权重股的纠结

　　去年底以来的一波行情让权重股站到了风口上，可没过多久，当市场刚刚适应这种貌似风格转换成功的态势之后就觉得有点不对劲了。磨磨蹭蹭了两个多月，突然意识到权重股看上去似乎也不太美了。上证指数从本轮行情高点到上周末不过下跌4.86%，但反观权重股，绝大多数离高点已经回撤两成以上，这似乎不应该呀，要知道本轮行情带有强烈的杠杆特性，而且大量的杠杆是加在权重股上的，难道这些加了杠杆的资金就眼睁睁看着权重股下跌？

　　以上交所前30大权重股为例，截至上周五，除了上汽集团、贵州茅台、南车北车等少数几家个股以外，不论是两桶油，还是工中农建交等大小银行股，抑或几大保险股，最小的跌幅也已经接近两成，而大多数则超过两成。

　　既然已经加了杠杆，那么在持有的过程中成本就会不断发酵。然而根据上交所的统计，到上周五为止融资余额(不含融券)再次创下新高，达到1.22万亿元，也就是说权重股近期下跌的主因可能并非融资盘。根据以往的经验，在大量的短线资金(融资盘基本属于短线资金)聚集于某个个股或板块之后通常只有两种结果。一种是股价继续上涨以便短线资金从容获利了结，还有一种就是短线资金杀跌出逃并拖累股价大跌。而目前来看融资盘获利了结的可能性是不存在的，也不是融资盘杀跌出逃，表明以往的情况出现了变化，其关键因素就是融资盘。

　　上周权重股再次遭遇考验，很多银行股下破近期整理平台。所幸量能并没有明显放大，表明筹码锁定性仍然很好，融资盘并没有因为要出逃而形成踩踏。这一现象表明融资盘对于后市依然看好，愿意继续扛着，这与目前市场充斥着牛市氛围是相呼应的。不过未来毕竟只是预期，市场的演变是不会以人的意志特别是融资者的意志而改变的，这批巨量融资盘最后到底能不能全身而退，至少现在来说还只是个未知数。

　　大牛市的基本条件概括来说就只有两个。一个是市场能给出足够的上涨预期，另一个是市场具备足够的钱。目前给出的上涨预期尽管很多但归纳下来其实就只是一个，那就是货币的宽松政策。然而近期的降准和降息效应我们已经看到了，所以这种预期似乎已经给人有不那么踏实的感觉，或者说市场对于流动性泛滥的预期已经开始打折。从供求关系上来说，供给的持续升温已经不是谣传，即使注册制由于种种原因被推迟也还有已经在排队的仍以数百家计的IPO，这样抑制供给已经几无可能，如此背景下继续憧憬市场大幅上涨或多或少带有一些情绪化。不过这种预期所带来的正能量仍然有利于市场在未来几周再次向上发起冲击，也不会影响我们波段性做多的策略。而调整幅度超过两成的权重股则有可能再次扮演一下中坚力量，这对于被套其中的融资盘毫无疑问是又一次机会。

　　正是由于几乎一边倒的美好意愿才使得上证指数不至于出现一路下跌的局面，所以尽管上周上证指数拉出周阴线但并没有改变周线趋势逐步向回升态势转换的格局。上周的阴线源于日线的回调趋势，目前该趋势已经接近尾声，如果本周一没有出现大幅杀跌那么短线趋势也将转换为回升，这对于周线的回升趋势将形成强烈支撑。尽管在上证指数的回升中权重股仍会扮演重要角色，但我们要清楚，现在的融资盘绝大多数属于普通投资者，法人机构和真正的个人超大户参与很少，因此与以前短线资金集中的情况不一样。这次融资盘集中的个股或行业不会有人来救，所以我们不能对权重股的回升力度给予厚望。而对于权重股的融资盘来说该出手时就出手，一定要避免二次被套。