水十条已高层审议通过 五大主线布局9只个股
来源:东方财富网内容部 作者:佚名 2015-03-05 10:35:32
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鲁证券建议积极布局1)市政水处理企业:碧水源、洪城水务、首创股份和瀚蓝环境;2)市、乡镇污水处理企业国中水务、国祯环保;3)工业水处理具有零排放、中水回用技术企业万邦达、中电环保等;3)签订工业园区污水处理项目的上市公司中滔环保、中电环保和碧水源等;5)具有签订PPP项目优势的上市公司碧水源、万邦达、首创股份等。
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===本文导读===
【相关背景】媒体称水十条已获中央政治局审议通过 五主线布局
【个股研报】中电环保:污泥订单有望超预期| 东江环保:首次收购污水处理BOT项目
媒体称水十条已获中央政治局审议通过 五主线布局
据澎湃新闻消息,《水污染防治行动计划》近期已获中央政治局审议通过,不久将对外发布。
适逢全国两会,大气污染防治、水污染防治等环境治理问题成为代表委员们热议的话题之一。在今日举行的十二届全国人大三次会议新闻发布会上,发言人傅莹在回答记者提问时表示,现在环境问题已经成了社会上最关注的一个大事了,人民群众关心,党中央、国务院也高度重视,可以说这一段时间是出重手在治理环境问题。全国人大常委会经过四次审议,出台了新环保法,这个环保法被称之为“史上最严的环保法”,是“有牙齿”的环保法,对污染是“零容忍”,而且惩治措施也是非常严格的。
招商证券认为,2015年是“十二五”的收官之年,从投资、策、估值等多方面分析,看好环保板块整体表现。重点推荐长期成长空间大且行业正提速的危废处理及再生资源细分领域,及大气治理近零排放改造、水务改革、及智慧环保的三个转型改革新方向,推荐相关领域的国电清新、碧水源、格林美、东江环保,以及近期发布收购方案打开成长新空间的天壕节能。
齐鲁证券建议积极布局1)市政水处理企业:碧水源、洪城水务、首创股份和瀚蓝环境;2)市、乡镇污水处理企业国中水务、国祯环保;3)工业水处理具有零排放、中水回用技术企业万邦达、中电环保等;3)签订工业园区污水处理项目的上市公司中滔环保、中电环保和碧水源等;5)具有签订PPP项目优势的上市公司碧水源、万邦达、首创股份等。(证券时报网)
【概念股解析】
中电环保:污泥订单有望超预期
公司立足于电力行业水处理,自上市以来不断向环保其他领域拓展,目前在多个环保细分领域已取得实质突破。公司经营稳健,大量在手订单能够有效对冲未来火电投资下滑导致火电水处理市场萎缩的影响,同时充沛的新增订单,特别是核电、市政、烟气等领域的新增订单将为公司未来业绩增长提供足够的保障,业绩有望平稳增长。
财政部近期发布《污水处理费征收使用管理办法》,将污泥处臵费纳入污水处理成本,资金来源问题将得到解决,行业有望史上快车道。未来具备技术储备、在商业模式上有所探索的企业将迎来实质利好。公司子公司国能环保在污泥处臵方面积累多年,具备较高的竞争优势,同时在商业模式的探索上,南京污泥项目具备较高的示范意义,随着污泥市场逐渐打开,公司在污泥处臵业务上有望复制南京项目的成功经验,实现江苏省内乃至全国范围内的扩张。
核电重启为大势所趋,国内核电即将迎来新一轮景气周期,同时核电装备企业跟随国内核电巨头走出去,获得国外核电订单亦值得期待。根据《能源发展战略行动计划(2014-2020)》核电装机目标,我们预计2015-2020 年核电水处理市场容量达到24-30 亿元,保守估计公司将占据三分之一的市场份额,2015-2020 年潜在订单规模将达到8-10 亿。随着核电在国家能源战略中地位的提升,“十三五”核电建设规模有望进一步提高,为公司带来超预期的订单。
盈利预测与投资建议。我们预计2014-16 公司将实现EPS 分别为0.54元、0.67 元和0.78 元;我们认为,公司在工业水处理领域将继续保持优势,核电重启有望带来超预期的订单,在污泥处臵领域有望受益行业商业模式的成熟,我们维持对公司的“增持”评级。
风险因素:火电订单下滑超预期;新业务开拓低于预期等。(东北证券)
碧水源:14年利润增长10-30%
碧水源发布14 年业绩预告,净利润同比增长10%-30%,对应EPS 0.83-0.99元,低于市场预期(瑞银证券预测利润增长48%,Wind 一致预期预测增长44%)。公司第二期股权激励行权条件是14 年利润增长不低于25%。
非公开增发可能成为业绩增速的分水岭,预计15 年增长加速
公司去年12 月公告拟非公开增发融资不超过79 亿元,披露了总计98 亿元的募集资金投向项目,其中仅16 亿元是纯EPC 项目。从14 年行业的趋势和包括碧水源在内的龙头公司订单构成来看,环保企业投资运营污水厂(BOT/PPP)的模式已确立为行业趋势。我们认为增发完成后,碧水源不仅可以完成募投项目,更加充足的资金储备以及新股东可能带来的影响力都有助于公司获取更多项目。我们预计15 年是污水行业投资的高峰期,碧水源有望增长加速。
看好碧水源PPP 背景下的轻资产模式
碧水源以往奉行轻资产模式,市场担心PPP 环境下公司资本沉淀于运营项目,影响利润增速。我们的观点:1)资产变重在一定程度上不可避免,因此非公开增发后公司有望加快增长;2)相比其他许多工程类公司,碧水源相对有资金优势;3)我们认为PPP 模式下碧水源会主要把运营资产放在下属公司,母公司仍以提供膜技术工程和产品为主,通过母公司、合资公司和项目多级贷款,最大程度发挥资金效用,碧水源仍能保持较高的资产回报率和利润增速。
估值:目标价39.7 元,“买入”评级
我们参考A 股水处理设备与工程公司平均估值并给予10%折价,基于34 倍2014 年PE 得出目标价39.7 元。(瑞银证券)
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