存款保险制度正式推出 银行股走势或将分化

　　《存款保险条例》已于2014年10月29日经国务院第67次常务会议通过，自2015年5月1日起施行。存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币50万元。存款保险制度酝酿已久，市场已经有所预期。但有分析人士认为，A股市场对相关政策的预期并不充分，政策的出台将会使金融股出现分化，不同类型银行股的基本面也会由于存款成本的升降而发生变化。

　　存款保险制度推出银行破产成为可能

　　对于周二推出的存款保险制度，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇教授认为，存款保险制度的推出不会导致大规模存款搬家。随着利率市场化改革向纵深推进以及民营银行不断设立，将会使银行业竞争更充分、服务效率更高，但“个案风险”也会随之增加，并威胁存款人利益和金融稳定。存款保险的建立将会以市场化的兜底机制取代政府隐性担保，使改革没有后顾之忧，因而是全面深化金融改革的制度保障。目前中国银行业基本面向好，50万保额又覆盖了99%以上的存款户，因此存款保险制度的推出不会导致大规模存款搬家。

　　国泰君安策略部乔永远和杨腾认为：存款保险制度相当于亲子鉴定。50万以内存款是亲生子，50万以上是领养的。本来金融机构以为都是亲生的，所以一视同仁。现在亲子鉴定技术出炉，50万以内是亲生的，所以更娇贵(增加金融机构资金成本).50万以上是领养的，不再负责(明确把不在存款保险范围内的风险区别出来)。领养的不会都赶出家门，但是个体风险在上升，个别极端案例出现只是时间问题。据其分析，风险不会短时间内释放，估计风险最快会在今年的三、四季度出现。

　　汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌认为，存款保险制度意义在于允许优胜劣汰，有利于银行采取更果断的改革措施，允许银行破产、倒闭，化解造成系统性风险的可能性。

　　利率市场化加速推进银行负债端成本生变

　　广发证券银行业分析师沐华、屈俊认为，存款保险制度将引入风险差别费率，利率市场化收官在即，但对行业利润影响有限。参考国际经验，以0.07%的预测费率测算，显性存款保险制度的推行对上市银行净利润的影响在2%左右，提升成本收入比1%左右。其中，对国有大行影响较小，对城商行等中小型银行影响较大。参考国际经验，在5年过渡期之后，由于存款保险基金已达到目标规模，对银行成本的影响较小。

　　据分析，长期以来，我国实行隐性的存款保险制度，即政府作为“最后贷款人”对存款人的存款实施一定的担保。然而在金融全球化日益加深的今天，金融风险有着比以往更大的传染性。存款保险制度的推出，有利于打破刚性兑付，降低银行在经营过程中的道德风险，为银行业长久稳健经营打下基础。

　　此外，利率市场化收官在即，预计年内全面放开。广发证券认为，作为利率市场化实施的重要环节，存款保险制度的推出为我国利率市场化的全面推行奠定了关键基础。从2014年4季度起，伴随降息，存款上浮范围在逐步打开，预计年内存款上浮将全面放开，最终实现利率市场化。

　　市场影响：银行股走势或分化 A股维持结构性行情

　　国泰君安策略部认为，A股市场对存款保险制度的预期有限，短期内会体现出无风险利率上升后的“大分化”特征，继续表现出创业板跑赢的结构性行情。

　　方正证券认为，未来整个金融体系的架构面临重构，银行存量客户的风险偏好会有所提升，因此看好未来“大资产管理行业”的发展，非银(券商、保险)板块将因此受益。此外，银行存款分流是大势所趋，其中资金分流到股市将直接利好非银板块。由于股市目前具有财富效应，预计流入股市的资金量将会加速，更加利好券商板块。