中国机器人需求量将占全球20% 8股增长空间巨大

　　亚威股份：今年机器人和激光业务有望超预期

　　2014 年业绩市场稳定增长

　　根据公司2014 年业绩快报，去年年实现营收8.95 亿元，同比增长5.09%，归属于上市公司股东净利润8532 万元，同比增长4.33%。在去年宏观经济形势低迷，行业市场需求萎缩的情况下，业绩实现了稳定增长。

　　并购创科源，未来激光业务有望超预期

　　公司采取类似德国通快的发展战略，近年来积极拓展激光业务。通过收购创科源，从原有的两维激光切割拓展至三维激光切割，在国内激光领域获得领先优势。公司激光业务在未来2-3 年内有望实现7-8 个亿营收。另外，创科源承诺2015 年至2017 年净利润分别不低于1500 万元、1800 万元、2200 万元，将明显增厚公司业绩。

　　依托机器人和智能机床，有望进军工业4.0

　　公司线性机器人已经试制成功，近期有望实现量产销售。过去公司非常重视机床数控系统的研发，深刻理解自动化的核心是基于应用或工艺的算法问题。公司研制的机床智能化程度高，同时通过与徕斯合作得到线性机器人成熟技术。由于机器人和智能机床都是工业4.0 的基本构成要素，因此公司可以依托机器人和智能机床，进军工业4.0 领域。

　　业绩预测及评级

　　预计公司2015-2016 年实现营业收入分别为11.9 亿，15.6 亿；每股收益分别为0.61 元，0.9 元；对应当前股价PE 分别为32 倍，22 倍。我们认为公司长期增长空间较大，尤其是机器人和激光业务，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　机床需求及机器人市场开拓存在的风险；内部管理或技术方面的风险；(广发证券)

　　新时达：机器人产能开始释放

　　公司公布2014年年报业绩预告，显示公司实现营业收入13.07亿元，同比增长30.61%；实现营业利润1.92亿元，同比增长17.39；实现利润总额2.34亿元，同比增加16.44%；实现归属上市公司股东的净利润2.08亿元，同比增长25.11%；基本每股收益为0.56元，较去年同期上升19.15%；加权平均净资产收益率为11.93%，同比增加0.64%。

　　公司业绩增长符合预期。公司是国内最大的电梯控制系统配套供应商，幵且市场占有率在过去几年内一直为国内第一。虽然2014年，电梯行业随着房地产市场的冷却导致全行业增速放缓，但是预计公司的电梯业务依旧保持15%的增速，领先行业平均10%的发展速度。而且过去的2014年，公司积极致力于工业机器人的研发，幵且正在逐步将研发重点转移至机器人领域。我们预计未来公司机器人销售增长率将保持在年率25%以上。

　　工业4.0的时代来临将进一步增厚公司业绩。根据国际机器人联合会的不完全统计，2014年，我国工业机器人的购买量占到全球购买量的28%，而且我国销售机器人的数量正在以每年34%的年化率速度增长，特别是在汽车制造业，每年对工业机器人的需求呈现41%的增长速率。目前世界上，日本依旧是机器人保有量最多的国家，数量大约在34万台。但是随着中国对工业机器人需求愈来愈旺盛，未来市场前景相当乐观。而工业4.0的到来将会使得公司工业机器人业务快速增长，同时“未来工厂”将会是公司未来主要发展的方向。

　　盈利预测与估值：综合考虑公司未来具体发展情况和行业景气度，我们认为公司各项财务指标均处在行业的领先水平。预计公司2014、2015年和2016年公司的EPS分别为0.559元、0.794和1.039元，所对应的PE分别为32x、23x和17x.(爱建证券)