券商行业进入盈利高增长阶段 7股有望爆发

　　锦龙股份：中山证券微信证券业务创新方案获证监会同意，公司互联网战略更进一步

　　研究机构：平安证券 分析师：缴文超 撰写日期：2015-01-19

　　事项：在1月16日的证监会新闻发布会上，针对媒体询问的关于长城证券、中山证券正在筹备的微信证券业务创新方案，证监会发言人表示证监会一贯支持证券经营机构利用互联网等技术手段优化业务流程，同意长城证券等几家证券公司提出的非现场开户优化方案，支持相关证券公司试点探索完善现有非现场开户服务流程。

　　平安观点：

　　中山证券的互联网战略更进一步

　　早在2014年，中山证券就通过腾讯的企业QQ理财平台进行开户，随后又与百度、金融界等多家互联网企业进行合作，实现客户流量的导入。2015年，待公司在微信证券业务创新方案正式通过，公司的互联网战略将更加深入，在一人多户正式放开之后，预期公司的互联网战略将带来可观的客户和交易量的增长。

　　中山证券与腾讯的合作采取的是全面的合作方案，在2014年，腾讯和民族证券合作上线了理财产品平台，因此，在时机成熟时，中山证券亦有可能在除经纪业务的其他领域与腾讯等互联网企业展开合作。

　　非公开增发，减少利息支出，补充公司资本

　　锦龙股份拟通过非公开增发不超过21400万股股票，募集不超过35亿元资金，其中17.36亿元用于归还公司的借款，减少公司利息支出，有利于公司利润的提升。同时，此次定向增发中，公司大股东拟认购比例不低于50%，显示了公司大股东对于公司未来前景的看好。

　　东莞证券已变更为股份有限公司，未来有通过上市退出可能

　　根据锦龙股份公告，东莞证券整体变更为股份有限公司，未来锦龙股份持有的东莞证券40%的股份可能通过东莞证券的上市退出获得投资收益。

　　投资建议：

　　公司的互联网战略清晰，推进扎实，在一人多户放开后，预期公司的开户数量和交易额将有较大提升；公司拟通过非公开增发募集资本、偿还借款，有利于公司利润的提升；另外锦龙股份所持有的东莞证券40%的股份有通过上市退出获得投资收益的可能。因此，维持公司“推荐”评级。

　　风险提示：一人多户开放进程、中山证券互联网战略效果不及预期；非公开增发的不确定性。

　　光大证券：收购新鸿基金融集团股权，发力海外市场

　　研究机构：中信建投证券 分析师：刘义 撰写日期：2015-02-04

　　事件

　　2015年2月1日，公司全资香港子公司光证金控以现金40.95亿港元，收购新鸿基金融集团有限公司70%股份。

　　简评

　　新鸿基金融集团将成为公司香港子公司的控股子公司

　　新鸿基金融集团是新鸿基的直接全资子公司，在英属维尔京群岛成立，其控股经营新鸿基金融有限公司，新鸿基金融有限公司业务范围主要为经纪业务(股票、期货)、财富管理、保证金融资、资产管理、资本市场销售、资料研究、杠杆式外汇交易等。公司全资香港子公司光证金控用现金40.95亿港元，收购新鸿基金融集团70%股份，收购完成后，新鸿基金融集团将成为公司香港子公司的控股子公司，预计收购PB为1.9，PE为34.0.

　　新鸿基金融集团盈利表现稳定，将提升公司盈利能力

　　目标公司盈利能力稳定，2012、2013、2014年前11个月净利润分别为1.98/1.70/1.72亿港币，净资产分别为31.67/29.61/31.44亿港币。预计目标公司14年利润贡献占上市公司14年利润的比例可以达到5%，目标公司的收购将提升公司的盈利能力。

　　公司发力海外市场，扩大海外市场业务，提升多元化融资渠道，国际化战略稳步推进

　　公司发展愿景是打造以客户为中心，具有国际竞争力的全能型投资银行，此次收购扩大了公司香港市场业务，提升多渠道融资能力，丰富跨境业务产品，是公司海外布局的重要一步，公司国际化战略稳步推进。此外，公司2014年预计净利润同比大增907%，各项业务也同比取得大幅增长，已经从“816事件”负面影响中恢复。我们继续看好公司未来发展，维持买入评级，公司当前股价对应2015/2016/2017年PE为25/20/17，EPS为0.91/1.14/1.37元。

　　公司是中国证监会首批批准的综合类券商，全国最早获得创新试点资格券商，2007-2009年连续三次被中国证监会评定为A类券商。公司拥有证券经纪服务、资产管理服务、投资银行服务、固定收益服务和直接投资服务为基本架构的完善的专业证券服务体系，以及研究咨询、信息技术和风险管理等强有力的服务支持体系。旗下拥有南方基金、友邦华泰基金、华泰联合证券、长城伟业期货、华泰金融控股(香港)有限公司和华泰紫金投资有限责任公司，同时是江苏银行的第二大股东，基本形成集证券、基金、期货和直接投资为一体的、国际化的证券控股集团雏形。

　　公司原为生产经营基本化工原料的大型一类企业。2007年10月9日，公司发行约13.6亿股以换股吸收方式合并原国元证券的上市方案获得证监会核准，吸收合并完成后，公司名称变更为“国元证券股份有限公司”，并依法承继原国元证券(含分支机构)的各项证券业务资格。新国元证券公司经营范围包括证券(含境内上市外资股)的代理买卖、代理证券的还本付息、分红派息、证券代保管、鉴证；代理登记开户、证券的自营买卖、证券(含境内上市外资股)的承销(含主承销)、受托投资管理等，是一个资产质量高、综合实力强、经营范围广的综合类证券公司。