《中国制造2025》将大力实施五大工程 11股未来王牌

　　软控股份:机器人业务实现快速增长

　　软控股份 002073

　　研究机构：东北证券 分析师：吴江涛 撰写日期：2015-03-23

　　报告摘要:

　　机器人与信息物流 业务实现快速增长:2014年实现营业收入29.50亿元,同比增长17.06%。其中,橡胶装备系统实现营业收入17.01亿元,同比增长0.30%;机器人与信息物流实现营业收入 1.94亿元,同比增长129.72%;化工装备实现营业收入1.84亿元,同比下降37.89%;合成橡胶材料实现营业收入3.21亿元。实现归属于上市公司股东净利润为1.92亿元,同比增长50.66%,扣非后为1.30亿元,同比增长16.05%;每股收益为0.26元。

　　毛利率出现较大幅回升:2014年公司综合毛利率回升到30.09%,较去年同期上升了近6.05个百分点, 其中,橡胶装备系统毛利率为34.74%,同比增加了10.16个百分点;机器人与信息物流毛利率为39.10%,同比下降9.76个百分点;化工装备毛利率为13.90%,同比下降0.35个百分点。

　　销售期间费用率有所提升:2014年销售费用9550.12万元,同比下降24.70%;管理费用5.44亿元,同比增长了36.65%,主要是研发费用和人工费用增加所致;财务费用为9460.8万元,同比增长57.98%,主要由于投资增加导致贷款余额增加所致。整体来看,公司销售期间费用率达到24.90%,较上年同期增加了近1.69个百分点。

　　投资评级:预计2015-2017年EPS 分别为:0.36元、0.53元、0.74元。

　　维持“增持”评级。

　　投资风险:国内轮胎设备市场回暖低于预期、国际化经营战略推进低于预期、国内轮胎设备企业拓展海外市场的竞争激烈程度超出预期等。