稀土行业整合加速 5股孕育重大机遇

　　中国南方稀土集团获批成立，对于后续的资源整合、资源的高效利用开发有好处，对于把整个稀土产业链做长，做大做强稀土产业有积极的意义。西南证券推荐盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业、北方稀土等5只个股。

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　　===本文导读===

　　【相关背景】中国南方稀土集团正式成立 掘金稀土整合概念股

　　【个股解析】盛和资源：发展道路越走越宽| 厦门钨业：业绩蓄势待发

　　中国南方稀土集团正式成立 掘金稀土整合概念股

　　江西省赣州市行政服务中心3月16日举行颁证仪，赣州稀土董事长黄光惠接过了中国南方稀土集团有限公司(以下简称南方稀土集团)的营业执照，标志着南方稀土集团正式成立。

　　据每日经济新闻报道3月16日消息，赣州稀土一位负责人介绍，南方稀土集团由赣州稀土集团、江铜集团和江西稀有稀土金属钨业集团有限公司(以下简称江钨稀土)共同组建，其中赣州稀土出资6000万元，出资比例60%，为控股股东；江铜集团出资3500万元，出资比例35%；江钨稀土出资500万元，出资比例5%。

　　黄光惠表示，按照国家对组建大型稀土集团的要求，赣州稀土、江西铜业和江钨稀土3家股东的稀土版块资产都将装入中国南方稀土集团，这项工作预计将会在年底前完成。

　　中国南方稀土集团获批成立，对于后续的资源整合、资源的高效利用开发有好处，对于把整个稀土产业链做长，做大做强稀土产业有积极的意义。

　　去年，我国六大稀土集团的组建工作已经获得工信部批复，包钢稀土正式更名为北方稀土，另外，中国铝业集团、中国五矿、广东稀土、中国南方稀土、厦门钨业等稀土大集团也已经开始着手整合工作。

　　今年1月28日重点稀土省(区、市)和企业工作会议在北京召开，会上工信部作了《规范管理、转型升级，实现稀土行业持续健康发展》的主题报告。会议主要讨论了2015年稀土行业的工作要点：一是六大稀土集团整合全国所有稀土矿山和冶炼分离企业，实现实质性重组；二是深入打击违法违规行为；三是大力发展高端应用产业；四是加强稀土生产和流通管理，使稀土计划指标向六大集团集中；五是抓紧出台稀土资源税改革方案，修改完善《稀有金属管理条例》。预计稀土企业之间的兼并收购将不断推进，非法稀土产能的打击将对政府供给控制产生积极影响。

　　围绕稀土行业的整合大幕在2015年将正式拉开。稀土大集团将获得国家层面的一系列支持，后期的整合将围绕上述几大稀土集团进行，整合重点是国内稀土原矿和冶炼分离等上游企业，这意味着稀土资源优势将进一步向大集团集中。但与此同时，对于六家大型稀土集团而言，还要承担起整合本区域内稀土企业和优化资源的任务，包括整合区域内较为散乱的冶炼分离企业等。整合的同时也要按照产业政策要求，进行产能缩减和环境治理。

　　业内人士指出，目前稀土行业违法违规行为屡禁不止，非法开采、违规生产、买卖非法矿产品等行为仍然存在，导致市场供过于求，产品价格低迷，走私现象时有发生。一旦取消稀土出口配额等措施后，出口企业数量可能会增加，企业间为争夺市场份额，相互压价、恶意竞争等情况可能会有所抬头。加快完成六大稀土集团实质性重组，将有助于规范市场秩序、加强创新能力建设、引进先进技术和高端人才，加快发展高端应用产业，从而培育中国稀土的核心竞争力。此外，如果按照市场化的整合思路，必然会面临巨大的资金需求，而在连续几年市场不景气的情况下，稀土大集团很多都处于亏损状态，资金链非常紧张，这也加大了整合难度。政府的这次整合措施前所未有、力度空前，预期将取得实质性进展。而经过行业的整合，稀土价格将得到有效的提振。

　　浙商证券认为，无论是此次的加速大型稀土集团的组建步伐，还是市场预期即将实施的上调稀土资源税以及稀土收储，政府的频频动作都体现的是国家对稀土的战略意图：保护稀土资源，掌握定价权。我们建议投资者关注稀土整合进展。从长远投资看，我们的股票推荐顺序是盛和资源、五矿稀土、广晟有色、厦门钨业和北方稀土。盛和资源和五矿稀土评级为买入，广晟有色和厦门钨业维持增持评级，北方稀土维持中性评级。

　　西南证券认为，在全国稀土行业会议上，工信部对六大集团提出了按进度重组的要求，我们相信中铝系稀土整合平台为中国稀有稀土有限公司、五矿系稀土整合平台为五矿稀土集团有限公司、广东系稀土整合平台为广东稀土产业集团有限公司、福建系稀土整合平台厦门钨业也必将加快其整合步伐，2015年有望成为稀土行业并购整合年。建议投资者关注稀土整合进展。从长远投资看，我们的股票推荐顺序是盛和资源  （600392 股吧,行情,资讯,主力买卖）、五矿稀土  （000831 股吧,行情,资讯,主力买卖）、广晟有色  （600259 股吧,行情,资讯,主力买卖）、厦门钨业  （600549 股吧,行情,资讯,主力买卖）和北方稀土  （600111 股吧,行情,资讯,主力买卖）。盛和资源和五矿稀土评级为买入，广晟有色和厦门钨业维持增持评级，北方稀土维持中性评级。(证券日报)

　　盛和资源：发展道路越走越宽

　　我们认为，公司未来的发展道路越走越宽，有助于公司形成全产业链、具有强劲竞争力的企业，摆脱单单是稀土冶炼厂的形象，从而在稀土行业的整合中占据有利的位置。

　　汉鑫矿业是块优质资产。据相关数据，汉鑫矿业所拥有的稀土资源占四川地区的 25%左右，在汉鑫矿业跟随盛和纳入中铝体系之前拥有的稀土开采配额约占16%左右。汉鑫矿业目前是盛和资源控股子公司盛和稀土托管的资产。根据盛和稀土与相关方签订的《资产托管协议》，五年的托管期限内，盛和稀土保证汉鑫矿业留存净利润合计人民币 10,000 万元，用于汉鑫矿业原股东的净利润分配，超过部分的利润归盛和稀土所有。汉鑫矿业现已技改完成，提高了稀土的回收率，能够降低生产成本，有助于提升汉鑫矿业的利润，从而提升对盛和资源的业绩贡献。相关事件的了结使得盛和与汉鑫的关系有望迈入新阶段。

　　不断强化与中铝的关系。中铝稀土代表已经进入盛和资源的董事会，介入到盛和资源的生产经营和战略决策。盛和和汉鑫在中铝稀土的体系下有望获得更多的生产配额，从而使得汉鑫的贡献进一步得到加强。盛和目前正在筹划收购西安西骏股权，如果中铝稀土最终也决定入股西安西骏，将使得盛和和中铝的关系变得更加紧密。

　　技术优势打造低成本运营。尽管公司的原料来源主要来自于轻稀土精矿，但因为公司独特的处理工艺，使得轻稀土中经常被积压和难以销售的镧铈等元素，在销售上不成问题，从而摊薄了成本。同时公司地处化工基地，采购各种辅料较为方便，完善的配套体系也使得冶炼成本上较为有竞争力。

　　我们重申对盛和资源的买入评级。我们重申对盛和资源的“买入”评级。具体理由是我们提出的“盛和五点” .

　　风险提示：与中铝合作关系的变化、稀土价格不及预期等。(西南证券)