苹果试水电动车刺激新能源车行业 7股迎来升机

　　美国媒体最新报道称，苹果内部有数百位员工正“秘密”开发电动车，业内人士认为这可能给电动车乃至整个汽车行业带来新的刺激和挑战。

　　美国媒体称，苹果CEO 库克已于一年前批准了代号为“泰坦(Titan)”的电动车计划，并任命产品设计副总裁史蒂夫·扎蒂斯基负责该计划，后者曾担任福特汽车公司的工程师。此外苹果还于去年9月聘请了前德国梅赛德斯-奔驰汽车公司北美研发部门主管约翰·容维尔。特斯拉CEO马斯克此前也透露，苹果曾从公司挖走很多人才。

　　路透社援引知情人士消息称，苹果正在学习制造具备自动驾驶技术的电动车，并且正在与汽车制造商和供应商商讨相关问题。苹果正在收集对于电动汽车和车联网技术的一些零件生产方法的建议。

　　有业内分析人士指出，苹果一直致力于开发具有潜力的新技术和产品，但其打造的很多原型产品很可能永远不会上市销售。即便在最乐观的预期下，苹果汽车也要几年后才会亮相。苹果更有可能研究的是电动车和智能汽车方面的新技术，比如长效电池和车载电子设备等，并与现有的iOS平台联接起来。

　　事实上苹果一直都与汽车制造商有合作关系。到目前为止已经有20多家汽车制造商计划在各自的汽车中使用苹果的Car Play服务。Car Play能够让用户通过汽车仪表盘的信息系统来使用苹果的iTune音乐、地图以及Siri语音等服务。

　　分析师称，继手机、平板电脑之后，汽车将成为下一个移动互联终端设备，汽车业与消费电子产业的结合将越来越紧密，很多科技公司都在与车企合作，将软件和硬件整合到汽车当中。

　　在开发汽车产品方面，苹果早已表露心迹。2009年，苹果前CEO乔布斯就曾谈及开发iCar的话题。对于此次曝光的更多细节，业内人士认为从研发团队规模和一些重量级人物的加盟来看，苹果对这个计划的态度十分严肃。

　　据悉，苹果高管此前曾在欧洲会见一些高端汽车的供应商，其中包括加拿大汽车配件商麦格纳国际位于奥地利的业务部门。

　　通常而言汽车生产属于资金密集型行业，成本巨大，这一高门槛阻挡了很多公司的进军脚步。但对苹果而言，资金方面的顾虑几乎不存在。截至去年底，苹果持有的现金和等价物总额高达1780亿美元。

　　不过相比于消费电子行业至少20%以上的利润率，汽车业利润率能够达到10%就算不错，相对而言吸引力不大。但有分析师认为，与智能家居平台HomeKit和医疗健康平台HealthKit一样，苹果打造汽车产品能够将软件领域的优势移植到汽车平台，这也将成为其“改变世界”策略的一部分。

　　行业分析师称，苹果汽车产品可能给传统汽车市场和电动车市场带来重要影响。此前美国科技媒体曾报道称，有匿名的苹果员工通过电邮透露，苹果将对电动车生产商特斯拉“发起挑战”。

　　如果苹果真的进军汽车业，也将面临一些对手。此前互联网巨头谷歌已推出无人驾驶汽车，并联手多家传统以及非传统供应商，可能在2020年前正式上市。多家传统车企则成立联网等新技术研究机构，与科技公司一决高低。

　　【概念股解析】

　　比亚迪：全面聚焦新能源汽车，大幅拉动产业链投资

　　研究机构：海通证券分析师：邓学，廖瀚博 撰写日期：2015-02-16

　　主动剥离电子部品件，直接增厚2015年利润。公司拟向深圳合力泰出售全资子公司电子部品件(标的资产)100%股权，完成后公司不再生产柔性线路板、液晶显示模组、摄像头模组。标的资产的交易对价不超过23亿元，合力泰通过增发股份(75%)和募集现金(25%)向公司支付。标的资产权益账面价值6.71亿元，预估增值16.29亿元，评估增值率为243%，预计公司可获得税前收益16.29亿元，有望计入2015年业绩，增厚EPS约为0.56元。

