上海国资流动平台启动在即 12股值得布局

　　从多位知情人士处获悉，上海或将在2月6日召开国企工作会议，有可能宣布正式启动国资流动平台，将部分国企股权划入国资流动平台。A股上市公司中，金丰投资、飞乐音响、百视通、东方明珠、光明乳业、金枫酒业、梅林股份、海博股份、上海电气、上海机电、自仪股份、海立股份、S中纺机等12股值得关注。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】上海国资流动平台启动在即 上海国资整合概念股

　　【个股研报】上海证券：2015年大有可为| 海立股份：业绩基本符合预期

　　上海国资流动平台启动在即 上海国资整合概念股

　　据澎湃新闻消息，从多位知情人士处获悉，上海或将在2月6日召开国企工作会议，有可能宣布正式启动国资流动平台，将部分国企股权划入国资流动平台。 “至于哪些企业会被划入流动平台，因为或将涉及上市公司，所以目前还处于高度保密状态。”知情人士称。

　　按照上海此前的计划，上海要建立“一对多”的国资流动平台，在未来几年内形成2-3家充分发挥投融资和国资流动平台功能的资本经营公司。其中，至少有一家在2014年进行实质性运转。不过，因为种种原因，该流动平台至今并未启动。

　　目前，上海市国资委已经建立了上海国盛集团、上海国际集团两大国资流动平台。

　　上海市政府副秘书长、市国资委主任徐逸波在今年上海“两会”上曾透露，国资流动平台在正式运作以前，首先要建立一个公开透明规范的运作制度，然后分步骤把有关的国有股权注入到两个平台，在此基础上再选择适当的时机，进行国资流动项目的实质性运作。

　　此外，徐逸波透露，这两大平台中，上海国际集团既有金融的股权，今后也将会有产业集团的股权，而上海国盛集团则主要是以产业集团的股权为主。

　　分析认为，在全面深化改革的倒逼下，2014年以来上海国资委动作频繁，已使多家国企开始系列改革动作。从2014年初绿地借壳金丰投资上市，飞乐音响引入北京民营申安集团，到去年底百视通和东方明珠大小文广的整合等。另外，近日信达资产管理公司联合上海国有资产经营公司，设立国企混改基金，总规模达200亿元，将成为混改的重要载体，通过发挥杠杆效应，最大程度撬动社会资本参与。在国企混改基金和多家集团整体上市计划推动下，2015年上海将再掀起国有企业改革热潮。

　　上市公司公告显示，在已经明确的方案中，大光明集团可能将划入上海国盛，上海电气集团、汽车集团则有可能会划入上海国际集团。交运集团、建工集团等也可能在首批划转名单中，这两家可能被划入国盛集团。此次资产划拨将涉及到多家上市公司。其中光明集团现拥有光明乳业、金枫酒业、梅林股份和海博股份4家A股上市公司，而上海电气集团和上海汽车集团也分别拥有上市公司上海电气、上海机电、自仪股份、海立股份、S中纺机等。

　　另一国资流动平台上海国际集团进行了浦东银行与上海信托、国泰君安与上海证券的整合重组、大众保险和安信保险的股权转让等工作。(证券时报网)

　　【概念股解析】

　　金丰投资：快速扩张的行业领导者

　　投资要点：

　　国企混合所有制改革成效显着，企业管理结构规范现代

　　在2014年3月17日，绿地通过增资，国有股权已降至50%的绝对控制一下，而由绿地集团职工持股会吸收合并而成的有限合伙制公司上海格林兰，将持有上市公司29%的股份，成为绿地集团大股东。这保证了管理团队的充分决策自主权。在混合所有制基础上，激励和约束机制在绿地集团自然而然形成；

　　多元化业务稳步推进，海外扩张步伐加快

　　绿地集团在地产，能源、金融、建筑、酒店及商业运营、汽车销售与服务等多个板块开展业务，尤其是金融板块，近年来绿地积极打造金融全产业链。随着金融改革的深化和金融需求的不断增长，可以预期，金融会成为绿地未来的新的增长极；绿地集团在韩国，泰国，澳大利亚，美元，德国，英国等国的房地产市场都有巨大的投资，2014绿地对外投资将超100亿美元，海外销售将超200亿；

