和中石油事件不同，两者在反腐之后的市场表现不可类比。

　　短期有影响

　　急跌可抄底

　　中国基金报：您如何看待毛晓峰被调查及辞职事件对民生银行基本面的影响？对其股价和走势的影响？

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　对毛晓峰的调查造成了市场对民生银行高层动荡的一种担忧，但这对民生银行基本面不会产生太大影响，因为民生银行已经有了比较完整的结构框架，运行也很正常。我们认为这个事件对民生银行的基本面改变不大，如果民生股价出现急剧下跌，反而是抄底的机会。

　　但这个事件对民生银行短期的股价或会造成较大的冲击，股价或会大幅下跌，甚至跌停，因为市场担心此事会影响到民生银行正常业务的开展。

　　上海宝银创赢投资公司董事长崔军：

　　目前来看，民生银行的突发事件属于个人事件，与公司经营没什么关联，对公司经营应该没有影响。对股价应该也不会有什么影响。

　　兴证证券资管权益类投资总监杨定光：

　　我认为短期会有心理冲击，这个事件不仅对民生银行，对金融板块和整个股市都可能有一定负面影响；应该是短期影响，最多持续一两天。

　　对于民生银行的基本面，现在还看不清楚，更无法确认是否和金融反腐有关，要等这一事件的调查结果出炉才能作出判断。不过，民生银行在银行股当中十分特别，是唯一一家没有真正大比例控股股东的上市民营银行，产业资本以这种方式出现，市场需要时间去消化其中的影响。

　　规模排名前三的某大型基金公司基金经理：

　　对民生银行行长毛晓峰的调查，可能会影响到民生银行日K线的波动，但不会影响月K、年K线的运行。这种日K线造成的波动，反映在股价上的影响将是短期的。因为股票的价格有自身独立的行情，受到的影响因素是综合的。

　　这对整个金融板块的影响也不会很大，因为机构配置民生银行，是看好民生，也是看好银行行业，当某一只个股被做空，对整个行业的影响是有限的。被做空的也是个股，而不是整个金融行业。因此，金融板块的影响不会太大。

　　北京一家基金公司基金经理： 民生银行事件非常敏感，涉及面比较广。但是对于民生银行投资价值还是肯定的。每年都有银行高管变动，只是这次不太一样。所以不会因为此事在价值投资上改变原有观点和态度。

　　北京某大型私募总经理：

　　近几年民生银行发展比较快，并且因为民营股东占主导，加上安邦的增持，所以在银行板块里面近期估值比较领先。但是现在的民生银行从总经理到董事长都换了，另外目前看来安邦增持背后夹杂复杂的诉求，这些因素都导致民生银行高估值的基础不复存在，因此应该给予折价。目前看来民生股价会有比较大的下跌可能，而且影响是中长期的。

　　上海某中型私募总经理：

　　如果单是毛晓峰个人的事情，民生银行股价会短期下跌、影响不大，但是近期民生银行情况比较复杂，背后不确定因素较多，所以要看后续发展。对于专业机构来说，近期会避免这类股票。

　　毛晓峰被查和中石油事件不同。虽然此前有中石油反腐后股价上涨，但中石油的事情已经查了很久，股价早已在底部，高管被查反而是利空出尽，但民生事件是超预期的，所以影响会比较大。

　　上海一家大型私募总经理： 毛晓峰事件短期会有影响，但不会对民生股价造成太大影响，因为民生银行有其本身内在文化、形成完善的治理结构，不会因为管理层变动有太大影响，何况毛晓峰并非民生创始人。

　　上市公司这种变动很正常，目前的影响更多是心理层面，不会有太多实质影响。

　　业绩排名前三某私募研究总监：

　　毛晓峰事件对银行板块应该只是短期利空，长期的话还是要基于该板块的基本面进行判断。

　　某知名券商首席分析师：

　　金融反腐对民生银行肯定会造成一定的冲击，尤其是短期，目前案件的性质还不清楚，如果孤立地看这一件事，可能影响不大，但是如果毛被查一案造成民生银行此后的发展战略，或者长期规划形成变更，则会对民生银行基本面产生影响。

　　上海一家基金公司基金经理： 短期个股有深调风险，甚至连累整个银行板块。不过对基本面冲击不大。金融反腐不可逆转，但有问题的应该还在少数，经营的基本面更值得关注。

　　深圳一家基金公司投资总监： 民生高管被抓，这个对市场来讲本身不是什么大事，市场情绪可能会有一些变化，但这反而是好事儿，民生银行的股价一旦跌下来就是一个很好的买入机会。大家都不看好的时候，往往是能挣钱的时候。行业来看，我还是很看好银行股。

　　深圳某股票基金经理：

　　民生银行这个事情，跟地产界的佳兆业一样，是个别案例，短期对民生银行的股价可能会有一些影响，只要目前组合里民生银行的持仓不高就没关系。另外，安邦一直在增持民生银行，长期来看，这个事情对民生银行的影响也不大。