　　聚焦主业，提升盈利。本次剥离标的资产属于手机部件及组装业务，剥离后公司不再直接从事电子件业务，有利于理清公司内部架构，优化资源配置，战略聚焦新能源汽车产业发展，巩固公司的竞争优势。公司将获得现金5.8亿元及*ST合泰股票1.8亿股(17.2亿元)，补充公司的流动资金，降低财务费用，优化资产结构。

　　新能源汽车厚积薄发，新车周期强势来袭。2014年公司累计销售新能源汽车2.1万辆，其中秦销售1.5万辆，K9销售2533辆，E6销售3560辆，腾势销售132辆。2015年公司将再度力推四款插混新作，唐(Q1，中型SUV)、商(Q2、MPV)、宋(Q3、紧凑型SUV)、元(Q4、小型SUV)有望逐季上市。另外宋和元的同型燃油版车型S3和S1也有望同步上市。受益于四款新车加入，公司新能源汽车阵营将极大丰富，有效覆盖主流产品线。

　　动力电池瓶颈缓解，新能源汽车上量在即。全新动力电池工厂(坪山)已于2014年10月正式投产，设计产能6.5Gwh，相当于老工厂(惠州)产能的4倍。随着新工厂产能爬升，制约公司新能源汽车放量的电池瓶颈有望逐步解除。公司在新能源汽车领域品牌优势明显，产品阵营强大，未来销量有望继续保持快速增长。

　　目标市值1513亿元，对应股价上涨空间47%。采用分部估值法进行估值，将公司拆分为新能源汽车、传统汽车、手机部件和光伏太阳能等四大板块，具体分析如下：

　　(1)新能源汽车板块：比照特斯拉(TSLA)，采用市销率进行估值，预估比亚迪2015年新能源汽车收入为260亿元，对应市销率为4.5倍，市值达到1170亿元；

　　(2)传统汽车板块：公司与吉利汽车(0175.HK)同属自主品牌，传统汽车的竞争力相近，比照吉利汽车对公司传统汽车板块进行估值，对应2015年2月13日收盘市值为239亿元(296亿港币)；

　　(3)手机部件板块：公司手机部件业务集中于子公司比亚迪电子(0285.HK)，2015年2月13日收盘市值为143亿元(177亿港币)，公司持股65.76%，对应电子板块市值为94亿元；

　　(4)光伏太阳能板块：比照保利协鑫能源(3800.HK)，2015年2月13日收盘市值为216亿元(268亿港币)，预计2014年营收为340亿元，预计公司光伏太阳能收入约为15亿元，对应板块市值为10亿元。

　　投资建议。考虑到公司剥离电子部品件将一次性增厚2015年业绩，我们上调2015年、2016年EPS分别为1.10元、1.20元，维持2014年EPS为0.20元不变。2015年是第二轮新能源汽车推广试点的收官之年，各个试点城市推广进程有望显著提速，继续看好公司的终端表现。调高评级至“买入”，未来6个月目标价为61元，对应2016年PE为51倍。

　　风险提示。新能源汽车推广低于预期；传统燃油车销售大幅下滑。

　　宇通客车：全球资金配置的客车龙头

　　研究机构：国泰君安证券 分析师：王炎学，崔书田 撰写日期：2015-02-11

　　维持“增持”评级，提高目标价至34元。2014年完成收购精益达100%股份，零部件采购成本降低，业绩增厚显著；2015年新能源客车销量预计增加60%以上，贡献业绩增量。我们上调公司2014-15年盈利预测至1.83/2.14元(增发摊薄后原为1.5/1.69元)，公司作为客车龙头，是全球资金配置标的，提高2015年估值至16倍，目标价提高至34元(原为24元).

　　全球资金配置的客车龙头，沪港通开启海外资金配置渠道。公司始终是中国客车行业的龙头，我们预计公司2015年新能源客车销量增长60%，在1.2万辆。三大优势确保公司新能源客车市场领先地位：①研发优势：我们预计公司2015年推出多款新纯电动客车，覆盖公交、商用阶段等领域。公司大力参与国家电动客车电控与安全工程技术研究中心建设，在新能源客车的标准制定、测试规格标定等方面都有较大话语权。②品质优势：从供应商管控、到生产管理，公司体系优势明显。③销售渠道优势：公司客车渠道国内领先，覆盖25个省市，对于公交这一特殊市场，渠道的重要性高。

　　创新经营助力新能源客车推广。①公司成立租赁公司拓展新能源客车新市场。②充电桩配套及售后一体化服务降低新能源客车使用门槛和维护风险。