　　充足的土地供应保证房地产主业的跨越式发展

　　绿地集团2011年营收1400亿，2012年营收2444亿，2013年营收3300亿，2014年目标营收4000亿，平均增长率超过25%，而截至2013年12月底，公司及下属子公司拥有的未开发土地面积约为1,570.80万平方米则保证了绿地高速扩张的持续性；

　　向能源行业产业链上端的积极推进以及金融全产业链的打造保持其毛利稳定，“大金融”战略促产融结合

　　绿地集团之前的主要从事能源贸易，而今天能源产业已形成涵盖煤炭生产、加工、储运、分销及石油仓储、运输、销售等在内的完整产业链。目前，发行人在内蒙古、山西拥有多座煤矿，资源总储量近7亿吨，年产量超过1,350万吨，配送超5,500万吨，通过扩张成功实现产业链层次的提升，而绿地旗下的绿地金融投资控股集团2013年业务规模达200亿元，计划实现利润超过15亿元；2014年的目标锁定业务规模超过500亿元，实现利润超30亿元，向产业链的前端的挺进和在金融领域的深化可以利用能源和金融行业的高租值，从而提供企业的利润，进行多种形式的金融投资可以促进产融结合；

　　国内宏观政策的逐步改善以及海外宏观经济开始好转

　　政策面逐渐开始松动，各地都出台了不同力度的松绑调控政策，到今天(2014年09月02日)为止解除限购的城市已经超过37个，多个省级政府出台了松绑楼市的系列政策。这在短期内会影响消费者预期，减轻房产商的压力；而今年发达国家经济的强劲复苏和中国海外移民的不断增加都将对早已布局海外市场的绿地集团的增长带来利好；

　　重点关注事项：

　　1)2014年1月至6月份绿地集团只完成房地产销售额830亿，完成年度的30%，显示绿地2014年的营收计划的完成存在问题，2)同时，绿地集团扩张过快而产品质量的相对滞后可能会对其业绩增长产生压力，3)当前经济形势下绿地集中建设地标式建筑的商业地产模式存在风险。(江海证券)

　　百事通：新型互联网媒体集团

　　估值与投资建议

　　若整合顺利推进，我们预计2014、2015年公司的收入增长分别为32.43%和25.94%；净利润增长分别为12.80%、27.28%；新公司14、15年营收约分别为160亿、190亿元，按整合后公司备考业绩及最新股本摊薄后每股收益分别为0.94元，1.08元。以当前股价39.21元计算，市盈率分别为41.71倍和36.30倍。考虑到传媒行业上市公司14年市盈率中值34.81倍。我们维持公司，“未来六个月内，谨慎增持”评级。

　　公司目前为国内领先的IPTV运营商

　　百视通的主要收入来源为IPTV及OTT业务，百视通是中国IPTV业务模式的开拓者与创立者。公司于2005年在上海、黑龙江启动中国最早的IPTV试点商用，逐步探索，在技术、内容、业务模式方面全面创新。百视通现服务IPTV用户超过2200万，用户规模位居全球第一。截止到2014年三季度，该业务收入占比达到66.29%；公司业务还包括广告收入(占比12.29%)、手机电视(占比5.83%).

　　整合方案树立传媒领域国企改革新标杆

　　百视通推出了整合方案。包括：(1)换股吸收合并；(2)发行股份和支付现金购买资产；(3)募集配套资金。公司将以新增股份换股吸收合并东方明珠。百视通以非公开发行股份方式购买尚世影业100%股权、五岸传播100%股权、文广互动68.0672%股权、东方希杰45.2118%股权，并以部分配套募集资金购买东方希杰38.9442%股权；同时，百视通通过向特定对象定向发行股份的方式募集配套资金，募集配套资金不超过100亿元。

　　主要风险

　　IPTV用户规模增长未达预期；

　　资产整合进度低于市场预期；

　　家庭娱乐平台发展低于预期。

　　(上海证券)