汽车零部件行业：电动化时代全面到来

　　


　　维持行业“增持”评级。0] 电动化零部件不只是应用在新能源汽车上，在传统汽车上、其他行业(高铁、医疗设备、石油物探、割草机等)上正在进行全面替代，需求处于蔓延式增长阶段。 体现在传统汽车上主要是改善发动机效率，实现节能减排， 基础组件(连接器、继电器、线缆)、大三电(电机、电池、电控)、 小三电(电动刹车、电动空调、电动助力转向)和充电设施是主要受益方向。

　　传统燃油车发动机效率改善、 混合动力汽车、纯电动汽车这三个渐进路线，其本质是电动力对机械动力的逐步取代。 ①传统汽车：精确控制的电动泵取代发动机粗放控制的机械泵，改善发动机整体效率。②混合动力汽车：制动能量回收和通过电机配合尽量使发动机工作在高效工作区间。 PHEV 将汽车能量来源从石油延伸至电网。③纯电动汽车：能量来源变成电网，符合能源多样化战略。同时 WTW( Wellto wheel)的高效率和太阳能等清洁发电方式实现节能减排。

　　推荐标的：

　　基础组件： 连接器，中航光电，得润电子(汽车、电子联合覆盖)；继电器，宏发股份(汽车、电力联合覆盖)；线缆，德威新材(化工覆盖)。

　　电池： 东源电器(新能源覆盖)，沧洲明珠(化工覆盖)，风帆股份，骆驼股份(汽车、新能源联合覆盖)。

　　电机电控： 信质电机，大洋电机(汽车、电力联合覆盖)，正海磁材(有色覆盖)，宁波韵升(有色覆盖)，卧龙电器(电力覆盖)， 汇川技术(电力覆盖)。

　　电动刹车： 亚太股份。

　　电动空调： 金飞达，松芝股份。

　　电子水泵： 西泵股份。

　　充电： 中恒电气(通讯覆盖)，银河电子(军工覆盖)。

　　受益标的： 比亚迪、科力远

　　催化剂： 乘用车油耗标准的严格执行；新能源汽车新补贴政策推出

　　风险提示： 海外配套企业加大相关零部件推广力度 争加剧；新能源汽车推广不及预期。