2015年3月燃气行业投资策略：存增气价并轨 改革更进一步

　　消费增速维持,生产增速略升.

　　1 月份,天然气产量126 亿立方米,同比增长8.8%;天然气进口量60亿立方米,增长18.6%;天然气表观消费量188 亿立方米,增长10.2%。

　　单月来看,消费增速维持在10%左右,生产增速略有提高。

　　存量增量气价并轨利于行业发展.

　　2 月28 日,国家发改委发出关于理顺非居民用天然气价格的通知。通知指出,按照2015 年实现存量气与增量气价格并轨的既定目标,结合国内天然气市场形势和可替代能源价格变化情况,决定理顺非居民用气价格,试点放开直供用户用气价格。

　　我们认为,增量气价下调440 元/千立方米,存量气价提高40 元/千立方米,同时实现存量气和增量气并轨,有利于促进天然气的消费需求,同时有利于燃气企业保持盈利水平。对于直供用户的用气门站价格,由供需双方协商确定,给予用气企业议价权利,对于用气量较大的企业有一定的好处。

　　n 投资建议:评级为:未来十二个月内,增持。

　　我们认为,“十二五”期间,我国逐步调整能源结构,大力发展天然气,天然气消费量快速增长,未来发展空间较大。清洁能源尤其是天然气的供应增加,以及天然气管输能力的增加, 有利于天然气消费和使用。可关注消费领域的扩展和燃气价格的市场化进程,维持行业“增持”评级。