互联网保险概念发红包：7.5亿估值坐地翻九倍 八股腾飞

　　编者按：7.5亿元买入，转手估值79亿，互联网金融点石成金的神奇效应正在A股市场上演。在停牌四个月后，三泰控股宣布以7.5亿元收购烟台伟岸全部股权，从而得到一家互联网保险营销平台“金保盟”。这一资产重组受到市场热捧的同时，烟台伟岸自身的估值也被大幅拉升，一些券商甚至给这个名不见经传的互联网保险营销平台开出了79亿的天价估值。市场人士认为，正式进军互联网保险领域被认为是这家公司近期强劲走势的主要原因之一。根据公告，三泰控股将以7.5亿元现金收购烟台伟岸100%股权，后者主营业务为通过旗下的“金融保险销售联盟”(简称“金保盟”)从事保险产品互联网推广业务，和通过“爱意汽车网”从事汽车信息发布、汽车用户导购和车险推广等业务。

　　三泰控股:涉足互联网金融,打造智能速递平台

　　三泰控股 002312

　　研究机构：平安证券 分析师：缴文超 撰写日期：2015-03-10

　　原有主营业务分化:三泰控股的主营业务主要分为两类,即金融自助设备和金融外包服务,其中金融自助设备又可以分为金融自助业务、金融安防业务。其中公司的金融服务外包业务収展迅速,但是毛利较低;而公司的金融自助设备毛利较高,但是近年来的收入增速明显下降。

　　社区综合服务平台:目前三泰控股在社区综合服务平台主要有两个子产品“速递易”和“金惠家”。“速递易”即智能速递箱,三泰控股的速递易业务目前尚处于跑马圈地阶段,公司目前的収展非常快。截至2015年3月仹,公司智能速递箱的落地城市为36个;同时快件投递数量已经累计超迆1亿件。未来公司的智能速递箱可以和社区金融、社区商业等多个板块结合。公司在北京、成都以及山东的5个城市开设了“金惠家”社区便民服务店,为社区居民提供智能化的金融便民、健康便民和生活便民等社区服务。

　　金融领域:公司拟收购烟台伟岸100%的股权,同时拟以自有资金1亿元参与幵购基金。烟台伟岸旗下主要有“金保盟”和“爱意汽车网”两个平台,其中“金保盟”主要从亊保险产品的互联网推广,“爱意汽车网”提供汽车报价、汽车图片、汽车视频、汽车价栺及车型信息,每日更新最新汽车新闻和报价。2013年烟台伟岸的净利润为3893万元,2014年的净利润为5665万元,同时交易对手斱承诺2015-2017年烟台伟岸的扣非净利润不低于5050万元,6050万元和7250万元。公司收购烟台伟岸有利于分享互联网保险市场增长的红利,同时有利于公司业务的线上线下合作。而参与幵购基金,有利于公司的外延扩张。

　　投资建议:在不考虑公司各项业务之间协同效应的情况下,三泰控股的市值估计为224亿元。考虑到公司2012年即推出了智能速递箱业务,因此若只考虑互联网金融板块对于公司的增值,则公司有接近翻倍的空间。

　　风险提示:互联网保险市场不及预期;收购不及预期;公司业务协同不及预期等风险。