　　短期金融股的确是面临了各种压力，如果因为这个导火索出现板块的整体回调，就是再次买入的机会。

　　深圳某基金公司投资总监：

　　银行的经营不会受大的影响，短期可能会对公司股价产生一定影响，但中长期应该没什么影响。短期如果股价出现大的下跌反倒是买入时机。

　　至于反腐对企业影响，相对规范经营的大企业，受个人事件的影响会比较小。此前中石油受反腐影响，但股价现在反而上涨。

　　反腐利好金融板块

　　中国基金报：有观点认为金融反腐或再袭来，如是，对银行及整个金融板块的影响如何？

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　金融板块可能会受到一定的影响，但主要还是对民生银行自身的影响大，对其他银行、券商、保险等板块影响不会太大。因为近期市场本来就在调整，尤其金融板块前期涨幅过大，本身也存在调整的需求，现在出现了这个事件性的利空，这种调整有可能会加剧。

　　兴证证券资管权益类投资总监杨定光：

　　中国的金融市场环境并没有发生根本上的变化，银行大部分是国有控股的背景，四大行这些年市场化程度大幅加强，经营管理能力持续增强，所以经营状况不会因为部分高管的变动而发生巨大变化，民生银行的事件我认为对整个金融板块基本不会有影响，它只是对民生银行基本面产生影响，跟其他银行无关。

　　去年三、四季度，我认为低估值蓝筹股机会很大，重点配置高ROE的大盘金融股；但也并不是长线持有，随着监管层对市场两融业务的规范，大家所期待的慢牛行情逐步显现，我认为金融等大盘股会走得慢一些，所以短期内不会配置金融股，目前部分仓位配置到创业板和其他成长股板块。

　　北京一家基金公司基金经理：

　　金融反腐的话题更加敏感，基金公司属于金融行业的底层，不方便评论。站在个人的角度看，越反腐其实反而越是利好。

　　北京某大型私募总经理：

　　毛晓峰事件揭开金融反腐，会对金融板块的估值有影响，这就像揭盖子。同时，因为金融板块目前估值处于这几年的高位，折价修复已进行得差不多，这些事件动摇了继续修复的基础，我们未来看空。

　　上海某中型私募总经理：

　　事件对金融板块负面影响比较大，主要在心理层面，但是应该不会跌到底部，后续还要看事件的纵深化发展，比如安邦增持等情况也将继续演绎，事态发展情况对股价会有影响。

　　我们没买银行股，也会尽量避免这类股票，而且鉴于前段时间查两融，其实早就对金融股、融资杠杆高的股票进行减仓，目前仓位更中性一些，配置更均衡。

　　某知名券商首席分析师：

　　对银行板块短期肯定会有一定冲击。如果仅仅是反腐清理的话，对银行板块则是利好。

　　密切关注政策变化

　　力避黑天鹅

　　中国基金报：严查两融违规和此次民生银行事件，业内有人均称为“黑天鹅事件”。作为专业投资者，如何管理此类风险？

　　南方基金首席策略分析师杨德龙：

　　为了规避市场可能出现类似的“黑天鹅事件”，作为专业投资者就要密切关注各种政策变化和信息动态，在市场存在调整需求的时候通过适当减仓来避险。

　　规模排名前三的某大型基金公司基金经理：

　　我们要规避的是长期风险，长期风险规避掉了，短期风险自然也就规避了。

　　个股股价的走势是可逆的事情，个股的涨跌都会以月、季度为单位，通过长期的趋势积累风险。该事件无论是否发生，金融板块的月线近期也是在下跌的。

　　北京一家基金公司基金经理：

　　预防黑天鹅事件只能是分散投资，没有更好的办法。

　　北京某大型私募总经理：

　　专业机构应该远离可能发生这类“黑天鹅”事件的股票，我们不会参与基本面以外、受其他因素干扰强烈的股票，比如银行股基本面增长很慢，但决定其上涨的因素不是有多少坏账，而是政府决策等，蕴含风险较高。银行坏账等问题难以看懂，一般不会参与，除非出现银行股大底。

　　某知名券商首席分析师：

　　黑天鹅原本就是无法预期的，但毛案曝光之前，毛已经处于失联状态，这时减持民生银行是另一回事。所以即便是专业的投资者或者机构，在有效的市场中，短期内也是无法规避的，但投资是基于基本面研究，如果看好该公司，短期的震荡或者是买入时点。

　　深圳一家基金公司投资总监：

　　对于如何防范这种风险，在我们体制内，某个大机构的个人变动不会对整个公司经营带来太大的冲击。此前一家庞大的国企多人牵涉金融腐败案件，但是经营上仍然可以顺利地过渡。现在就是大家看看热闹，这件事对民生银行经营不会有太大冲击。