今年以来,在流动性宽松、经济疲软开局的背景下,机械行业的中小企业转型和创新被寄予较高的期望,股价表现突出。而站在当前时间点,我们认为,随着对国内经济新常态、“一带一路”战略等认识不断提升,以中集集团
、海油工程
等为代表的大企业在转型发展方面的进展同样值得重视,其潜在的重估将带来良好的投资机会。
中集集团:2014年公司实现营业收入701亿元,同比增长21.1%,净利润为24.8亿元,同比增长13.6%,其中,扣除非经常性损益后的净利润为21.4亿元,同比增长59.5%。在国内经济增长持续放慢的背景下,公司实现逆市快速增长,是业务结构不断优化的结果,包括车辆业务盈利能力的挖掘、海工装备的扭亏为盈,而公司今年正在推进集装箱业务的产能调整、空港装备的并购整合。在盈利能力不断提升的同时,我们认为公司潜在的重估机会来自于土地价值和互联网改造。公司总部位于蛇口,并在前海拥有52万平方米的土地,将积极参与广东自贸区建设、深圳前海金融开发。2014年12月12日,公司旗下全资子公司—深圳中集电商物流科技有限公司在深圳前海注册成立,正式进军电商领域,探索O2O发展新模式。
海油工程:2014年公司实现营业收入220亿元,同比增长8.3%,净利润为42.7亿元,同比增长55.5%。公司过去三年净利润增长超过20倍,但周期高点的担忧压制着估值,因此股价表现并不突出。在业务能力不断提升的同时,我们认为,公司潜在的重估机会在于“一带一路”和油气体系改革。海上丝绸之路也是海洋油气开发带,从中国南海,到孟加拉湾,到波斯湾,公司在沿线国家设立分支机构,陆续取得重点项目合同。李克强总理在今年政府工作报告中明确提出“加快电力、油气等体制改革”,我们认为,在海上油气领域,业务分工和定价模式都具有较大的改革潜力。
投资建议:我们继续给予机械设备行业“买入”的投资评级,建议关注中集集团、海油工程在盈利能力提升的同时,由转型发展带来的投资机会。
风险提示:宏观经济变化导致相关产品需求的大幅波动;原材料价格上升压制相关企业盈利能力;汇率变化导致出口占比较高企业的盈利波动等。